Robeco High Yield Anlagetipp der Woche

München (aktiencheck.de AG) - Die Experten von "Euro fondsxpress" stellen den Robeco High Yield (ISIN LU0085136942 / WKN 988158 ) als Anlagetipp der Woche vor.


High-Yield-Anleihen hafte immer noch der Ruf an, eine risikoreiche Anlageklasse zu sein. Dass dies nicht unbedingt zutreffe, zeige einfach ein Blick auf die Entwicklung der vergangenen zehn Jahre. So habe etwa der Robeco High Yield Bonds im Schnitt um rund sieben Prozent pro Jahr zugelegt. Mit Aktien hätte man in dem gleichen Zeitraum kein Geld verdient. "Sicherlich hat uns 2008 auch verschreckt, als die Kurse um 30 Prozent fielen. Aber diese Delle ist inzwischen schon wieder Geschichte und der Fondskurs steht deutlich höher als vor der Krise", sage Frank Groven aus dem High-Yield-Team von Robeco.

Gerade bei den Niederländern sei die gute Entwicklung kein Wunder. Sie würden stark darauf achten, möglichst wenig Risiko einzugehen. Daher kämen bei ihnen auch Anleihen von Banken nicht infrage. "Im Moment wäre das unter Renditegesichtspunkten möglicherweise ein gutes Investment, aber man spielt Hopp oder Top. Entweder verdoppelt man das Geld oder verliert es. Das entspricht aber nicht unserer Philosophie", sage der Niederländer.

Vielmehr versuche das Robeco-Team den Kursverlauf so schwankungsarm wie möglich zu gestalten. "Dazu steuern wir auch das Beta des Fonds aktiv. Die Bandbreite liegt zwischen 0,8 und 1,2. Aktuell haben wir es gerade von 1,1 auf 1,0 reduziert", sage Groven. Grund: Den Jahresauftakt mit einer Performance von rund fünf Prozent halte Groven für etwas zu gut, als das er sich in dem Maße fortzusetzen werde. "Die Spreads liegen zwar nach wie vor bei 650 bis 750 Basispunkten. Das lässt eine Rendite von etwa acht bis zehn Prozent für 2012 erwarten", sage er. Daher rate er dazu, nicht zu euphorisch zu werden.

"Denn wenn die Risikofreude der Investoren zurückgeht, ziehen sie auch immer ganz schnell das Geld wieder ab. Darauf wollen wir vorbereitet sein. Man sollte sich immer ganz genau anschauen, wo das Geld hinfließt. Dann liegt man mit seinen Einschätzungen meist gut", sage Groven. Zumal bei großer Nachfrage eine gute Zeit zum verkaufen sei. Denn die Spreads seien dann auf einem niedrigen Niveau. "Wenn der Markt wie etwa im August 2011 ausgetrocknet ist, sind die Bid-Ask Spreads unter Umständen so hoch, dass kaufen und verkaufen keinen Sinn macht, da die Kosten die Performance ruinieren könnten. Im August waren die Unterschiede extrem hoch", sage der Experte.

Daher versuche Robeco stets antizyklisch vorzugehen, um die Kosten niedrig zu halten und langfristig zu investieren. Unabdingbar dafür sei ein gutes Credit Research. "Umso besser die Analyseist, umso weniger müssen wir handeln", erkläre Groven. Aktuell seien im rund zwei Milliarden schweren Robeco Fonds "CCC"-Anleihen untergewichtet und stattdessen Investment-Grade-Anleihen im Porfolio. "Wir haben es hier beonders auf Unternehmen abgesehen, die noch ein Investmentgrade-Rating haben, bei denen aber der Ausblick der Ratingagenturen schon eine Herabstufung erwarten lässt. Das führt teilweise zu höheren Renditen als bei Anleihen, die schon ein niedrigeres Rating aufweisen", erkläre er.

Grovens Blick in die Zukunft sei optimistisch. "Die stärkere Regulierung der Banken wird dazu führen, dass sich immer mehr Firmen über den Kapitalmarkt refinanzieren. Das ist gut, denn bislang machen US-Anleihen weltweit rund 85 Prozent aus", wisse er. Das eröffne für Robeco noch mehr Chancen, da die Analysten häufig bei der Platzierung der Anleihen mit im Boot seien. "In den USA ist das für uns nicht möglich, da haben andere die Nase vorn."

Der mit FondsNote 1 bewertete Fonds sei einer der Top-High-Yield-Fonds. Zum einen gebe es ihn in einer Euro-gehedgten Variante. Darüber hinaus steht auch eine Variante ohne Durationsrisiko zur Verfügung, so die Experten von "Euro fondsxpress". (Ausgabe 6 vom 10.02.2012) (13.02.2012/fc/a/f)