Die Aktie der Société Métallurgique d’Imiter (Smi) krönte das Börsenjahr 2025 mit einer beeindruckenden Performance und ließ den Gesamtmarkt weit hinter sich. Während der breite Markt nur moderat zulegte, katapultierten operative Erfolge und ein starker Silberpreis das Papier auf neue Höchststände. Doch ist diese Bewertung fundamental noch gerechtfertigt oder lediglich spekulative Übertreibung?
Entkopplung vom Markt
Zum Jahreswechsel notiert Smi bei 4.100 MAD, was einem Wochenplus von 8,5 Prozent entspricht. Damit summiert sich der Kursgewinn für das Gesamtjahr 2025 auf exakt 49,47 Prozent. Besonders bemerkenswert ist die relative Stärke gegenüber dem Leitindex MASI. Während dieser im Dezember lediglich 1,30 Prozent gewann, zog Smi massives Kaufinteresse auf sich und festigte seine Position als Schwergewicht im marokkanischen Bergbausektor. Die Börse Casablanca führt den Titel folgerichtig als einen der „Strongest Gainers“ des Jahres.
Operative Fakten statt Spekulation
Der jüngste Kursanstieg fußt auf soliden fundamentalen Daten. Maßgeblich für die Neubewertung war der Nachweis neuer Silberreserven im Umfang von 22 Millionen Unzen im März 2025, wodurch die Lebensdauer der Mine in Imiter signifikant verlängert wurde. Zusätzlich sorgte die operative Entwicklung für Rückenwind:
* Umsatzsprung: Im dritten Quartal 2025 stiegen die Erlöse um 40 Prozent auf 349 Millionen MAD.
* 9-Monats-Bilanz: Auf Jahressicht liegt das Umsatzplus bei 19 Prozent (978 Mio. MAD).
* Marktumfeld: Eine hohe Industrienachfrage, speziell aus der Photovoltaik-Branche, hielt den Silberpreis stabil oben.
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Trotz hoher Investitionen in die Infrastruktur von 152 Millionen MAD gelang es dem Management, eine solide Cash-Position zu wahren. Dies markiert eine klare operative Trendwende im Vergleich zu den rückläufigen Volumina des Vorjahres.
Ausblick: Dividende im Fokus
Technisch hat die Aktie mit dem Sprung über die psychologisch wichtige Marke von 4.000 MAD charttechnisches Neuland („Blue Sky“) betreten, in dem keine historischen Widerstände existieren. Für das Jahr 2026 richtet sich der Fokus der Investoren nun primär auf die Gewinnverwendung. Nach einer Ausschüttung von 80 MAD je Aktie im Vorjahr spekulieren Marktteilnehmer angesichts der Rekordgewinne auf eine Anhebung der Dividende. Entscheidend für die weitere Kursentwicklung wird sein, ob Smi die gesteigerte Förderrate im ersten Quartal 2026 bestätigen kann.
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