Micron profitiert weiter vom Engpass bei High-Bandwidth-Memory (HBM). Die Kombination aus steigenden Speicherpreisen und kaum verfügbaren Kapazitäten schiebt die Erwartungen für 2026 nach oben. Doch wie nachhaltig ist der Rückenwind, wenn die Branche gleichzeitig auf die nächste HBM-Generation umstellt?
Wichtige Fakten auf einen Blick
– Morgan Stanley erhöht das Kursziel auf 450 US-Dollar (zuvor 350) und bleibt bei „Overweight“
– Erwartung von bis zu 52 US-Dollar Gewinn je Aktie für 2026 (Morgan Stanley)
– Micron hat die gesamte HBM-Liefermenge für das Geschäftsjahr 2026 ausverkauft
– Q1 GJ 2026: EPS 4,78 US-Dollar (Schätzung 3,94; +21%)
– Q2-Ausblick: Umsatz 18,7 Mrd. US-Dollar, Bruttomarge 67%, bereinigtes EPS 8,42 US-Dollar
– Nächster Ergebnisbericht: am 26. März
Kursziel rauf – wegen DRAM und HBM
Morgan Stanley hat das Kursziel gestern auf 450 US-Dollar angehoben und das Übergewicht-Rating bestätigt. Begründung: anziehende DRAM-Preise und „schwere“ Angebotsbeschränkungen. Analyst Joseph Moore erwartet, dass die Nachfrage nach HBM im Zuge des KI-Infrastruktur-Ausbaus die Gewinne 2026 deutlich stützt – in seiner Rechnung bis zu 52 US-Dollar je Aktie.
Mit der optimistischen Haltung steht die Bank nicht allein: UBS hob das Kursziel laut Bericht ebenfalls auf 450 US-Dollar an (von 400). Mizuho ging auf 480 US-Dollar, Phillip Securities startete die Beobachtung mit einem Kursziel von 500 US-Dollar.
„Great memory crunch“ – und kein schneller Ausweg
Der Engpass bei HBM spitzt sich weiter zu. Goldman Sachs spricht von einem „great memory crunch“, der sich demnach frühestens 2028 entspannen dürfte. TrendForce-Daten zufolge sollen KI-Rechenzentren 2026 rund 70% der weltweiten HBM-Produktion aufnehmen – ein zentraler Grund, warum Kapazitäten knapp bleiben.
Micron meldete für das vierte Quartal des Geschäftsjahres 2025 nahezu 2 Mrd. US-Dollar HBM-Umsatz, was hochgerechnet einer Run-Rate von 8 Mrd. US-Dollar entspricht. Zudem ist das HBM-Angebot für das gesamte Geschäftsjahr 2026 bereits verkauft. Für den Großteil der HBM3e-Mengen im Kalenderjahr 2026 seien außerdem mit fast allen Kunden Preisvereinbarungen abgeschlossen.
Ein weiterer Preistreiber: Morgan Stanley verweist auf einen kräftigen DDR5-Markt. Der DDR5-Spotpreis liege seit Jahresbeginn 30% höher und etwa 130% über den Januar-Vertragspreisen. Lenovo berichtete zudem, die Speicherkosten seien im vergangenen Quartal um 40% bis 50% gestiegen und könnten sich im laufenden Quartal verdoppeln.
Wettbewerb und HBM4: Die nächste Runde läuft
Auch die Konkurrenz dreht an der Produktionsschraube. Samsung kündigte an, mit Auslieferungen der neuesten HBM4-Chips begonnen zu haben. SK Hynix, laut Reuters-Daten mit rund 53% Marktanteil im HBM-Segment, arbeitet ebenfalls an höherer Produktion.
Micron selbst bestätigte die High-Volume-Produktion von HBM4. Das Unternehmen habe Muster mit einer Bandbreite von über 2,8 Terabyte pro Sekunde sowie Pin-Geschwindigkeiten von über 11 Gigabit pro Sekunde ausgeliefert.
Im operativen Geschäft untermauern die Zahlen die Rally: Im ersten Quartal des Geschäftsjahres 2026 lag der Gewinn je Aktie mit 4,78 US-Dollar klar über der Schätzung von 3,94. Für das zweite Quartal stellt Micron einen Umsatz von 18,7 Mrd. US-Dollar in Aussicht – ein weiterer Quartalsrekord – sowie 67% Bruttomarge und 8,42 US-Dollar bereinigtes EPS. Am 26. März folgt das nächste Update, das zeigen dürfte, ob Preisniveau und Lieferknappheit den starken Ausblick in konkrete Zahlen übersetzen.
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