BB Global Macro (Lux)-Fonds: 07/2019-Bericht, Performanceplus von 0,3% - Fondsanalyse


03.09.19 09:30
Meldung
 
Küsnacht (www.fondscheck.de) - Das Anlageziel des BB Global Macro (Lux)-Fonds (ISIN LU0494761835 / WKN A1CW3N ) besteht darin, über den gesamten Konjunkturzyklus konsistente positive Erträge zu erreichen, so die Experten der Bellevue Asset Management AG.


Die angestrebten Renditen sollten eine tiefe Korrelation zur Ertragsentwicklung gewichtiger Anlageklassen aufweisen. Der Fonds eigne sich daher besonders für Anleger mit einem Anlagehorizont von mindestens drei Jahren, die eine gleichmäßige absolute Rendite anstreben würden. Die Fondswährung sei Euro.

Der Fonds beabsichtige, unabhängig vom Marktumfeld, konsistente positive Renditen von rund 5 bis 7% pro Jahr zu erzielen. Dies bei einer annualisierten Volatilität von weniger als 7%. Der Fonds investiere weltweit aktiv in mehrere Anlageklassen mit der Möglichkeit, Long- und Short-Exposure aufzubauen, wobei die Risikoparameter über die Zeit konstant gehalten würden. Ein proprietäres Screening Tool unterstütze das erfahrene Management Team bei der MarktAnalyseund der Formulierung erfolgversprechender Top-down-Strategien. Risikomanagement sei ein integraler Bestandteil des gesamten Investmentprozesses. Dank der täglichen Vorgabe eines klar definierten Risikolevels ergebe sich über die Laufzeit ein stabiles Risikoprofil. Das Portfolio investiere vorwiegend in liquide Anlagen, der Fonds biete tägliche Liquidität.

Der Fonds habe im Juli eine Rendite von 0,3% bei einer realisierten Volatilität von 2,6% erzielt. Im Monatsverlauf habe der MSCI World Equity Index 2,6% zugelegt, der JPM Global Government Bond Index sei um 1,8% gestiegen und Rohstoffe hätten 2,0% fester notiert (jeweils gehedgt und in EUR).

Im Juli hätten Nicht-Staatsanleihen (+0,24%) und Devisen (+0,19%) die größten Beiträge zur Fondsperformance geleistet.

Angesichts der anhaltenden Markterholung im Berichtsmonat haben die Experten der Bellevue Asset Management AG bestehende Positionen nicht ausgebaut, obwohl das verwaltete Vermögen von EUR 581 Mio. auf EUR 627 Mio. gestiegen ist. Ihr Marktexposure sei dadurch um etwa 10% zurückgegangen, was praktisch mit der Realisierung von Kapitalgewinnen gleichzusetzen sei.

Das Netto-Aktienexposure der Experten der Bellevue Asset Management AG sank von 28% Ende Juni auf 26% Ende Juli, ihr Netto-Engagement in Staatsanleihen von -20% auf -18% und ihre Positionierung in Nicht-Staatsanleihen von 19% auf 17%.

Angesichts der gestiegenen Spannung an den Finanzmärkten in den ersten Augusttagen seien Gewinnmitnahmen ein Schritt in die richtige Richtung gewesen. Die Entscheidung zur Reduzierung des Marktexposures basiere auf einer Top-down-Analyse im Anschluss an den Marktrückblick vom 4. Juli und den Bottom-up-Modellen der Experten, die belegen würden, dass die gängigen Anlageklassen teuer (Aktien) bzw. sehr teuer (Staats- und Nicht-Staatsanleihen) seien.

Die Experten der Bellevue Asset Management AG haben ihre Anlageszenarios im Rahmen ihrer Analyse der Finanzmärkte überprüft. Für die größte Ungewissheit würden derzeit folgende Fragen sorgen: Werde die Wirtschaft in eine Rezession abgleiten oder langsam wachsen? und: Werde die US-Notenbank ihre Leitzinsen weiter senken, und wenn ja, wie stark?

Szenario 1 mit einer Gewichtung von 35% gehe von einer Senkung des US-Leitzinses um 0,5% bis Ende September und einem langsamen Weltwirtschaftswachstum aus. Dieses Szenario sei positiv für Aktien und Nicht-Staatsanleihen und dürfte sich neutral bis positiv auf Staatsanleihen auswirken.

Szenario 2 mit einer Gewichtung von 40% rechne mit einer US-Zinssenkung um lediglich 0,25% bis Ende September. Das wäre mit Blick auf die aktuellen Markterwartungen eine Enttäuschung und hätte eine Konsolidierung der Aktien-, Nicht-Staatsanleihen- und Staatsanleihenmärkte zur Folge.

Szenario 3 mit einer Gewichtung von 25% erwarte eine deutliche Korrektur von Aktien und Nicht-Staatsanleihen, ausgelöst durch ein gleichzeitiges Abgleiten der amerikanischen und europäischen Volkswirtschaft in eine leichte Rezession und einen enttäuschenden Zinsschritt der US-Notenbank. Dieses Szenario sei negativ für Aktien und Unternehmensanleihen. Staatsanleihen würden die Verluste am Aktienmarkt kaum kompensieren, da sich deren Renditen bereits auf einem sehr niedrigen Niveau bewegen würden. (Stand vom 31.07.2019) (03.09.2019/fc/a/f)


 

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