DNCA Invest - Infrastructures (LIFE)-Fonds: 09/2017-Bericht, Großteil der spanischen Werte des Bausektors veräußert


18.10.17 14:30
Meldung
 
Paris (www.fondscheck.de) - Der Teilfonds DNCA Invest - Infrastructures (LIFE) (ISIN LU0309082369 / WKN A0M2K0 ) ist bestrebt, den MSCI Europe Infrastructure Net Index über den empfohlenen Anlagezeitraum zu übertreffen, so die Experten von DNCA Investments.


Die Bundestagswahlen in Deutschland, aus denen die AfD als drittstärkste Kraft hervorgegangen sei, und das umstrittene Referendum in Katalonien hätten zu Entwicklungen geführt, die im krassen Gegensatz zu denjenigen des Sommers gestanden hätten. Die langfristigen Zinsen seien leicht gestiegen (zehnjährige Bundesanleihe +10 BP auf 0,48%) und der Euro sei schwächer geworden (Rückgang um ca. 2 Cent auf 1,17).

Das Szenario eines allmählichen Zinsanstiegs habe noch nicht wirklich begonnen; die nächste EZB-Sitzung könnte allerdings (endlich) als Katalysator dienen. Die europäischen Aktienmärkte würden trotz der internen politischen Querelen weiterhin von der guten Wirtschaftsdynamik gestützt. In den USA könnte die Aussicht auf eine Einigung beim Steuerprogramm Donald Trumps den immer noch dynamischen US-Konjunkturzyklus verlängern. Vor diesem Hintergrund dürften die Gewinnprognosen der Aktien bis zum Jahresende nicht in Frage gestellt werden.

Seit Jahresbeginn verzeichne der Fonds eine Performance von +14,87%, gegenüber +7,43% für seinen Referenzindex. Die Experten hätten einen Großteil ihrer spanischen Werte des Bausektors (ACS, Ferrovial) veräußert, nachdem sie seit ihrer Aufnahme in das Portfolio eine gute Performance an den Tag gelegt hätten.

Aufgrund des erbitterten Übernahme-Kampfs um den Autobahnbetreiber Abertis (erstes Angebot von Atlantia und möglicherweise Gegenangebot von ACS) hätten die Experten diesen Titel darüber hinaus teilweise veräußert. Des Weiteren hätten die Experten auch Teile ihrer Positionen in ADP (nach einer guten Wertentwicklung aufgrund von Gerüchten um eine Privatisierung durch den französischen Staat) und Compagnie des Alpes (aufgrund von Gerüchten um den Einstieg eines chinesischen Konzerns) verkauft.

Die positiven Aspekte der europäischen Infrastrukturen seien nach wie vor das organische Wachstum des Verkehrsaufkommens und die niedrigen Finanzierungskosten. Wenn kein starker Anstieg der langfristigen Zinsen erfolge, würden sie vor diesem Hintergrund weiterhin Sicherheit bieten, was der guten Transparenz der operativen Cashflows und großzügigen Dividenden zu verdanken sei. Die Nettorendite des Fonds für das Jahr 2018 betrage somit 4%. In Kombination mit einem angemessenen Gewinnwachstum von 10,4% und einem attraktiven Bewertungsniveau - EV/EBITDA von 7,3x gegenüber 8,4x für den europäischen Referenzindex - biete der Fonds während dieser Erholungsphase ein unverändert attraktives Risiko-Rendite-Verhältnis. (Stand vom 29.09.2017) (18.10.2017/fc/a/f)


 

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