Call auf Linde für Spekulative

Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von OC Research, Sven Krupp, hält den Call (ISIN DE000CG6ZMT8 / WKN CG6ZMT ) der Citigroup auf die Linde-Aktie (ISIN DE0006483001 / WKN 648300 ) für ein chancenreiches aber auch spekulatives Investment.


Der Industriegase-Spezialist habe gestern vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2009 präsentiert.

Demnach sei es zu einem Umsatzrückgang um 11,5% auf 11,21 Mrd. Euro gekommen und das EBITDA vor Sondereinflüssen habe sich um 6,7% auf 2,39 Mrd. Euro reduziert. Dadurch sei die entsprechende Marge leicht von 20,2% auf 21,3% gestiegen. Beim Vorsteuerergebnis sei es zu einem Rückgang von 1,01 Mrd. Euro auf 838 Mio. Euro gekommen und bereinigt um Aufwendungen für Restrukturierungsmaßnahmen sowie im Vorjahr erzielte positive Einmaleffekte aus Unternehmensverkäufen habe der Rückgang beim Vorsteuerergebnis lediglich 2,7% betragen. Das Nachsteuerergebnis nach Anteilen Dritter habe sich von 717 auf 591 Mio. Euro reduziert. Die Entwicklung des operativen Cashflows sei positiv gewesen und im Gesamtjahr sei dieser um 14,2% auf 2,142 Mrd. Euro gesteigert worden. Die Geschäftsführung wolle trotz des Gewinnrückgangs eine stabile Dividende von 1,80 Euro je Aktie vorschlagen.

Der Anlagenbau habe die Krise relativ stark zu spüren bekommen und es sei in der Engineering-Sparte zu einem Umsatzrückgang um 23,4% auf 2,31 Mrd. Euro gekommen. Auch im Schlussquartal sei keine Trendwende auf der Umsatzseite auszumachen gewesen.

Weitaus stabiler habe sich die Gasesparte entwickelt, bei der im Schlussquartal die Umsätze nur noch leicht unter dem Vorjahresniveau gelegen hätten.

Insgesamt hätten die publizierten Geschäftszahlen keine Überraschungen geboten. Linde sei relativ gut durch die Krise gekommen und vor allem die Gasesparte habe sich als relativ krisenresistent erwiesen. Die Geschäftsführung habe durch vorausschauendes Kostenmanagement einen stärkeren Gewinnrückgang verhindert und es sei davon auszugehen, dass Linde im Zuge der allgemeinen Wirtschaftsbelebung ab 2010 wieder bei Umsatz und Gewinn zulegen werde. Immerhin zähle der Konzern mit Air Liquide zu den weltweit führenden Firmen des Gasegeschäfts.

Einen ersten Ausblick für das laufende Geschäftsjahr wolle die Linde-Geschäftsführung im Rahmen der Bilanzpressekonferenz am 17. März geben. Die Analysten von OC Research rechnen eher mit einer konservativen Guidance, die aber Zuwächse bei Umsatz und Gewinn vorsehen dürfte.

Fundamental erscheine das DAX-Papier bei einem gestrigen Schlusskurs von 85,50 Euro mit einem KGV 2010e von rund 15 nicht mehr preiswert. Jedoch dürfte Linde im Zuge einer weiteren Erholung des Industriegasegeschäfts künftig einen überproportionalen Gewinnanstieg verzeichnen. Zudem könnte der Konzern aufgrund der guten Cashflowentwicklung in den kommenden Jahren attraktive Ausschüttungen an seine Aktionäre vornehmen. Die gute Marktpositionierung der Gesellschaft sorge in den nächsten Jahren außerdem noch für hohe Wachstumspotenziale für Umsatz und Gewinn. Insgesamt halten die Analysten von OC Research die Linde-Aktie für einen attraktiven Pick im Spezialchemiesektor.

Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Citigroup auf die Linde-Aktie für ein spekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 12. Dezember 2011 und notiere derzeit bei einem Basispreis von 80 Euro im Geld. (Analysevom 05.03.2010)
(05.03.2010/oc/a/d)

WKN	CG6ZMT
OS-Typ	Amerik. Call
Emittent	Citigroup
Underlying	Linde
Basispreis	80,00 Euro
Kurs Underlying	84,73 Euro
Bezugsverhältnis	10/1
Laufzeit	12.12.2011
Aufgeld in %	9,98
Omega	3,723
Preis OS	1,39 Euro