SAP Aktie: Halbiert und weiter schwach
Die SAP-Aktie notiert nach starken Verlusten erneut am DAX-Ende. CEO Klein sieht in der KI-Transformation kurzfristige Margenbelastungen, während Analysten einen schwierigen Übergang erwarten.
Kurz zusammengefasst
- Aktienkurs seit Februar 2025 nahezu halbiert
- KI-Umstellung belastet kurzfristig die Margen
- JPMorgan hält an neutraler Bewertung fest
- SAP ist schwächster DAX-Wert im laufenden Jahr
Die kurze Erholung vom Mittwoch war schnell verpufft. Heute steht die SAP-Aktie erneut am Ende des DAX — mit einem Minus von rund 3,7 Prozent auf 144,20 Euro. Seit dem Rekordhoch von gut 283 Euro im Februar 2025 hat sich der Kurs damit nahezu halbiert.
KI als zweischneidiges Schwert
Kern der Anlegersorgen ist die Frage, wie sich Künstliche Intelligenz auf das Kerngeschäft mit Unternehmenssoftware auswirkt. SAP-Chef Christian Klein hat in einem Interview mit der „Financial Times“ offen Stellung bezogen: KI verdränge zwar keine bestehende Unternehmenssoftware, zwinge die Kunden aber zu tiefgreifenden Anpassungen — was den Walldorfern kurzfristig mehr Aufwand und geringere Margen beschert.
Klein zog dabei einen Vergleich zur Cloud-Transformation vor sechs Jahren. Auch damals musste SAP zunächst Margeneinbußen hinnehmen, bevor sich das neue Modell als tragfähig erwies. Der Umbau sei schmerzhaft, aber notwendig.
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JPMorgan bleibt skeptisch
JPMorgan-Analyst Toby Ogg wertet Kleins Aussagen als Bestätigung eines schwierigen Übergangs. Die Bank hält an ihrem „Neutral“-Rating mit einem Kursziel von 175 Euro fest — also deutlich über dem aktuellen Kurs, aber mit einer klaren Botschaft: Größere Kursschwankungen sind in dieser Phase einzuplanen. Ogg sieht den eingeschlagenen Weg langfristig als richtig an, rechnet aber mit weiterer Unsicherheit, solange das Geschäftsmodell im Umbau steckt.
Mit einem Jahresverlust von fast 31 Prozent ist SAP 2026 bislang der schwächste Wert im gesamten DAX. Die Mehrjahrestiefs vom Ende März rücken wieder in Sichtweite.
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