JPY Befestigungsdruck intensiviert

Wien (aktiencheck.de AG) - Der Befestigungsdruck auf den Japanischen Yen hat sich in den letzten Tagen intensiviert, so die Analysten der Erste Bank.


Dazu dürften steigende Exporte, die nun positive Zinsdifferenz zu den USA sowie der Regierungswechsel maßgeblich beigetragen haben. Die neue Regierung habe in der Tat den Fokus weg von der Exportwirtschaft (welche, wie etwa Toyota, einen schwächeren Yen als USD/JPY 90 bräuchte) auf die Binnennachfrage gelegt.

Insbesondere die Bemerkungen von Finanzminister Fujii, im Prinzip gegen Interventionen zu sein, hätten vermutlich Spekulationen auf einen stärkeren Yen verursacht. Da der Minister jedoch später gemeint habe, "allzu einseitige Wechselkursbewegungen" nicht tolerieren zu wollen, sei momentan die große Frage, ob die Bank of Japan (BoJ) intervenieren werde, um den Yen abzuschwächen. 2004 sei es das letzte Mal dazu gekommen, dass das Finanzministerium die BoJ beauftragt habe, massiv Yen zu verkaufen.

Ein Land könne im Prinzip die eigene Währung unbegrenzt gegen andere verkaufen und diese somit schwächen. Dies sollte aber nur geschehen, wenn der Wechselkurs zum Beispiel aufgrund von Spekulationen nicht mehr im Einklang mit der wirtschaftlichen Entwicklung des Landes stehe. Deshalb sei es von größter Bedeutung, den "fairen Wert" (basierend auf wirtschaftlichen Daten wie etwa der Preisentwicklung oder dem Außenhandel) eines Wechselkurses zu bestimmen. Große Abweichungen davon dürften in der Regel ohne internationalen Vorwurf der Wettbewerbsverzerrung bekämpft werden.

Die Einschätzung des fairen Wertes sei allerdings äußerst komplex. Die Einschätzung der Analysten in den Währungsmodellen deute auf einen kurz- bis mittelfristigen Wert nahe USD/JPY 90 hin. IMF-Mitglied Kato habe kürzlich gemeint, dass der Yen momentan "in etwa die mittelfristige wirtschaftliche Entwicklung widerspiegelt". Einer weiteren deutlichen Befestigung des Yen könnte deshalb nach Ansicht der Analysten vonseiten der Regierung entgegengewirkt werden, eine moderate Befestigung hingegen scheine nicht ausgeschlossen zu sein. (06.10.2009/ac/a/m)