Bei Nel ASA wird es diese Woche konkret: Am Donnerstag legt der Wasserstoff-Spezialist die Zahlen für das vierte Quartal und das Gesamtjahr 2025 vor. Für Anleger ist das der erste vollständige Blick auf die Finanzen, seit das Unternehmen im Dezember die nächste Investitionsstufe für den Standort Herøya offiziell freigegeben hat. Entscheidend wird sein, ob sich Umsatz, Liquidität und Auftragseingang so entwickeln, dass der Ausbauplan finanziell und operativ tragfähig bleibt.
Die Veröffentlichung ist für Donnerstag um 07:00 Uhr (MEZ) angesetzt. Um 08:00 Uhr folgt eine virtuelle Präsentation mit Fragerunde. Bericht und Präsentationsunterlagen erscheinen zeitgleich auf newsweb.no und nelhydrogen.com; der Webcast läuft über die Investor-Relations-Seite, eine Aufzeichnung soll anschließend bereitstehen.
Herøya-Investition setzt Maßstab
Der Q4-Bericht ist die erste Jahresberichterstattung, nachdem Nel im Dezember 2025 die finale Investitionsentscheidung getroffen hat, die nächste Generation der druckbeaufschlagten alkalischen Elektrolyseur-Plattform in Herøya zu industrialisieren. Rückenwind kommt vom EU Innovation Fund: Laut Unternehmensangaben ist eine Förderung von bis zu 135 Mio. Euro zugesagt.
Damit steigt der Fokus auf Umsetzung und Finanzierung. Denn mit dem Projekt sind in den kommenden Quartalen klare Anforderungen an Zeitplan, Mittelabfluss und Skalierung verbunden.
Worauf der Markt konkret schaut
Im Mittelpunkt stehen wenige, aber zentrale Kennzahlen:
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- Umsatzentwicklung: Im dritten Quartal 2025 meldete Nel Umsätze aus Kundenverträgen von 303 Mio. NOK. Das waren 17% weniger als im Vorjahr, aber 74% mehr als im Vorquartal. Insgesamt (inklusive sonstiger Erträge) lag „Total revenue and income“ bei 349 Mio. NOK. Am Donnerstag geht es darum, ob Q4 dieses Niveau halten oder ausbauen konnte.
- Ertragslage: Nel schreibt weiterhin Verluste. Für die letzten zwölf Monate wird ein Ergebnis je Aktie (TTM) von -0,26 NOK ausgewiesen.
- Cash und Liquidität: Ende September 2025 lagen die Barmittel laut Q3-Bericht bei rund 1,76 Mrd. NOK. Mit Blick auf die geplanten Herøya-Investitionen gilt die aktualisierte Cash-Position als besonders wichtig.
- Auftragslage: Zuletzt gab es größere kommerzielle Meldungen, darunter ein PEM-Auftrag für die HyFuel- und Kaupanes-Wasserstoffprojekte im Wert von mehr als 50 Mio. US-Dollar (Mitteilung vom 5. November 2025).
Schwankender Umsatz, enger Kurskorridor
2025 war operativ von deutlichen Ausschlägen geprägt. Im zweiten Quartal lagen die Erlöse aus Kundenverträgen bei 174 Mio. NOK – ein Minus von 48% gegenüber dem Vorjahresquartal. Im dritten Quartal folgte dann die Erholung auf 303 Mio. NOK, auch wenn das Niveau im Jahresvergleich weiterhin darunter lag.
Am Aktienmarkt spiegelt sich die Unsicherheit in einer engen Handelsspanne wider. Als 52-Wochen-Korridor werden 1,95 bis 3,61 NOK genannt; zuletzt notierte die Aktie um 2,20 NOK. In den Tagen vor den Zahlen zeigte sich ein gemischtes Bild: Auf einen Rückgang von rund 2,26% an einem Handelstag folgte eine kleine Erholung mit etwa +1,15% in der nächsten Sitzung.
Am Donnerstag um 07:00 Uhr liefern die Q4- und Jahreszahlen die nächste harte Standortbestimmung. Danach dürften vor allem Aussagen zum Umsetzungsfahrplan in Herøya, zur Liquidität und zur Entwicklung der Auftragslage den Ton für die kommenden Wochen setzen; als nächste fix terminierte Punkte folgen die Hauptversammlung am 10. April und die Q1-Zahlen am 22. April.
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