Wachstumsaktien im Fokus

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Die Aktienmarktrally der letzten zwölf Monate wurde zum Großteil durch eine besser als erwartete Gewinnentwicklung bei den Unternehmen ausgelöst, so die Analysten der Berenberg Bank.


Während viele Unternehmen mehr oder weniger starke Umsatzrückgänge vermeldet hätten, seien während der Wirtschaftskrise ein striktes Kostenmanagement und Effizienzverbesserungen die am besten von Unternehmen steuerbaren Mechanismen gewesen, um das Renditeniveau nicht zu weit absacken zu lassen.

Nach Erachten der Analysten der Berenberg Bank ist das Sparpotenzial bei den meisten Unternehmen mittlerweile jedoch weitgehend aufgebraucht. Die jüngst zu beobachtende Gewinnerholung und die Erwartung, dass die Gewinne 2010 signifikant zulegen würden, beruhe hauptsächlich auf vergangenen und nicht unendlich verlängerbaren Kostensenkungsmaßnahmen sowie dem Wegfall von Restrukturierungsausgaben. Um einen längerfristigen Anstieg bei den Gewinnen zu erzeugen, müssten die meisten Unternehmen deshalb wieder wachsen.

Unternehmen, bei denen überdurchschnittliche Zuwächse bei den Umsätzen mit entsprechenden Steigerungen der Erträge einhergehen würden, würden sich als Wachstumswerte qualifizieren. Hohe Erwartungen bezüglich dieser Steigerungen würden sich im Regelfall in höheren Bewertungen von Wachstumsaktien niederschlagen. Sie böten oftmals aber nur niedrige oder gar keine Dividendenrenditen. Die Fantasie für den Anleger resultiere in erster Linie aus möglichen, überdurchschnittlichen Kurssteigerungen. Typische Wachstumsaktien seien beispielsweise Titel aus den Technologiebereichen Halbleiter, Computer, Internet und Software.

Zwar würden zyklische Auf- und Abwärtsbewegungen bei Wachstumsaktien nicht ausbleiben. Aber nach einer Phase von gekürzten Budgets für Informationstechnologie (IT) im Anschluss an die Internet-Blase Anfang dieses Jahrtausends rechne man jetzt wieder mit einem längeren Zeitraum steigender Investitionen im IT-Bereich. Teilweise müssten veraltete oder überlastete Infrastrukturen ersetzt bzw. erweitert werden. Aufgrund des anhaltend starken Wachstums von zu verwaltenden Datenmengen im Internet - sei es aufgrund steigender PC-Nutzung oder durch zunehmenden Einsatz von Mobiltelefonen mit Internetzugang - komme es schon vereinzelt zu Überlastungen in Mobilfunknetzen.

Nach Jahren der Investitionszurückhaltung müsse ebenfalls in neu entwickelte Produkte investiert werden. Letzteres treffe zum Beispiel auf das neue Microsoft Betriebssystem Windows 7 zu wie auch auf das neue Microsoft Office.

Im Bereich Wachstumsaktien favorisieren die Analysten der Berenberg Bank Einzelwerte, die von den zu erwartenden Investitionen in den IT-Bereich profitieren. Insgesamt würden sie für die Jahre 2010 und 2011 eine deutliche zyklische Erholung und wieder anziehendes Umsatzwachstum erwarten. Globale IT-Werte würden bereinigt um das höhere erwartete Wachstum mit einem Abschlag auf den Weltindex gehandelt, was man für nicht gerechtfertigt halte.

Der Investitionszyklus im IT-Bereich biete in einem Marktumfeld mit allgemein niedrigen Wachstumsraten Chancen für risikobewusste Investoren, sich in Wachstumsaktien mit attraktiver Perspektive zu engagieren. (17.03.2010/ac/a/m)