Der Telemedizin-Anbieter Hims & Hers gerät politisch unter Druck. Ein neuer Gesetzentwurf im US-Kongress zielt direkt auf das lukrative Geschäft mit nachgeahmten Abnehmspritzen – und die Aktie reagierte mit einem Wochenverlust von 6 Prozent.
Neue Regulierung gefährdet GLP-1-Segment
Anfang dieser Woche brachten die Kongressabgeordneten Rudy Yakym (Republikaner) und André Carson (Demokrat) den „SAFE Drugs Act of 2025“ ein. Das Gesetz soll die Herstellung sogenannter Compounding-Versionen von bereits zugelassenen GLP-1-Medikamenten einschränken. Diese nachgemischten Varianten sind deutlich günstiger als die Originalprodukte von Novo Nordisk und Eli Lilly – und bilden einen Wachstumspfeiler für Hims & Hers.
Während die Aktie unter Druck geriet, legten die Papiere der etablierten GLP-1-Hersteller zu. Der Grund: Das Gesetz würde ihre Marktposition stärken und günstige Konkurrenz eindämmen.
Insider verkaufen massiv
Die jüngsten Transaktionen zeichnen ein klares Bild: In den vergangenen sechs Monaten gab es 72 Insider-Verkäufe – und keinen einzigen Kauf. CEO Andrew Dudum trennte sich von Aktien im Wert von rund 76,5 Millionen Dollar, CFO Oluyemi Okupe verkaufte für etwa 19,9 Millionen Dollar.
Bei institutionellen Investoren zeigt sich ein gespaltenes Bild. JPMorgan Chase stockte seine Position im dritten Quartal massiv auf – ein Plus von 549 Prozent auf über 15 Millionen Aktien. Renaissance Technologies erhöhte ebenfalls um 32,4 Prozent. Auf der anderen Seite stiegen SRS Investment Management und D.E. Shaw komplett aus.
GLP-1-Umsatz bereits rückläufig
Im dritten Quartal 2025 erwirtschaftete Hims & Hers 599 Millionen Dollar Umsatz, ein Plus von 49 Prozent zum Vorjahr. Doch das GLP-1-Segment schrumpfte bereits: 190 Millionen Dollar Online-Erlöse standen 230 Millionen Dollar im Vorquartal gegenüber.
Verantwortlich dafür ist die US-Arzneimittelbehörde FDA, die im Herbst feststellte, dass die Lieferengpässe bei Semaglutid beendet seien. Damit entfiel die rechtliche Grundlage für Compounding-Hersteller, weiterhin in großem Stil nachgemischte Versionen zu verkaufen. Das Unternehmen befindet sich nach Einschätzung der Analysten von Needham „in einer Übergangsphase“, in der es das GLP-1-Geschäft herunterfährt und sich wieder stärker auf sein ursprüngliches Geschäft mit Behandlungen im Bereich sexuelle Gesundheit konzentriert.
Internationale Expansion als Ausweg
Das Management versucht gegenzusteuern: Am 4. Dezember gab das Unternehmen den Markteintritt in Kanada bekannt, sechs Tage später folgte die Expansion nach Großbritannien. Dort bietet Hims & Hers nun über seine Hers-Plattform ein Abnehmprogramm für Frauen an – inklusive GLP-1-Behandlungen.
Parallel laufen Gespräche mit Novo Nordisk über mögliche Lieferverträge. Eine Einigung könnte dem Unternehmen Zugang zu Originalpräparaten verschaffen und die Abhängigkeit vom Compounding-Geschäft verringern. Bislang steht aber kein definitiver Vertrag.
Das Management genehmigte am 17. November ein Aktienrückkaufprogramm über 250 Millionen Dollar. Die Analysten bleiben gespalten: Die Kursziele reichen von 32 Dollar (Bank of America, Rating „Underperform“) bis 85 Dollar (BTIG, Rating „Buy“). Der Median liegt bei 48 Dollar. Am 10. Dezember steht die Veröffentlichung neuer Geschäftszahlen an – dann dürfte sich zeigen, wie stark der regulatorische Gegenwind das Wachstum bereits bremst.
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