Weltwirtschaft monetärer Rückenwind wird stärker

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Der robuste Start in das neue Jahr dürfte bei vielen Anlegern für Erleichterung sorgen, so die Experten von HSBC Global Asset Management (Deutschland).


Nicht nur die Kurse, sondern auch die Konjunkturindikatoren würden seit Jahresanfang wieder nach oben zeigen - vor allem für die USA. Dort bewege sich das Stimmungsbarometer der Industrie stabil über der kritischen 50-Punkte-Marke. Die überraschend gute Lage in den USA habe auch in anderen Regionen den Ende 2011 vorherrschenden Pessimismus verdrängt. Selbst im krisengeschüttelten Europa hätten sich die Einkaufsmanagerindices zuletzt mit freundlicher Tendenz gezeigt. Sei die vorhergesagte Konjunkturabschwächung bereits abgesagt, bevor sie richtig begonnen habe?

Leider gebe es für solchen Optimismus wenig Anlass. Vor allem in Euroland stehe der Abschwung noch bevor. Sparmaßnahmen und Steuererhöhungen würden vor allem in Spanien und Italien zu einer anhaltenden Rezession führen. Nach der Wahl im April dürfte sich auch in Frankreich der restriktive Kurs verschärfen. Der kräftige Rückenwind der EZB könne den Abschwung zwar mildern - hohe Verschuldung und eine über Jahre entstandene Wettbewerbsfähigkeit seien nur mit harten Anpassungsschritten zu beseitigen. Dazu gehöre eine unkonventionelle Lösung für Griechenland. Der avisierte Schuldenschnitt von 100 Milliarden Euro sei nicht genug für eine Wirtschaft, die derzeit über kein tragfähiges Geschäftsmodell verfüge.

Auch in den Emerging-Markets sei die Phase geringerer Konjunkturdynamik noch nicht vorbei. Die Auswirkungen der restriktiven Geldpolitik und die schwächere Exportnachfrage würden sich erst jetzt in den Konjunkturindikatoren zeigen. Vor allem in China bedeute dies Probleme im Immobilienmarkt sowie eine nur geringe Zunahme der Industrieproduktion. Zwar dürfte China den Spielraum für eine geldpolitische Lockerung und steuerliche Stützungsmaßnahmen ausnutzen, das Wachstum könnte jedoch im ersten Halbjahr trotzdem unter der kritischen Acht-Prozent-Marke liegen.

2012 werde ein schwieriges Jahr für die Weltwirtschaft. Die derzeit gedämpften Wachstumsprognosen der Weltbank und des Internationalen Währungsfonds von rund drei Prozent würden diese Aussage zwar durchaus widerspiegeln. Die erwartete Erholung im zweiten Halbjahr bleibe jedoch äußerst unsicher.

Neue Gewinnwarnungen von Unternehmen und Turbulenzen bei der Rettung Griechenlands dürften die gestiegene Risikoneigung der Anleger in den nächsten Monaten auf eine harte Probe steilen. Allerdings gebe es keinen Zweifel daran, dass weltweit der monetäre Rückenwind noch mehr Fahrt aufnehmen werde: Die EZB, aber auch zahlreiche Notenbanken der Emerging-Markets würden reichliche und günstige Liquidität zur Verfügung stellen.

Trotz der kurzfristigen Risiken würden die Experten an ihrer aktuell neutralen Positionierung an den Aktienmärkten festhalten. Aufstockungen seien jedoch erst attraktiv, wenn die Risiken wieder stärker in den Kursen berücksichtigt seien. Vor allem die BRIC-Länder seien dann die erste Wahl. Dort würden geldpolitische Lockerung, niedrige Bewertung und eine Untergewichtung nach der relativ schwachen Performance 2011 ein gutes Fundament für eine Aufwärtsbewegung bilden. Ihre größte Übergewichtung hätten die Experten unverändert im Segment Unternehmensanleihen Investment Grade. (Ausgabe Februar 2012) (09.02.2012/fc/a/m)