DNCA Invest Convertibles-Fonds: 01/2016-Bericht, Performance von -2,22% - Fondsanalyse


14.03.16 12:05
Meldung
 
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest Convertibles (ISIN LU0401809073 / WKN A0RD2F ) strebt durch Anlage in Wandelanleihen einen Kapitalzuwachs bei niedriger Volatilität an, so die Experten von DNCA Investments.


Im Rahmen des Managementansatzes mit Verwaltungsvollmacht sei der Portfolioaufbau nicht darauf ausgerichtet, die Zusammensetzung eines Referenzindex aus geografischer oder Branchenperspektive nachzubilden. Dennoch könne der Exane Euro Convertibles-Index als Ex-Post-Referenzwertindikator verwendet werden.

Der Jahresbeginn setze das Jahresende 2015 fort, das bereits von der Entstehung zahlreicher Risiken geprägt gewesen sei. China verursache aufgrund seiner Undurchsichtigkeit und Komplexität weiterhin Sorgen, insbesondere weil es nicht in der Lage sei, seinen geldpolitischen Entscheidungen vor dem Hintergrund einer Konjunkturabkühlung eine echte Richtung zu geben. Die Öl & Gas-Branche leide inzwischen seit mehr als einem Jahr unter einem niedrigen Ölpreis und könnte von einer Welle der Ausfälle oder Pleiten überschwemmt werden.

Und schließlich würden die Schwellenländer, unabhängig davon, ob sie Erdöl produzieren würden oder nicht, unter zahlreichen Problemen leiden, von denen das hinterhältigste und gefährlichste die politische und institutionelle Instabilität sei. Trotz der schwierigen makroökonomischen Bedingungen hätten zwei Qualitätsemittenten sich getraut, den Appetit der Anleger zu testen: Safran und Technip. Diese Unternehmen hätten von interessanten Kreditbedingungen profitieren können, da die Nachfrage nach europäischen Wandelanleihen stark bleibe. Dennoch müsse man eine Erholung der Aktienmärkte abwarten, um auf eine neue Welle von Emissionen auf dem Primärmarkt hoffen zu können.

Die Performance des Fonds belaufe sich auf -2,22% gegenüber -3,77% beim Index Exane ECI Euro. Der Fonds habe sich an der Anleihenemission von Technip auf dem Primärmarkt beteiligt, mit Fälligkeit 2021. Dieses Zinsprodukt, das zugunsten der Anleger bewertet sei, biete einen Kupon von 0,875% und ein Delta von 40% für ein Investment Grade-Unternehmen mit Erdölengagement. Außerdem habe der Fonds folgende Positionen ausgebaut: Telecom Italia 2022, BIM/Elior 2020, Airbus 2022, AIR France 2023, FCT/Iren 2020.

Nach Abschluss des Jahres 2015 mit einer vorsichtigen Positionierung (Delta: 28,59%/ effektive Rendite: 1,93%) bleibe der Fonds weiterhin defensiv, aber investiert allmählich einen Teil seiner Liquidität wieder in bestimmte unterbewertete Titel. In den letzten Monaten sei über zwei Unternehmen mit solider Bonität ein sensitives Erdölengagement aufgebaut worden: Total und Technip. Mit einem Delta von 27,3% und einer effektiven Rendite von 2,82% gegenüber 38% und -1,78% für seinen Referenzindex finde der Fonds eine attraktive Kombination seiner Zinsbestandteile und seines Aktienengagements wieder, wie er sie seit 2012 nicht mehr gehabt habe. (Ausgabe vom 29.01.2016) (14.03.2016/fc/a/f)


 

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