Alphabet eilt von Rekord zu Rekord und durchbrach 2025 erstmals die Umsatzmauer von 400 Milliarden Dollar. Doch der Preis für die Dominanz im KI-Zeitalter steigt rasant an. Für das laufende Jahr plant der Konzern Investitionen in Höhe von bis zu 185 Milliarden Dollar – eine Summe, die selbst optimistische Analystenschätzungen weit übertrifft und Anleger zur Vorsicht mahnt.
Cloud als Wachstumsmotor
Die jüngsten Quartalszahlen unterstreichen die operative Stärke des Tech-Giganten. Der Konzernumsatz kletterte im vierten Quartal um 18 Prozent auf 113,8 Milliarden Dollar. Besonders die Google Cloud erwies sich als Zugpferd: Hier stiegen die Erlöse um 48 Prozent auf 17,7 Milliarden Dollar.
Entscheidend für die Bewertung der Aktie ist der Blick in die Auftragsbücher. Der sogenannte „Backlog“ in der Cloud-Sparte – also vertraglich gesicherte künftige Einnahmen – sprang um 55 Prozent auf 240 Milliarden Dollar an. CEO Sundar Pichai betonte zudem, dass die Cloud-Sparte inzwischen eine jährliche Umsatzrate von über 70 Milliarden Dollar erreicht hat, bei einer operativen Marge von mehr als 30 Prozent.
Die 180-Milliarden-Dollar-Frage
Trotz dieser fundamentalen Stärke reagiert der Markt verhalten, was sich auch im aktuellen Aktienkurs von rund 257 Euro widerspiegelt (minus 11,63 % auf 30-Tages-Sicht). Der Grund liegt in der massiven Ausweitung der Investitionsausgaben (CapEx).
Für 2026 prognostiziert Alphabet Ausgaben zwischen 175 und 185 Milliarden Dollar. Das ist fast eine Verdopplung gegenüber den 91,4 Milliarden Dollar aus dem Jahr 2025. Die Wall Street hatte lediglich mit rund 120 Milliarden Dollar gerechnet. Finanzchefin Anat Ashkenazi stellte klar, dass der Löwenanteil in die technische Infrastruktur fließt: Etwa 60 Prozent sind für Server vorgesehen, 40 Prozent für Rechenzentren und Netzwerkausrüstung. Um diese Ambitionen langfristig zu finanzieren, hat sich der Konzern durch Anleihen mit Laufzeiten von bis zu 100 Jahren frisches Kapital gesichert.
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KI und Expansion zeigen Wirkung
Das Management rechtfertigt die hohen Ausgaben mit der erfolgreichen Skalierung seiner KI-Produkte. Das Modell Gemini hat seinen Marktanteil bei Unternehmens-Schnittstellen (APIs) in zwei Jahren von 7 auf 21 Prozent verdreifacht.
Auch abseits des Kerngeschäfts zeigen sich Fortschritte:
* Waymo: Die Robotaxi-Tochter führt wöchentlich über 400.000 autonome Fahrten durch und expandiert 2026 in 20 weitere US-Städte.
* Cybersicherheit: Die Übernahme des Cloud-Sicherheits-Startups Wiz für 32 Milliarden Dollar hat die Kartellprüfung passiert und soll das Angebot gegen Amazon (AWS) und Microsoft (Azure) stärken.
Ausblick
Für Anleger richtet sich der Fokus nun auf den 28. April 2026. Bei der nächsten Quartalsvorlage muss Alphabet beweisen, dass die massiven Investitionen schnell genug in profitables Umsatzwachstum umgemünzt werden können. Kurzfristig steht zudem am 9. März der Ex-Tag für die Dividende von 0,21 Dollar je Aktie an, was für Dividendenjäger relevant ist. Analysten bleiben trotz der Kostenexplosion optimistisch und stufen das Papier mehrheitlich als Kauf ein, da sie auf die langfristige Rendite der KI-Infrastruktur setzen.
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