Der Uranproduzent Cameco meldet einen lukrativen Milliarden-Vertrag mit Indien und solide Quartalszahlen. Dennoch schickten Anleger das Papier mit einem Minus von 8,2 Prozent auf Talfahrt. Warum reagiert der Markt derart negativ auf scheinbar gute Nachrichten? Der Blick auf die Prognose für das laufende Jahr liefert die Antwort.
Starkes Schlussquartal und Indien-Vertrag
Auf den ersten Blick lieferte das Unternehmen überzeugende Argumente für steigende Kurse. Ein neu abgeschlossener Vertrag mit dem indischen Atomenergieministerium sichert ein Volumen von rund 2,6 Milliarden US-Dollar. Zwischen 2027 und 2035 wird Cameco knapp 22 Millionen Pfund Urankonzentrat auf den Subkontinent liefern und damit den indischen Ausbau der Kernenergie unterstützen.
Auch die Bücher des abgelaufenen vierten Quartals 2025 überzeugten: Der Umsatz kletterte leicht auf 1,20 Milliarden Kanadische Dollar (CAD), während der bereinigte Gewinn pro Aktie um 38 Prozent auf 36 Cent anstieg. Besonders das Segment für Brennstoffdienstleistungen glänzte mit einem Umsatzplus von 18 Prozent, angetrieben durch höhere Verkaufsvolumina und gestiegene Durchschnittspreise.
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Schwacher Ausblick drückt die Stimmung
Die Ursache für den deutlichen Kursrutsch liegt jedoch in der nahen Zukunft. Das Management dämpfte die Erwartungen für das Jahr 2026 spürbar. Cameco rechnet im laufenden Jahr nur noch mit Uranlieferungen zwischen 29 und 32 Millionen Pfund. Zum Vergleich: 2025 lieferte der Konzern noch 33 Millionen Pfund aus.
Dieser Volumenrückgang schlägt sich direkt in der Umsatzprognose nieder. Für 2026 peilt das Unternehmen Gesamterlöse zwischen 3,13 und 3,37 Milliarden CAD an. Der Mittelwert dieser Spanne bedeutet einen Rückgang von sieben Prozent gegenüber den 3,48 Milliarden CAD aus dem Vorjahr.
Die aktuelle Marktreaktion spiegelt somit eine klare Prioritätensetzung der Investoren wider. Während der Indien-Deal langfristige Einnahmen ab 2027 sichert, wiegt die kurzfristige Umsatzschrumpfung im laufenden Jahr schwerer. Mit einer soliden Liquidität von 1,2 Milliarden CAD an Barmitteln, die den langfristigen Schulden von 1,0 Milliarden CAD gegenüberstehen, ist das Unternehmen zwar finanziell stabil aufgestellt. Dennoch müssen Aktionäre nun eine Phase geringerer Auslieferungen überbrücken, bevor die neuen Großaufträge in der Bilanz sichtbar werden.
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