SPDR Bloom. SASB Euro Corp. ESG UCITS ETF: Euro Investment Grade Anleihen - Gefangen im Renditerückgang


21.10.20 14:00
Meldung
 
Boston (www.fondscheck.de) - Die europäischen Investment-Grade-Anleihen (IG) haben sich nach ihrem Wanken im September überzeugend erholt, so die Experten von State Street Global Advisors in ihrem SPDR Strategie Espresso.


Trotz der Unsicherheit über das Wiederaufflammen der Pandemie habe die Erholung des Aktienmarkts viele Marktteilnehmer ermutigt, erneut Risikopositionen einzugehen. Eine Zunahme der Käufe von Unternehmensanleihen durch die EZB habe diese Dynamik ebenfalls gefördert. Der optionsbereinigte Spread des Bloomberg Barclays Euro-Aggregate Corporates Index habe sich auf rund 110 Basispunkte reduziert, dem engsten seit dem 27. Februar 2020.

Eine weitere Spreadeinengung sei zwar weiterhin möglich, werde aber wahrscheinlich langsamer verlaufen. Der Rückgang der Bundesanleihenrenditen, die tief in den negativen Bereich gesunken seien, habe einen starken Abwärtstrend bei den Spread-Anlagen ausgelöst und ihre Renditen nach unten gezogen. Die IG-Unternehmensrenditen seien gesunken, jedoch nicht so stark wie andere Risikoaktiva.

Hervorzuheben seien hier etwa die fünfjährigen Renditen der italienischen BTP (Buoni del Tesoro Poliannuali) Anleihen, die noch schneller gesunken seien. Während der letzten zehn Jahre sei es ungewöhnlich gewesen, dass die fünfjährigen BTP-Anleihen mit einer Rendite unter der von Euro-IG-Anleihen gehandelt worden seien. Der einzige anhaltende Zeitraum, in dem diese Marktkonstellation geherrscht habe, sei von 2015 bis 2016 gewesen. Während dieser Zeit habe die EZB Staatsanleihen, aber keine Unternehmensanleihen aufgekauft - das CSPP (Corporate Sector Purchase Programme) habe im Juni 2016 mit dem Kauf von Unternehmensanleihen begonnen.

Es könnte auch spezifische Gründe für die starke Performance von Anleihen der Peripherieländer im Jahr 2020 geben, da die Recovery and Resilience Facility der EU, ihr zentral finanzierter Plan zur Erholung von der Pandemie, das Intra-Euro-Spread-Risiko komprimiert habe. Das Gesamtbild sei jedoch, dass angesichts des Rückgangs der Renditen in den negativen Bereich, Vermögenswerte, die eine Ertragssteigerung bieten würden, eine immer wichtigere Ertragsquelle sein würden.

Es gebe einige klare Risikomöglichkeiten für den Rest des Jahres 2020, nicht zuletzt die Wahlen in den USA. Dies könnte einige Anleger veranlassen, ihre Risikoexponierung zurückzuschrauben. Die recht attraktive Bewertung der IG-Papiere und die Tatsache der anhaltenden EZB-Unterstützung des Marktes würden das Potenzial für einen ernstzunehmenden Ausverkauf jedoch begrenzt erscheinen lassen. Die kurze Phase der Risikoaversion im September, als die COVID-19-Infektionen zu steigen begonnen hätten, habe dazu geführt, dass sich der optionsbereinigte Spread des Bloomberg Barclays Euro-Aggregate Corporates Index um 7 Basispunkte geweitet habe. Innerhalb von nur 12 Arbeitstagen habe sich diese kurzfristige Entwicklung allerdings bereits umgekehrt.

Abgesehen von direkten Risiken im Zusammenhang mit der US-Wahl, bestehe die längerfristige Sorge, dass eine neue US-Regierung neue Gesetze einführen könnte, die nicht als positiv für Aktien angesehen würden. Da es sich bei einem Großteil dieser Gesetze wahrscheinlich um Umweltgesetze handeln würde, würden sich deren Auswirkungen durch eine Fokussierung von ESG-Anlagen reduzieren lassen.

Es würden jedoch auch Risiken existieren, die deutlich näher lägen. EZB-Präsidentin Christine Lagarde habe kürzlich betont, dass die EZB ihre Strategie dahingehend prüfen werde, ob weiterhin Unternehmensanleihen auf einer "marktneutralen" Basis gekauft werden sollten oder ob bei den Käufen andere Erwägungen berücksichtigt werden sollten. Dies beziehe sich hauptsächlich auf Umweltfaktoren, nachdem Umweltgruppen die EZB dafür kritisiert hätten, dass sie großen Umweltverschmutzern wie Ölgesellschaften und Fluggesellschaften billige Finanzierungen anbiete.

Der Bloomberg SASB Euro Corporate ESG Ex-Controversies Index schließe Emittenten aus dem Mutterindex aus, die an Tätigkeiten im Zusammenhang mit Extremereignissen,, umstrittenen Waffen, Verstößen gegen den UN Global Compact, der Gewinnung von Thermalkohle, Tabak oder zivilen Schusswaffen beteiligt seien oder erhebliche Einnahmen daraus erzielen würden.

Emittenten, für die kein ESG-Score vorliege, würden ebenfalls aus dem Index entfernt. Der Index werde danach optimiert, indem Wertpapiere und ihre entsprechenden Gewichte so ausgewählt würden, dass der ESG-Score maximiert werde, während gleichzeitig mit dem Mutterindex vergleichbare Risiko-Ertrags-Charakteristika beibehalten würden. Der Optimierungsprozess ermögliche es, diese ESG-Strategie entweder als Ergänzung oder anstelle einer Kernallokation an Euro Corporates für benchmark-bewusste und ESG-orientierte Anleger zu verwenden.

Für Anleger, die bestimmte Praktiken, Branchen oder Produktlinien ausschließen möchten, würden die Experten jetzt den SPDR Bloomberg SASB® Euro Corporate ESG UCITS ETF (ISIN IE00BLF7VW10 / WKN A2QB0P ) anbieten. Der ETF verfolge einen eingebetteten ESG-Ansatz, der auf der Materiality Map des SASB aufbaue, um den ESG-Score mit Hilfe einer Best-in-Class-/Positiv-Screening-Methode zu maximieren. Um mehr über diesen ETF zu erfahren, könnten Anleger diesem Link folgen. (21.10.2020/fc/a/e)


 

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