Aktienmarkt: Im Bann der Ukraine-Krise

Oberursel (www.fondscheck.de) - Befürchtungen vor einem militärischen Konflikt zwischen Russland und der Ukraine haben die Volatilität, insbesondere an den europäischen Aktienmärkten, spürbar anziehen lassen und die Völkergemeinschaft in Alarmbereitschaft versetzt, so die Experten der Alte Leipziger Trust.


Vor allem osteuropäische Kapitalmärkte hätten zunächst herbe Kurseinbrüche verzeichnet. Der Russische Rubel habe gegenüber Hartwährungen deutlich an Wert verloren.

Mit Erleichterung hätten die Märkte zwar dann zunächst auf Äußerungen des russischen Präsidenten Putin reagiert, wonach ein militärisches Eingreifen in der Ukraine als weniger wahrscheinlich eingeschätzt worden sei. So seien Hoffnungen auf eine diplomatische Lösung der Krimkrise von den Märkten mit wieder anziehenden Notierungen honoriert worden, bevor sich erneut Nervosität an den Märkten zurückgemeldet habe.

Gleichwohl hätten weder die Währungsturbulenzen in den Schwellenländern noch die Spannungen in der Ukraine bislang dramatische Spuren am Aktienmarkt hinterlassen. Offen sei, ob die Mehrheit der Anleger zu gelassen sei oder ob Aktien tatsächlich auf einem derart soliden Fundament stünden, dass die weiterhin hohe Bewertung gerechtfertigt sei.

Nach anfänglicher Schockstarre würden viele Anleger davon ausgehen, dass sich die wirtschaftlichen Auswirkungen der Krise um die ukrainische Halbinsel Krim in Grenzen halten würden. Dennoch sei eine politische Lösung nicht in Sicht: Nach dem Quasi-Anschluss der bisherigen autonomen Republik Krim zu Russland habe US-Präsident Obama das für den 16. März geplante Referendum als Verstoß gegen internationales Recht kritisiert.

Neben den USA würden auch die Staaten der Europäischen Union über Sanktionen gegenüber Russland nachdenken, eine kriegerische Auseinandersetzung zwischen den USA und Europa auf der einen Seite und Russland auf der anderen Seite scheine ausgeschlossen.

Allerdings: Sollte nun aber eine Spirale aus gegenseitigen Wirtschaftssanktionen in Gang gesetzt werden, drohe vor allem die europäische und damit auch die deutsche Wirtschaft nachhaltig Schaden zu nehmen. Die Aktienmärkte würden in diesem Fall besonders unter der Entwicklung leiden.

Fast unbemerkt angesichts der Ereignisse auf der Krim habe der Euro gegenüber dem US-Dollar an Wert zugelegt. Zuletzt habe er mit 1,391 US-Dollar ein Mehrjahreshoch erreicht. Die Ursachen für den Höhenflug seien vielschichtig. Sicher, die Europäische Zentralbank (EZB) belasse den Leitzins weiter bei 0,25%. Auch auf weitere Schritte zur Lockerung der Geldpolitik verzichte sie. Weiterhin werde der Euro angesichts der Krim-Krise und der ökonomischen Turbulenzen in einigen Schwellenländern zunehmend als risikoärmere Alternative genutzt.

Bundesanleihen und Anleihen aus anderen EU-Staaten würden reichlich nachgefragt, wenn Investoren riskante Anlagen in weniger riskante tauschen würden. Die Experten würden festhalten: Die Vertrauenskrise des Euro scheine vorüber. Gegenüber dem US-Dollar werde die europäische Gemeinschaftswährung wieder deutlich freundlicher bewertet. Sollte die Euro-Stärke dauerhaft sein, würden allerdings exportorientierte Unternehmen aus dem Euroraum hinsichtlich ihrer Gewinnperspektiven negativ hiervon beeinflusst.

Zurück zur Krim-Krise. Bisherige Auswirkungen auf die deutsche Konjunktur seien insgesamt aus heutiger Sicht noch überschaubar. Insofern würden die Akteure an den Aktienmärkten nicht nur auf die Krisenregion sondern zugleich auf die fundamentalen volkswirtschaftlich relevanten Themen blicken.

Hinter den Erwartungen bleibende Unternehmensergebnisse, tendenziell negative Gewinnrevisionen und inzwischen recht ambitionierte Bewertungsrelationen würden trotz der im historischen Vergleich niedrigen Zinsen und damit einhergehenden Quasi-Alternativlosigkeit von Aktienengagements kurzfristig dafür sprechen, dass der dynamische Auftrieb bei DAX, EURO STOXX 50 und Dow Jones Industrial ins Stocken geraten könnte.

Während die etablierten europäischen Aktienmärkte, bedingt durch die stärkeren Verflechtungen ihrer Volkswirtschaften zu Russland bis zum Ende der ersten Börsenwoche im März stärken Schwankungen ausgesetzt gewesen seien, seien die US-Indices erstaunlich robust und damit in der Nähe ihrer Allzeithochs geblieben. Sofern eine Beruhigung der Lage auf der Krim eintrete und die Sanktionen geringer ausfallen würden als von einigen Marktteilnehmern befürchtet, sollte der Blick wieder auf die sich insgesamt verbessernden fundamentalen Daten gerichtet werden können. In diesem Fall sei eine Wiederaufnahme des positiven Börsentrends wahrscheinlich. (Ausgabe März 2014) (12.03.2014/fc/a/m)