Bloom Energy erlebt eine harte Landung nach einem spektakulären Lauf. Innerhalb weniger Wochen ist ein großer Teil der zuvor aufgebauten Kursfantasie verdampft. Auslöser sind wachsende Zweifel, ob die milliardenschweren Investitionen in KI-Rechenzentren in diesem Tempo weitergehen – und ob Bloom davon wirklich so stark profitieren wird wie erhofft.
Verkäufe nach KI-Euphorie
Die Aktie hat sich in diesem Jahr zwar immer noch deutlich verteuert, liegt mit aktuell 66,01 Euro aber fast 47 % unter dem 52‑Wochen-Hoch von Anfang November. Damit spiegelt der Kurs eine klare Neubewertung wider – trotz eines Plus von fast 190 % seit Jahresbeginn.
Die Korrektur setzte sich in den vergangenen Tagen deutlich beschleunigt fort. Laut Ausgangsartikel verlor die Aktie in nur drei Handelstagen fast 20 %, darunter ein zweistelliger Tagesverlust am 17. Dezember. Treiber ist vor allem der abrupte Stimmungswechsel bei wachstumsstarken, kapitalintensiven Clean-Energy- und KI-Profiteuren.
Zu den zentralen Belastungsfaktoren zählen:
- Steigende US-Renditen: Höhere Treasury‑Yields machen die Finanzierung großer Energie- und Infrastrukturprojekte teurer und setzen Bewertungen zinsanfälliger Wachstumswerte unter Druck.
- Zweifel an KI-Investitionsplänen: Berichte über mögliche Finanzierungskürzungen bei großen Rechenzentrumsprojekten lassen Anleger vorsichtiger werden.
- Gewinnmitnahmen: Nach einem Kursanstieg von über 300 % im Jahresverlauf sahen viele Investoren offenbar die Gelegenheit, Buchgewinne zu sichern.
- Makrorisiken: Unsicherheit rund um Handelspolitik, Kostenentwicklung und Zölle verschärft die Zurückhaltung.
KI-Rechenzentren: Hoffnung und Risiko
Besonders negativ wirkte ein Bericht, wonach Blue Owl Capital die Finanzierung eines zuvor angekündigten 10‑Milliarden‑Dollar‑Rechenzentrumsprojekts in Michigan (gemeinsam mit Oracle) womöglich doch nicht übernimmt. Diese Meldung traf nicht nur die beteiligten Unternehmen, sondern sorgte im gesamten KI‑Infrastruktursegment für Nervosität.
Bloom Energy steht hier im direkten Brennpunkt: Der Brennstoffzellen-Spezialist positioniert sich als Stromlieferant für energiehungrige Datenzentren. Im Oktober kündigte das Unternehmen eine strategische Partnerschaft über 5 Milliarden US-Dollar mit Brookfield Asset Management an. Brookfield soll KI‑Rechenzentren bauen, die mit Bloom‑Technologie betrieben werden.
Genau diese Story – langfristiges Wachstum durch KI‑Infrastruktur – wird nun hinterfragt. Anleger prüfen, ob solche Großprojekte in dieser Dimension und Geschwindigkeit tatsächlich wie geplant umgesetzt werden oder ob Finanzierungskonditionen, Regulierung und Nachfragedynamik die Pipeline ausbremsen.
Bewertung wird zurechtgerückt
Die Marktkapitalisierung von Bloom Energy lag auf dem Höhepunkt bei über 33,5 Milliarden US‑Dollar. Angesichts eines Quartalsumsatzes von 519 Millionen US‑Dollar und eines noch jungen Geschäftsmodells wirkte diese Bewertung schon damals ambitioniert.
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Operativ hatte Bloom zuletzt durchaus Fortschritte vorzuweisen:
- Das Unternehmen erzielte im dritten Quartal 2025 einen operativen Gewinn von 7,8 Millionen US‑Dollar, nach einem operativen Verlust von 9,7 Millionen US‑Dollar im Vorjahr.
- Auf Non‑GAAP‑Basis lag das operative Ergebnis bei 46,2 Millionen US‑Dollar – ein Plus von 38,1 Millionen US‑Dollar gegenüber Q3 2024.
- Die operative Marge stieg auf 8,9 %, unterstützt von Skaleneffekten und besserer Kostenkontrolle.
Diese Kennzahlen zeigen, dass das Geschäftsmodell an Reife gewinnt. Gleichzeitig macht der aktuelle Kursrutsch deutlich, dass ein großer Teil der früheren Bewertung aus Erwartung an künftiges Wachstum und KI‑Fantasie bestand – und weniger aus dem aktuellen Ertragsniveau.
Hohe Volatilität als Programm
Bloom Energy gehört klar zur Kategorie der Hochrisiko-Werte. Der Titel verzeichnete im vergangenen Jahr laut Ausgangsartikel 79 Kursbewegungen von mehr als 5 % an einem Tag. Ein Beta von rund 3,0 unterstreicht die extreme Empfindlichkeit gegenüber Marktstimmung und Zinsentwicklung.
Zudem ist das Unternehmen auf langfristige Verträge, Förderschemata und politische Anreize angewiesen. Änderungen bei Subventionen, regulatorische Unsicherheit, steigende Inputkosten und Zölle können die Wirtschaftlichkeit von Projekten schnell verschieben. Genau diese Faktoren werden aktuell neu durchgerechnet – zum Nachteil der Aktie.
Technisch betrachtet ist der Schaden ebenfalls groß: Der Kurs liegt rund 30 % unter dem 50‑Tage‑Durchschnitt, aber noch deutlich über dem 200‑Tage‑Durchschnitt, was die abrupte, aber aus langer Perspektive immer noch starke Rallye widerspiegelt. Der RSI von über 90 signalisiert zudem ein stark überkauftes bzw. überdehntes Bild in der jüngeren Vergangenheit, das nun korrigiert wird.
Zwischen Wachstumsgeschichte und Realitätstest
Bloom Energy steckt damit in einem Spannungsfeld: Auf der einen Seite steht die langfristige Erzählung vom wachsenden Stromhunger der KI‑Rechenzentren und der Rolle effizienter, verlässlicher Energiequellen. Auf der anderen Seite drücken kurzfristige Unsicherheiten bei Finanzierung, Zinsen, Kosten und Regulierung auf die Umsetzung dieser Pläne.
Entscheidend wird in den nächsten Quartalen sein, ob große Partnerschaften wie jene mit Brookfield tatsächlich in konkrete, finanzierte Projekte münden und ob Bloom die operative Verbesserung fortsetzen kann. Der aktuelle Kursverlauf zeigt, dass der Markt die Bewertung wieder stärker an realisierte Zahlen und belastbare Verträge koppelt – und weniger an reine Zukunftserwartungen.
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