Plug Power hat im vierten Quartal 2025 erstmals seit Jahren wieder einen Bruttogewinn erzielt – und das nach einem Jahrzehnt roter Zahlen. Zusammen mit einem neuen CEO und einem bereinigten Aktionärsstreit könnte das Unternehmen tatsächlich an einem Wendepunkt stehen. Doch wie belastbar ist dieser Fortschritt wirklich?
Die Zahlen hinter dem Comeback
Der Umsatz im vierten Quartal 2025 belief sich auf 225,2 Millionen Dollar – ein Plus von 17,6 Prozent gegenüber dem Vorjahreszeitraum und deutlich über den Analystenerwartungen von 217 Millionen Dollar. Noch bedeutsamer war die Entwicklung auf der Margenseite: Plug Power erzielte einen Bruttogewinn von 5,5 Millionen Dollar, nachdem im gleichen Quartal des Vorjahres noch ein Bruttoverlust von 233 Millionen Dollar zu Buche gestanden hatte. Auch der bereinigte Verlust je Aktie fiel mit 0,06 Dollar geringer aus als die erwarteten 0,10 Dollar.
Verantwortlich für die Verbesserung ist das interne Restrukturierungsprogramm „Project Quantum Leap“. Darunter hat das Unternehmen Betriebsabläufe optimiert, Standorte konsolidiert, die Belegschaft gestrafft und Preise für bestimmte Produkte angehoben. Die Elektrolyseur-Sparte GenEco steuerte 2025 einen Rekordumsatz von 187 Millionen Dollar bei und verfügt über eine globale Vertriebspipeline von rund 8 Milliarden Dollar.
Führungswechsel und Aktionärsfragen
Anfang März übernahm Jose Luis Crespo das Steuer von Gründungs-CEO Andy Marsh. Crespo war zuvor als President und Chief Revenue Officer tätig und bringt über ein Jahrzehnt Erfahrung in der Wasserstoffbranche mit. Besonders seine Kenntnisse des europäischen Markts gelten als strategisch wertvoll, da Europa für Plug Power ein wachsender Absatzmarkt ist.
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Im Februar hatte das Unternehmen zudem eine kritische Aktionärsabstimmung hinter sich gebracht. Nach einem zunächst gescheiterten Anlauf stimmten die Aktionäre am 12. Februar der Verdoppelung der genehmigten Aktienanzahl zu. Das gibt Plug Power die Möglichkeit, bei Bedarf Kapital aufzunehmen, ohne einen Reverse-Split durchführen zu müssen.
Ausblick: Ambitionen mit Fragezeichen
Das Management hält an seinem Profitabilitätsfahrplan fest: positives EBITDAS im vierten Quartal 2026, positives operatives Ergebnis bis Ende 2027, vollständige Profitabilität bis Ende 2028. Dazu kommt eine Liquiditätsposition von rund 368,5 Millionen Dollar in uneingeschränkt verfügbaren Mitteln – nach eigenen Angaben ausreichend, um das Jahr 2026 ohne weitere Kapitalerhöhungen zu überbrücken.
Allerdings ist Skepsis angebracht. Plug Power prognostiziert positive EBITDAS-Werte seit mehr als einem Jahrzehnt, ohne dieses Ziel je zu erreichen. Der Wettbewerber Bloom Energy erzielt bereits regelmäßig Bruttogewinne und positiven operativen Cashflow – beides fehlt Plug Power noch. Der Bruttogewinn im vierten Quartal ist ein wichtiges Signal, aber kein Beweis für nachhaltige Profitabilität. Ob das Unternehmen den Schwung ins laufende Jahr mitnehmen kann, wird sich spätestens mit den Quartalszahlen für Q1 2026 zeigen.
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