FT EuroZins K-Fonds: Q1/2018-Bericht, Wertentwicklung von -0,01% - Fondsanalyse


19.04.18 10:30
Meldung
 
Frankfurt am Main (www.fondscheck.de) - Der FT EuroZins K (ISIN DE0008478124 / WKN 847812 ) erwirbt verzinsliche Wertpapiere, die auf Euro lauten, so die Experten von FRANKFURT-TRUST.


Dabei konzentriere er sich auf Titel mit kürzeren (Rest-)Laufzeiten. Die Anlagepolitik ziele auf einen kontinuierlichen Wertzuwachs.

Im März hätten die Renditen im Staatsanleihen-Bereich von einer Risk-Off-Stimmung mit schwachen Aktienmärkten profitiert. Die Rendite von zweijährigen Bundesanleihen sei im Monatsverlauf um sechs Basispunkte auf -0,60% gesunken. Noch ausgeprägter sei die Bewegung bei 10-jährigen Bundesanleihen gewesen, die von 0,66% auf 0,50% gefallen seien.

Die Spreads der Peripherie-Länder hätten der Risk-Off-Stimmung trotzen können und sich eingeengt. Im Fall von Italien sei dies überraschend gewesen. Hier habe der Markt entspannt auf den Siegeszug der Populisten bei der Italien-Wahl reagiert. Spanische Staatsanleihen hätten von einer Hochstufung des Ratings in den A-Bereich durch Standard and Poor's profitiert. Belastet von der Risk-Off-Stimmung dagegen seien insbesondere Unternehmensanleihen geworden. Hier hätten sich die Risikoprämien im März deutlich ausgeweitet (auf Indexebene um zehn Basispunkte und mehr).

Im Fokus der Märkte habe weiter der vom US-Präsidenten ausgelöste, schwelende Handelskonflikt gestanden. Aber auch weitere Personalrochaden in der Trump-Administration, u.a. die Entlassung des US-Außenministers Tillerson und der Rücktritt des US-Wirtschaftsberaters Cohn, hätten zur Risikoaversion beigetragen. Die Schwäche der Aktienmärkte sei zudem durch den Druck auf den Technologiesektor im Zusammenhang mit einem Datenskandal bei Facebook verstärkt worden.

Von den großen Notenbanken habe die EZB auf den Vorbehalt einer volumensmäßigen Ausweitung des QE-Programms verzichtet, aber an ihrer aktuellen Ausrichtung der Geldpolitik festgehalten. Etwas überraschend seien die neuen BIP- und Inflations-Prognosen der EZB für den Euroraum nahezu unverändert geblieben. Die amerikanische Notenbank habe wie erwartet den Leitzins um weitere 25 Basispunkte auf das neue Band von 1,5% - 1,75% erhöht. Mit der Andeutung eines weiterhin sehr graduellen Vorgehens sei dies jedoch kein Belastungsfaktor für die Rentenmärkte gewesen.

In Bezug auf die Wirtschaftsdaten habe sich in den USA ein gemischtes, aber weiterhin robustes Bild gezeigt. Dies habe u.a. der US-Arbeitsmarktbericht mit einem hohen Beschäftigtenanstieg, aber Rücksetzern bei den Stundenlöhnen widergespiegelt. In der EWU hätten nachlassende Frühindikatoren die Sorge ausgelöst, dass die EWU-Konjunktur-Lokomotive an Dampf verliere.

In Q1 habe die Wertentwicklung im Fonds bei -0,01% gelegen und damit nach Kosten die Benchmark-Wertentwicklung in etwa nachvollzogen. Positiv auf das Ergebnis hätten sich im Fonds insbesondere spanische und italienische Staatsanleihen mit längeren Laufzeiten als im Benchmark-Durchschnitt ausgewirkt.

Trotz der aktuellen Spread-Ausweitungen werde das Umfeld für Unternehmensanleihen weiter positiv gesehen. Das gute fundamentale Konjunktur-Umfeld sowie positive technische Faktoren wie die EZB-Ankäufe sollten Corporate Bonds begünstigen. Somit werde an der Portfolio-Struktur festgehalten.

Eine stetige Erhöhung der US-Notenbank-Sätze sowie eine expansive US-Fiskalpolitik würden weitere Renditeanstiege bei US-Staatsanleihen begünstigen, die auch die Renditen von (längerfristigen) Bundesanleihen beeinflussen dürften. Eine anhaltende Risk-Off-Stimmung könnte auf der anderen Seite weiter das Gegengewicht zu höheren Renditen bilden. (Stand: Q1/2018) (19.04.2018/fc/a/f)


 

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