The Trade Desk hat das Geschäftsjahr 2025 mit einem Rekordumsatz von 2,9 Milliarden Dollar abgeschlossen – doch statt Jubelstimmung herrscht Ernüchterung. Der Grund: Die Prognose für das erste Quartal 2026 fiel deutlich verhaltener aus als erhofft. Die Folge ist eine Welle von Kursziel-Senkungen seitens führender Analysten.
Starke Zahlen, schwacher Ausblick
Das Unternehmen erwartet für das laufende Quartal einen Umsatz von mindestens 678 Millionen Dollar sowie ein bereinigtes EBITDA von rund 195 Millionen Dollar. Das entspricht einem Jahreswachstum von etwa zehn Prozent – eine Verlangsamung, die Investoren enttäuscht hat.
Im Earnings Call betonte das Management zwar hohe EBITDA-Margen, starken Cashflow, keine Schulden und bedeutende Fortschritte bei KI-gestützten Produkten. Doch diese Erfolge wurden überschattet von Gegenwind in den Branchen Konsumgüter und Automobil, die kurzfristig auf der Nachfrage lasten.
Wall Street justiert nach unten
Die Reaktion der Analysten ließ nicht lange auf sich warten. Keybanc senkte das Kursziel am 2. März von 40 auf 35 Dollar, behielt aber die „Overweight“-Bewertung bei. Piper Sandler reduzierte das Ziel auf 28 Dollar und blieb bei „Neutral“. Besonders deutlich wurde Stifel: Trotz „Buy“-Rating fiel das Kursziel von 74 auf 48 Dollar – ein Rückgang um über 35 Prozent.
Trotz der Anpassungen bleibt die langfristige Haltung intakt. Laut 30 Analysten gilt The Trade Desk weiterhin mehrheitlich als Kauf.
Aktienrückkäufe trotz Kursdruck
The Trade Desk nutzte im vierten Quartal 2025 rund 423 Millionen Dollar für Rückkäufe eigener Aktien, über das Gesamtjahr waren es etwa 1,4 Milliarden Dollar zu einem durchschnittlichen Preis von 52,60 Dollar. Der Verwaltungsrat genehmigte kürzlich weitere 350 Millionen Dollar, sodass nun insgesamt 500 Millionen Dollar für künftige Rückkäufe zur Verfügung stehen.
KI und Connected TV als Wachstumstreiber
Die KI-Plattform Kokai des Unternehmens hat eine Akzeptanz von nahezu 100 Prozent bei den Kunden erreicht. Neue Produkte wie Audience Unlimited, Deal Desk und OpenPath sollen Entscheidungsfindung und Messbarkeit weiter verbessern.
Der Bereich Retail-Advertising verzeichnete 2025 Rekordniveaus. Über die Hälfte der globalen Einzelhandelsumsätze im Partnerportfolio werden mittlerweile über UID 2 erfasst. Zudem sicherte sich The Trade Desk programmatischen Zugang zu den Olympischen Winterspielen 2026 über NBCUniversal – ein Zeichen der wachsenden Präsenz bei Premium-Live-Inhalten.
Bewährungsprobe am 13. Mai
Die nächsten Quartalszahlen erscheinen am 13. Mai 2026. Dann wird sich zeigen, ob die konservative Prognose lediglich eine Vorsichtsmaßnahme war oder der Beginn einer anhaltenden Verlangsamung im programmatischen Werbemarkt.
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