Der Sportwagenbauer verlor am Montag über sieben Prozent an Wert – der größte Tagesverlust im gesamten STOXX 600. Auslöser: Analysten von Oddo stufen die Gewinnerwartungen für 2026 nach einem Gespräch mit dem Finanzvorstand als unrealistisch ein. Für Anleger wird eine unangenehme Wahrheit immer deutlicher: Die goldenen Jahre sind vorbei.
Die Fakten im Überblick:
- Kurssturz von über 7 Prozent am Montag
- Oddo: Konsensschätzungen für 2026 zu optimistisch
- Barclays senkt Rating auf „Underweight“, Kursziel 40 Euro
- Operative Marge könnte auf 10-15 Prozent fallen (Ziel: 17-19 Prozent)
Dreifachbelastung trifft den Hersteller
Die Analysten von Oddo benennen drei zentrale Probleme: schwächere Verkaufsvolumina, ungünstige Währungseffekte und dünnere Margen bei Elektrofahrzeugen. Besonders brisant: Barclays hatte bereits wenige Tage zuvor das Rating herabgestuft. Die Begründung ist eindeutig – ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von über 20 für 2026 sei fundamental nicht gerechtfertigt.
Das Stuttgarter Unternehmen steckt in einer Produktlücke. Nach dem Auslaufen der Verbrenner-Versionen von Macan und 718-Baureihe fehlen volumenstarke Modelle. Gleichzeitig materialisiert sich die erhoffte Nachfrage nach batterieelektrischen Fahrzeugen deutlich langsamer als geplant. Die US-Importzölle von 15 Prozent auf Luxusfahrzeuge – eingeführt im August 2025 – zwangen den Hersteller zu drastischen Preiserhöhungen. Das testet die Markenloyalität der zahlungskräftigen nordamerikanischen Kundschaft.
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China entwickelt sich vom Gewinnbringer zum Problemfall
Der chinesische Markt war lange die profitabelste Region. Heute wird er zum strukturellen Gegenwind. Lokale Wettbewerber wie Li Auto, Xiaomi und Zeekr setzen mit technologisch fortschrittlichen Premium-Elektrofahrzeugen zu wettbewerbsfähigen Preisen unter Druck. Die parallele Produktion von Verbrennern und Elektromodellen belastet die Kostenstruktur erheblich.
Die ursprünglich angestrebte operative Marge von 17 bis 19 Prozent erscheint mittlerweile illusorisch. Analysten rechnen für 2026 nur noch mit 10 bis 15 Prozent. Als kurzfristige Gegenmaßnahme könnte der Hersteller verstärkt auf hochmargige Sonderwunsch-Programme und limitierte Editionen setzen – ein Ansatz, der die strukturellen Herausforderungen aber nur kaschiert.
Zweijährige Durststrecke voraus
Die nächsten volumenrelevanten SUV- und Elektromodelle sind erst für 2027 oder 2028 geplant. Bis dahin muss das Unternehmen eine lange Phase ohne nennenswerte Produktneuheiten überbrücken. Der Analystenkonsensus liegt bei „Hold“ mit einem durchschnittlichen Kursziel von 45,98 Euro. Aktuell notiert die Aktie bei 44,05 Euro – näher am 52-Wochen-Tief von 39,81 Euro als am Jahreshoch von 63,06 Euro. Die kommenden Quartale dürften zeigen, ob der Markt bereits alle Risiken eingepreist hat oder weitere Abwertungen folgen.
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