JPMorgan Investment Funds - Global Income Fund: Neuer Zyklus mit neuen Chancen für Income-Anleger


16.07.20 14:00
Meldung
 
Frankfurt (www.fondscheck.de) - Laut den Experten von J.P. Morgan Asset Management hat das erste Halbjahr 2020 die wirtschaftliche, die politische und nicht zuletzt die Investment-Landschaft stärker verändert, als jeder andere Halbjahreszeitraum der modernen Geschichte.


"Die massiven Reaktionen der Politik auf die Covid-19-Pandemie, mit fiskal- und geldpolitischen Anreizen in bisher nie gesehenem Umfang, werden die Weltwirtschaft der kommenden Jahre tiefgreifend prägen", erläutere Jakob Tanzmeister, Investmentspezialist in der Multi-Asset-Solutions-Gruppe von J.P. Morgan Asset Management. Doch mittlerweile scheine es, als hätte die Corona-Krise nicht nur für den massivsten Einbruch der Wirtschaft seit 90 Jahren gesorgt, sondern auch für den kürzesten.

So würden die wichtigsten Wirtschaftsdaten auf eine Erholung der Wirtschaftsaktivitäten und Gewinne im zweiten Halbjahr hindeuten, und die Konjunkturpakete würden den ohnehin bestehenden Nachholbedarf befeuern. "Wir glauben, dass der Aufschwung bereits Fuß gefasst hat, und sich im zweiten Halbjahr 2020 weiter fortsetzen wird. Natürlich rechnen wir mit weiteren volatilen Phasen, vor allem im Vorfeld der US-Wahlen, doch sind wir auch überzeugt, dass die Wirtschaft gerade aus der Rezession heraustritt und nun in einem neuen frühen Zyklus ist", betone Tanzmeister.

Manchen möge dieses Szenario allzu optimistisch erscheinen, doch aus Asien würden Hinweise auf einen erheblichen Nachholbedarf kommen. Ein weiteres positives Signal sei, dass das Virus in Regionen wie Europa längst überfällige politische Weichenstellungen erzwungen habe, die den Volkswirtschaften und Anlagemärkten dieser Regionen dauerhafte Vorteile bringen könnten.

"Natürlich bestehen nach wie vor Risiken - sei es eine erneute Infektionswelle oder weitere Spannungen zwischen den USA und China. So werden wir in den kommenden Monaten rasch und flexibel reagieren müssen. Zugleich wissen wir von vergangenen Krisen, dass eine beginnende Erholung Unterstützung für Aktien und Unternehmensanleihen bedeutet", führe Tanzmeister aus. Und obwohl die Erholung global zu sein scheine - was großteils auf die globale Natur des Virus zurückzuführen sei, das die Rezession erst ausgelöst habe -, werde es Gewinner und Verlierer geben, was Chancen für aktive Anleger eröffne.

Diese positivere Einschätzung habe dazu geführt, dass die Fondsmanager des Income-Klassikers JPMorgan Investment Fund - Global Income Fund (ISIN LU0395794307 / WKN A0RBX2) EUR; ISIN LU0840466477/ WKN A1J5UZ, A (dist) EUR) in den letzten Wochen das Risiko im Portfolio moderat erhöht hätten. Mit Blick auf die verschiedenen Anlageklassen - als Multi-Asset-Income-Fonds seien im Portfolio des Global Income Fund aktuell 14 Assetklassen zu finden - würden die Income-Manager Michael Schoenhaut und Eric Bernbaum streng qualitätsorientiert und selektiv vorgehen.

Bei Aktien würden die Manager nach wie vor US-Titel bevorzugen, seien mittlerweile aber auch Europa zugeneigt: So hätten sie ihre Aktienallokation in zyklische Werte und Regionen mit höherem Beta umgeschichtet - Folge sei ein erhöhtes Europa-Engagement. Alles in allem bleibe das Portfolio hinsichtlich des Risikos moderat ausgerichtet mit einer Anleihen-Duration von 5,8 Jahren.

Mit Blick nach vorne würden die Income-Manager weiterhin nach Möglichkeiten suchen, um mit den bestehenden Cash-Beständen Chancen zu nutzen. "Auf Ebene des Gesamtportfolios sollten sich attraktive Erträge erzielen lassen, da die jüngsten Marktverwerfungen Gelegenheiten für ertragsorientierte Anleger geschaffen haben. So stiegen in der Mehrzahl der Anlageklassen, in denen der Global Income Fund investiert ist, die Renditen" und ein Rückgang zu Vor-Corona-Niveaus würde interessante Ertragschancen eröffnen, führe Income-Spezialist Tanzmeister aus.

Wichtig sei laut dem Experten, dass Anleger die mittelfristige Perspektive und den Blick nach vorne nicht aus den Augen verlieren würden. "Die Historie zeigt zweierlei: Zum einen, dass sich die erzielte Gesamtwertentwicklung mit mittelfristigem Anlagehorizont im positiven Bereich stabilisiert und zum anderen, dass die besten Ergebnisse unmittelbar nach Krisen erzielt werden konnten. Kursrückgänge und schwierige Marktphasen können also gute Einstiegszeitpunkte sein und die zu erwartenden Ergebnisse in den nächsten Jahren sollten über den Ergebnissen der jüngeren Vergangenheit liegen", sei Tanzmeister überzeugt.

Zwar hätten Income-Strategien im ersten Halbjahr deutliche Verluste hinnehmen müssen, aber sie hätten auch von der kräftigen Erholung profitieren können, die im April eingesetzt habe. In einer aktuellen Studie untersuche das Research- und Ratinghaus Scope das Aufholpotenzial von Income-Fonds.

Besonders interessant in der Studie sei der Vergleich von zwei bei Anlegern beliebten Multi-Asset-Strategien: Multi Asset Income und Absolute Return bzw. Total Return Funds (AR/TR). Income-Strategien würden auf das Erzielen regelmäßiger Erträge hin gemanagt. Im anhaltenden Niedrigzinsumfeld hätten gerade Privatanleger, aber beispielsweise auch Stiftungen Multi-Asset-Income-Fonds als Ersatz für Sparanlagen oder Staatsanleihen genutzt. Das Segment der AR/TR-Fonds verfolge als oberstes Ziel den Kapitalerhalt und sollte deshalb in volatilen Zeiten weniger schwanken.

Die Studie untersuche, wie diese beiden Fondssegmente in akuten Krisenphasen wie der Finanzkrise oder der Eurokrise und zuletzt der Corona-Krise reagiert hätten und ermittele ein Muster: So hätten die AR/TR-Fonds Verluste im Durchschnitt zwar besser begrenzen können als Multi-Asset-Income-Fonds, wenn auch sie zwischenzeitliche Verluste meist nicht ganz hätten vermeiden können. Allerdings hätten diese Fonds in den üblicherweise zügig einsetzenden Erholungsphasen nur in deutlich geringerem Umfang als Multi-Asset-Income-Fonds partizipiert.

Über den untersuchten Zeitraum von 2008 bis 2019 habe sich gezeigt, dass in 10 der 12 Kalenderjahre Multi-Asset-Income-Fonds im Durchschnitt eine bessere Wertentwicklung erzielt hätten. Bei einer aggregierten Betrachtung der Erträge zeige sich ein noch überzeugenderes Bild: Von Januar 2008 bis Ende Mai 2020 hätten Multi-Asset-Income-Fonds im Durchschnitt eine Gesamtrendite nach Kosten von 68 Prozent erzielt. Dem gegenüber stünden 19 Prozent für die Vergleichsgruppe der AR/TR-Fonds.

So attestiere Scope dem Segment der Multi-Asset-Income-Fonds weiterhin eine hohe Relevanz im Niedrigzinsumfeld. Essentiell für den langfristigen Anlageerfolg halte Scope es allerdings, auf einen erfahrenen Asset Manager zu setzen, der globale Ressourcen in einer Vielzahl von einkommensorientierten Anlageklassen biete und über hauseigenes Research verfüge. (16.07.2020/fc/a/f)


 

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