Am Donnerstag, den 5. März, brach die Aktie von D-Wave Quantum um 7,75 Prozent ein. Auslöser war ein gemischter Quartalsbericht: Sowohl beim Gewinn als auch beim Umsatz verfehlte das Unternehmen die Erwartungen deutlich. Gleichzeitig zeigt der Auftragsbestand für 2026 jedoch eine völlig andere Dynamik.
Vierte Quartal: Doppelte Enttäuschung
Der bereinigte Nettoverlust im vierten Quartal weitete sich auf 0,09 Dollar je Aktie aus, verglichen mit 0,08 Dollar im Vorjahr. Analysten hatten lediglich mit 0,06 Dollar gerechnet. Der Umsatz stieg zwar von 2,3 auf 2,8 Millionen Dollar, blieb aber klar unter den erwarteten 3,6 Millionen Dollar.
Besonders problematisch: Die Auftragseingänge sanken im Vergleich zum Vorjahr um 27 Prozent auf 13,4 Millionen Dollar. Im Vorjahresquartal hatte ein Großauftrag für ein Quantencomputersystem die Kennzahl noch auf 18,3 Millionen Dollar getrieben.
Geschäftsjahr 2025: Umsatzsprung bei massiven Verlusten
Über das gesamte Jahr 2025 betrachtet zeigt sich ein differenzierteres Bild. Der Umsatz explodierte um 179 Prozent auf 24,6 Millionen Dollar. Die Bruttomarge erreichte 82,6 Prozent – ein Zeichen dafür, dass D-Wave seine Produktionskosten im Griff hat.
Allerdings verbuchte das Unternehmen einen Nettoverlust von 355 Millionen Dollar. Der Großteil davon entfiel auf eine nicht zahlungswirksame Neubewertung von Optionsscheinen in Höhe von 250,5 Millionen Dollar. Immerhin verfügt D-Wave über eine komfortable Liquidität: Ende Dezember 2025 lagen 884,5 Millionen Dollar in bar und marktfähigen Wertpapieren in der Kasse.
Die Quantum-Circuits-Übernahme verschiebt das Spielfeld
Anfang 2026 schloss D-Wave die Übernahme von Quantum Circuits für 550 Millionen Dollar ab – 300 Millionen in Aktien, 250 Millionen in bar. Damit holt sich der führende Anbieter von Annealing-Quantencomputern die weltweit fortschrittlichste Technologie für fehlerkorrigierte Gate-Modell-Systeme ins Haus.
Quantum Circuits bringt rund 65 Forschungs- und Entwicklungsspezialisten mit. D-Wave plant, das Team am Standort New Haven 2026 um mindestens 50 Prozent zu vergrößern. Technologisch überzeugen die Dual-Rail-Qubits von Quantum Circuits: Sie identifizieren 90 Prozent der auftretenden Fehler und erreichen Gate-Genauigkeiten von über 99,9 Prozent.
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Auftragsbestand 2026: Der Hoffnungsträger
Während die Q4-Zahlen enttäuschten, verweist das Management auf eine deutlich verbesserte Auftragslage. Bis zum 25. Februar 2026 verzeichnete D-Wave Kundenaufträge von 32,8 Millionen Dollar – verbindliche Bestellungen, die nach Unternehmensangaben nicht storniert werden können.
Zu den Highlights zählen ein 20-Millionen-Dollar-Auftrag für ein Advantage2-System von der Florida Atlantic University sowie ein zweijähriger Vertrag über 10 Millionen Dollar mit einem Fortune-100-Konzern für Quantum-as-a-Service.
Der CFO stellte in einer Analystenrunde höheres Umsatzwachstum für die zweite Jahreshälfte in Aussicht.
Marktumfeld bleibt angespannt
Seit Jahresbeginn hat die D-Wave-Aktie bereits über 27 Prozent verloren. Der gesamte Quantencomputing-Sektor steht unter Druck, auch weil Investoren eine mögliche Überbewertung im KI-Bereich fürchten. Evercore ISI und Mizuho senkten nach den Quartalszahlen ihre Kursziele.
Langfristig bleiben die Perspektiven intakt: Analysten erwarten, dass der Markt für Quantencomputing von 4 Milliarden Dollar 2024 auf 72 Milliarden Dollar 2035 wachsen wird.
Ausblick: Ehrgeizige Roadmap trifft auf Umsetzungsrisiken
Das Management rechnet 2026 mit einem sequenziellen Anstieg der Betriebskosten um rund 15 Prozent pro Quartal – inklusive der Quantum-Circuits-Integration. Technologisch verfolgt D-Wave eine Doppelstrategie: Ein 8-Qubit-Gate-Modell-System steht ausgewählten Kunden bereits zur Verfügung, ein 17-Qubit-System soll noch 2026 folgen.
Die zentrale Frage für Investoren: Kann D-Wave die vielversprechenden Auftragseingänge in nachhaltiges Umsatzwachstum übersetzen und dabei die Verluste eindämmen? Die nächsten Quartale dürften Klarheit bringen.
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