114 Dollar pro Barrel – und selbst ein Job-Wunder hilft nicht mehr

Liebe Leserinnen und Leser,

am Donnerstag schrieb ich Ihnen: Fokussieren Sie sich auf Unternehmen mit echter Preismacht, denn 107 Dollar pro Barrel machen keine Versprechen billiger. Einen Tag später notiert Brent bei 114 Dollar. Der Ölpreis ist in wenigen Tagen um rund zehn Prozent nach oben geschossen – und überrollt dabei selbst die besten Nachrichten, die eine Volkswirtschaft liefern kann.

178.000 neue Stellen außerhalb der Landwirtschaft im März, deutlich über den erwarteten 60.000. Arbeitslosenquote runter auf 4,3 Prozent. Ein Arbeitsmarktbericht, der in normalen Zeiten eine Rally hätte auslösen müssen. Die Wall Street quittierte ihn am Donnerstagabend mit einem Schulterzucken: Der Dow Jones gab 0,13 Prozent auf 46.505 Punkte ab, der Nasdaq schloss mit einem hauchdünnen Plus von 0,18 Prozent bei 21.879 Zählern. Fundamentale Stärke, die niemanden mehr beeindruckt – weil die Landkarte gerade wichtiger ist als die Bilanz.

Eskalationsspirale am Golf

Nach der Bombardierung einer strategischen Autobahnbrücke bei Teheran hat US-Präsident Trump seine Rhetorik auf ein neues Niveau gehoben: Der Iran müsse sich auf einen Deal einlassen, bevor „nichts mehr übrig bleibe von dem Land“. Die iranischen Revolutionsgarden behaupten derweil, einen US-Kampfjet abgeschossen zu haben. Das US Central Command weist das ausdrücklich zurück – kein amerikanisches Flugzeug sei getroffen worden.

Was zählt, ist nicht die Wahrheit der einzelnen Meldung, sondern die Dynamik der Eskalation. Jede neue Behauptung, jede Gegendrohung schraubt die Risikoprämie auf Energie weiter nach oben. 114 Dollar pro Barrel sind das Ergebnis. Für Unternehmen, deren Margen bereits unter Druck stehen, ist das ein schleichendes Gift.

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Oster-Eskalation in der Ukraine

Flankiert wird die Golfkrise durch einen gezielten russischen Tagangriff auf die Ukraine am heutigen Karfreitag. Hunderte Drohnen und Raketen – eine Offensive, die das ohnehin fragile Sicherheitsgefühl europäischer Investoren weiter untergräbt. Zwei Krisenherde gleichzeitig, beide mit direktem Durchgriff auf Energiepreise und Risikobereitschaft.

Die Zange schließt sich um Europas Industrie

Für die deutsche Wirtschaft verdichtet sich das Bild einer doppelten Belastung. Der ADAC meldete an den Tankstellen einen neuen Rekordpreis für Diesel – die Energiekosten fressen sich tief in die Kalkulationen der Industrie. Gleichzeitig droht ab kommendem Montag, dem 6. April, neues Ungemach aus Washington: Auf viele europäische Maschinen wird ein pauschaler Zollsatz von 25 Prozent auf Stahl und Aluminium fällig.

Der VDMA reagierte mit offener Enttäuschung. Die Unternehmen haben praktisch keine Vorbereitungszeit. Amerika schirmt seine eigene Wirtschaft ab, während Europas Exportindustrie die volle Wucht beider Seiten trägt – steigende Inputkosten und schrumpfende Absatzmärkte. Die Preismacht, die ich Ihnen in den letzten Tagen als entscheidendes Kriterium empfohlen habe, wird unter diesen Bedingungen zum Überlebensfaktor.

Washingtons Krypto-Offensive

Abseits der geopolitischen Verwerfungen formiert sich in den USA ein Sektor, der massiven regulatorischen Rückenwind erhält. SEC-Chef Paul Atkins hat dem Weißen Haus eine umfassende „Innovation Exemption“ zur Prüfung vorgelegt – ein Rahmenwerk, das Krypto-Innovation gezielt zurück auf amerikanischen Boden holen soll.

Die Zahlen sprechen bereits eine deutliche Sprache: Bitcoin-ETFs verzeichneten im gesamten März Nettozuflüsse von rund 1,3 Milliarden Dollar – die ersten positiven Monatsflüsse des Jahres. Ripple sicherte sich eine bedingte Bundes-Trust-Bank-Charta der US-Behörde OCC. Präsident Trump selbst fordert Banken über soziale Medien auf, Stablecoin-Renditen zu ermöglichen. Bitcoin eröffnete am Freitag bei rund 66.900 Dollar, nach über 68.000 Dollar am Vortag – ein moderater Rücksetzer, der die geopolitische Nervosität widerspiegelt, aber den strukturellen Trend nicht bricht. Hier entsteht eine institutionelle Anlageklasse, die sich zunehmend von klassischen Risikomustern entkoppelt.

Sechs Milliarden für planbare Umsätze

Dass großes Kapital auch in stürmischen Zeiten zugreift, zeigt die anstehende Abstimmung bei Clearwater Analytics. Ein Konsortium aus Permira, Warburg Pincus und Temasek will den Finanzsoftware-Anbieter für 24,55 Dollar je Aktie von der Börse nehmen – Eigenkapitalvolumen: knapp sechs Milliarden Dollar. Die Logik ist klar: In einem Umfeld explodierender Unsicherheit kaufen Finanzinvestoren das, was am wenigsten schwankt – wiederkehrende Software-Umsätze mit hoher Planbarkeit.

Die Quintessenz

Die Botschaft dieses Karfreitags ist unmissverständlich: Makroökonomische Stärke funktioniert derzeit nur noch als Puffer, nicht als Kurstreiber. Ein brillanter Arbeitsmarktbericht verpufft, wenn gleichzeitig zwei geopolitische Krisenherde eskalieren und der Ölpreis innerhalb weniger Tage von 107 auf 114 Dollar springt.

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Für europäische Anleger verengt sich der Korridor weiter. Zölle von einer Seite, Energiekosten von der anderen. Die Unternehmen, die in diesem Umfeld bestehen, sind jene mit echter Preissetzungsmacht, geringer Energieintensität und Geschäftsmodellen, die nicht im Fadenkreuz transatlantischer Handelspolitik stehen. Alles andere wird teuer.

Ich wünsche Ihnen trotz der unruhigen Nachrichtenlage ein erholsames und friedliches Osterwochenende.

Herzlichst,
Ihr Eduard Altmann