Edgewood L Select - US Select Growth-Fonds: Keine Angst vor Zinserhöhungen - Fondsanalyse


20.02.18 16:00
Meldung
 
Wien (www.fondscheck.de) - Inflation und Zinserhöhungen als Gift für Wachstumstitel? Keineswegs, findet Alexander Farman-Farmaian, Vice Chairman und Portfolio Manager der 23 Milliarden Dollar schweren US-Growth-Equity Boutique Edgewood Management LLC, so die Experten von "e-fundresearch.com".


Inflationserwartungen und die Angst vor zu vielen und zu schnellen Zinsanstiegen hätten die Märkte in den vergangenen Wochen in Atem gehalten und nach einem beinahe einschläfernd wenig volatilen Aktienjahr 2017 wachgerüttelt. Immer werde am Markt behauptet, dass gerade - auf Finanzierung angewiesene - Wachstumsunternehmen in einem Regime steigender Zinsen überdurchschnittlich zu leiden hätten. Laut Alexander Farman-Farmaian, Fondsmanager des Edgewood L Select - US Select Growth (ISIN LU0073868852 / WKN A0F4YY), ein Argument mit bedingter Gültigkeit: "Hier muss genau differenziert werden. Einem Großteil unserer Holdings gelingt es ausgezeichnet, sich zinsunabhängig über etablierte Cash Flows finanzieren zu können." Free Cash Flow nehme im Rahmen der Edgewood-Aktienanalysen einen hohen Stellenwert ein: Mit Ausnahme von Netflix würden alle derzeitigen Fondsholdings über einen positiven Free Cash Flow verfügen.

Wirklich interessante Kaufgelegenheiten habe die jüngste Marktkorrektur nach Angaben von Farman-Farmaian nicht geschaffen: Einerseits sei die Korrektur in ihrer Signifikanz zu wenig ausgeprägt gewesen (Schnäppchen à la Anfang 2016 oder Sommer 2015 habe man vergebens gesucht), andererseits seien aber auch die Titel- und Sektorbewegungen zu korreliert gewesen, um Bewertungsdispersionen und Portfolioumschichtungen auszulösen.

Auch im vergangenen Kalenderjahr 2017 sei die Trading-Aktivität des Edgewood Teams äußerst moderat ausgefallen: Bedingt durch eine historisch niedrige Marktvolatilität - laut dem in New York stationierten Fondsmanager habe es im S&P 500 im gesamten letzten Jahr keinen einzigen Handelstag mit mehr als 2% Preisbewegung gegeben - seien 2017 lediglich Positionsgrößen angepasst worden, es sei jedoch zu keinerlei Name-Turnover gekommen.

Innerhalb des - mit stets lediglich 22 Titeln bestückten - ohnehin konzentrierten Portfolios stelle Amazon mit 6,2% Gewichtung (per 31.12.2017) nach Visa (7,1%) die größte High-Conviction-Position in Farman-Farmaian dar: Die Bewertung des E-Commerce Giganten (der nebenbei auch bereits zum Tech-Giganten avanciert sei, in den Bereich Lebensmittelhandel vordringe und gemeinsam mit JP Morgan und Berkshire Hathaway eine Krankenkasse starte) sei laut Farman-Farmaian gerechtfertigt: Die Edgewood-Analysten würden für die nächsten 5-Jahre mit einem EPS-Wachstums von 38 Prozent rechnen - per annum wohlgemerkt. Bereits Mitte dieser Woche habe das Jeff Bezos Imperium Microsoft als dritt wertvollstes Unternehmen der Welt überholen können…(Ausgabe vom 19.02.2018) (20.02.2018/fc/a/f)


 

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