VINCORION Aktie: Günstig bewertet?
VINCORION verzeichnet starkes Umsatz- und Gewinnwachstum, ist aber deutlich günstiger als Wettbewerber wie Rheinmetall bewertet. Das Unternehmen profitiert von einem hohen Aftermarket-Anteil und einem großen Auftragsbestand.
Kurz zusammengefasst
- Umsatz und Gewinn 2025 deutlich gestiegen
- Bewertung deutlich niedriger als bei Konkurrenz
- Hoher Anteil an Service- und Ersatzteilgeschäft
- Großer Auftragsbestand sichert Planung
VINCORION liefert starke Zahlen — und kostet trotzdem deutlich weniger als die Konkurrenz. Während Rheinmetall mit über dem 100-Fachen des Jahresgewinns bewertet wird, kommt VINCORION auf ein KGV von rund 46. Das macht neugierig auf die Substanz dahinter.
Solides Fundament, strukturelle Enge
Das abgelaufene Geschäftsjahr 2025 fiel beeindruckend aus: Der Umsatz kletterte um 18 Prozent auf 240,3 Millionen Euro, das EBIT wuchs um 64 Prozent auf 33,7 Millionen Euro, der Nettogewinn verdoppelte sich auf 19,4 Millionen Euro. Mehr als die Hälfte des Umsatzes — konkret 55 Prozent — stammt aus dem margenstarken Aftermarket-Geschäft mit Wartung und Ersatzteilen. Ein Auftragsbestand von 1,1 Milliarden Euro sorgt für Planungssicherheit.
Die Kehrseite: Beim Börsengang flossen sämtliche Emissionserlöse an den Altaktionär STAR Capital, nicht an das Unternehmen selbst. VINCORION finanziert sein Wachstum damit vollständig aus eigener Kraft. Der operative Cashflow von 38 Millionen Euro ist solide — angesichts des angestrebten Wachstumstempos und einer Umsatzprognose von 280 bis 320 Millionen Euro für 2026 aber eng bemessen.
Europäische Verteidigung als Wachstumstreiber
Im EU-Verteidigungsprojekt SENTINEL hat VINCORION die Spezifikationsphase planmäßig abgeschlossen. Das Unternehmen trägt zwei Schlüsselkomponenten bei — ein 50-Kilowatt-Stromerzeugermodul und ein gleichstarkes Energiespeichermodul — und verantwortet den gesamten Bereich Energiespeicherung im Projekt. Feldtests in verschiedenen Klimazonen, darunter Aruba, sollen folgen.
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Das 42-Partner-Programm wird mit 39,9 Millionen Euro aus dem Europäischen Verteidigungsfonds gefördert und gilt als strategischer Einstiegspunkt für künftige NATO-Beschaffungsverträge. Der adressierbare Markt wird auf rund 12 Milliarden Euro geschätzt, mit einem erwarteten jährlichen Wachstum von etwa 8 Prozent bis 2030.
Lock-up-Frist läuft aus
Ein Risiko verdient besondere Aufmerksamkeit: STAR Capitals direkter Anteil von rund 47,5 Prozent unterliegt einer 180-tägigen Lock-up-Frist. Ab Herbst 2026 könnte der Finanzinvestor weitere Aktienpakete verkaufen — was Abwärtsdruck erzeugen dürfte.
Kurzfristig liefert der Mai den ersten konkreten Belastungstest: VINCORION legt dann seinen ersten Quartalsbericht seit der Börsennotierung vor. Zeigen die Zahlen Fortschritte in Richtung der 2026er-Prognose, dürfte die moderate Bewertung im Sektorvergleich zunehmend ins Blickfeld rücken.
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