Discount-Zertifikat 130 2019/06 auf Krones: Neue Produkte bieten neue Perspektiven - Zertifikateanalyse


16.10.17 12:08
Meldung
 
Frankfurt (www.zertifikatecheck.de) - Das DZ BANK-Derivate-Team stellt als Alternative zum Direktinvestment in die Aktie von Krones (ISIN DE0006335003 / WKN 633500 ) ein Discount-Zertifikat 130 2019/06 (ISIN DE000DD0LUL3 / WKN DD0LUL ) mit dem Basiswert Krones vor.


Bei Krones, Weltmarktführer für Getränkeabfüllanlagen, habe sich die gute Geschäftsentwicklung des ersten Quartals 2017 im zweiten Quartal fortgesetzt. Der Konzern sei konsequent bestrebt, seine Stellung als Markt- und Technologieführer mit neuen Produkten zu behaupten und damit die Basis für anhaltend gute Geschäfte zu legen.

Von Januar bis Juni 2017 habe der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 13,8% auf 1.775,2 Mio. Euro (1 Hj. 2016: 1.560,3 Mio. Euro) zugelegt, der Auftragseingang sei um 11,0% auf 1.779,3 Mio. Euro gestiegen. Bereinigt um Zukäufe hätten die Zuwächse bei Umsatz und Auftragseingang bei 10,2% bzw. 4,7% gelegen. Trotz eines intensiven Wettbewerbs habe Krones das Ergebnis vor Steuern (EBT) im ersten Halbjahr um 12,8% auf 121,0 Mio. Euro (1. Hj. 2016: 107,3 Mio. Euro) verbessert, die EBT-Marge habe 6,8% nach 6,9% im Vorjahreszeitraum erreicht.

Vor dem Hintergrund des bisherigen Geschäftsverlaufs und der Auslastung bis zum Jahresende habe der Vorstandsvorsitzende Christoph Klenk die Prognose für das Gesamtjahr bestätigt. Danach solle der Umsatz ohne Akquisitionen um 4% zulegen und die Vorsteuergewinn-Marge (EBT-Marge) einen Wert von 7,0% erreichen. Zudem sehe der Vorstand für 2018 keine Zurückhaltung bei den Investitionen aufseiten der Kunden.

Um seine Stellung als Markt- und Technologieführer zu behaupten, habe Krones auf der wichtigen Branchenmesse Drinktec im vergangenen Monat interessante Weiter- und Neuentwicklungen präsentiert. Mit der Konzeptstudie "Bottling on Demand" - eine Kombination von Füllstation, Direktdruckmodul und einem neuentwickelten Transportsystem - sei es beispielsweise möglich, auch kleinste Losgrößen wirtschaftlich zu realisieren. Dies ermögliche es den Kunden von Krones (große Getränkehersteller wie Coca-Cola oder Anheuser Busch), flexibel auf individuelle Wünsche der Verbraucher einzugehen. "Bottling on Demand" sei dabei so flexibel, dass sich die exakte Zusammensetzung eines Getränks für jede Flasche einzeln bestimmen lasse. So könne die Rezeptur exakt an die Bedürfnisse und Vorlieben des Verbrauchers angepasst werden. Eine Möglichkeit, die für Anbieter von Markenartikeln im Premium- oder Luxussegment oder die Hersteller von Sportgetränken interessant sei.

Darüber hinaus habe Krones das innovative Bierfüllsystem Dynafill vorgestellt, mit dem sich eine Flasche Bier in einer halben Sekunde füllen lasse. Gleichzeitig sei der Mechanismus zum Verschließen der Flaschen integriert worden und bilde zusammen mit dem Abfüllen eine Funktionseinheit. Dadurch würden sich Zeit und Transportwege sparen lassen. Verbraucher würden die höhere Qualität des Bieres schätzen, die durch eine reduzierte Sauerstoffaufnahme des Bieres während des Abfüll- und Verschlussvorgangs erreicht werde.

Nach Einschätzung des DZ BANK-Derivate-Teams ist Krones aufgrund der defensiven Ausrichtung seines Geschäftsmodells ein solides Investment. Im vergangenen Jahr seien 90% des Konzernumsatzes in der Getränkeindustrie erwirtschaftet worden. Die strukturellen Wachstumstreiber (Wachstum des globalen Markts für abgepackte Getränke mit 4% bis 5% p.a. in den kommenden Jahren) sieht das DZ BANK-Derivate-Team als intakt an. Zudem sehe man Upside-Potenzial bei der EBT-Marge aufgrund der strategischen Maßnahmen zur Erweiterung des Global Footprint.

Dank der breiten internationalen Aufstellung könne Krones Schwächen in einzelnen Regionen gut ausgleichen, zumal die kontinuierlich wachsende Produktvielfalt neue Absatzchancen generiere. Mit der Digitalisierung würden sich neue Chancen durch eine effizientere Nutzung von Maschinen und schnellere Verfügbarkeit von Serviceleistungen bieten. Insgesamt befindet sich Krones nach Erachten des DZ BANK-Derivate-Teams auf einem guten Weg, die mittelfristigen Ziele bis 2020 - jährliche Wachstumsrate (CAGR, Compound Annual Growth Rate) der Umsätze von 7% und EBT-Marge in Höhe von 8% - zu erreichen.

Risiken, die die operative Geschäftsentwicklung negativ beeinflussen, können sich nach Erachten des DZ BANK-Derivate-Teams aus einer Verschärfung des ohnehin intensiven Wettbewerbs in der Branche ergeben, der zu einem stärkeren Preisdruck führt. Zu einer solchen Verschärfung könnten neue Wettbewerber wie z.B. Amazon beitragen, die Bauteile für Maschinen in sehr kurzen Zeitintervallen liefern könnten.

Darüber hinaus könnten ein zunehmender Protektionismus sowie ein schneller Zinsanstieg in den USA für Verunsicherung sorgen und die Investitionsbereitschaft hemmen. Um sich gegen Währungseffekte und Protektionismus abzusichern, setze der Vorstand auf eine Ausweitung der globalen Präsenz in der Produktion, z.B. durch den Aufbau eines zusätzlichen Produktionsstandorts in Südosteuropa oder den Ausbau der lokalen Kapazitäten für Engineering und Einkauf.

Aus charttechnischer Sicht sieht das DZ BANK-Derivate-Team die Aktie der Krones AG in einem übergeordneten Aufwärtstrend, dessen Ausgangspunkt das Tief bei 22,00 Euro vom März 2009 bildet. Im Zuge dieses Aufwärtstrends habe die Kursnotierung im Dezember 2015 ein Rekordhoch bei 117,10 Euro markiert. Auf den Rekordstand sei eine mehrmonatige Korrektur gefolgt. Nach der Ausbildung einer Unterstützung bei 80,54/80,58 Euro habe man ab Oktober 2016 wieder steigende Kursnotierungen gesehen.

Vor zwei Wochen sei die Aktie über das Hoch bei 117,10 Euro ausgebrochen und habe vergangene Woche ein neues Rekordhoch bei 121,25 Euro markiert. Werde der Ausbruch bestätigt, indem sich die Aktie oberhalb des früheren Hochs etablieren könne, sei dies eine Bestätigung des übergeordneten Aufwärtstrends. Unterstützungen für kurzfristig mögliche Rücksetzer der Kursnotierung würden im Bereich um 113,00 Euro sowie 110,88/110,35 und im Bereich um 105,00 Euro verlaufen. Eintrüben würde sich das mittelfristig bullische Bild erst bei einem Rückfall der Kursnotierung unter 100,00 Euro.

Als alternatives Investment zu einer Anlage in die Aktie stünden verschiedene Discount-Zertifikate mit dem Basiswert Krones zur Verfügung. Ein Beispiel sei ein Discount-Zertifikat, das am 28.06.2019 fällig werde (Rückzahlungstermin) und aktuell mit einem Abschlag von rund 3,7% zum Kurs der Aktie der Krones AG erworben werden könne. Die Höhe der möglichen Rückzahlung werde durch den Cap (obere Preisgrenze) bei 130,00 Euro begrenzt.

Für die Rückzahlung des Zertifikats gebe es zwei Möglichkeiten: Notiere der Schlusskurs (Xetra) der Aktie der Krones AG am 21.06.2019 (Referenzpreis) auf oder über dem Cap von 130,00 Euro, erhalte der Anleger den Höchstbetrag von 130,00 Euro. Notiere der Referenzpreis unter dem Cap von 130,00 Euro, erhalte der Anleger eine Zahlung in Euro in Höhe des Referenzpreises unter Berücksichtigung des Bezugsverhältnisses von 1,00.

Der Anleger erhalte während der Laufzeit keine Zinsen oder sonstigen Erträge. Das Discount-Zertifikat könne während der Laufzeit auch deutlich unterhalb des Erwerbspreises notieren. Unter anderem könnten sich fallende Kurse und/oder eine steigende Volatilität der Aktie der Krones AG wertmindernd auf das Zertifikat auswirken. Das vorliegend beschriebene Discount-Zertifikat richte sich an Anleger, die davon ausgehen würden, dass der Schlusskurs der Aktie der Krones AG am 21.06.2019 auf oder über 130,00 Euro notieren werde. (Stand vom 13.10.2017) (16.10.2017/zc/a/a)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyseeinsehen.


 

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