Virgin Galactic Aktie: Beeindruckender Anteilsgewinn!

Die Quartalszahlen enttäuschten auf der Umsatzseite – und trotzdem legte die Aktie zu. Was steckt dahinter?

Im vierten Quartal 2025 verbuchte Virgin Galactic einen Nettoverlust von 63 Millionen Dollar, gegenüber 76 Millionen Dollar im Vorjahreszeitraum. Damit gelang eine Verbesserung von rund 18 Prozent. Die Betriebskosten sanken um 26 Prozent auf 61 Millionen Dollar. Der Umsatz hingegen fiel mit rund 300.000 Dollar deutlich unter die Analystenerwartungen von 400.000 Dollar – und lag auch unter dem Vorjahreswert von 429.000 Dollar. Trotzdem kletterte der Kurs vorbörslich um mehr als fünf Prozent.

Der Grund: Anleger schauen längst nicht mehr auf die mageren Einnahmen aus Astronauten-Zugangsentgelten. Was zählt, ist der Fahrplan für den Sprung ins kommerzielle Zeitalter.

Raumschiff in der Zielgeraden

Die Montage des ersten neuen Raumschiffs nähert sich dem Abschluss. Rumpf, Flügel und das sogenannte Feather-System sind zusammengefügt. Im April beginnen die Bodentests, Flugtests sind für das dritte Quartal 2026 geplant. Noch in diesem Jahr soll der kommerzielle Betrieb mit anfänglich etwa vier Flügen pro Monat starten – mit dem Ziel, bis zum zweiten Quartal 2027 auf mehr als zehn Flüge monatlich hochzuskalieren. Ein zweites Raumschiff soll zwischen Ende 2026 und Anfang 2027 folgen.

Gleichzeitig hat das Unternehmen ein erstes Kontingent von 50 Flugplätzen zu je 750.000 Dollar freigegeben. Weitere Tranchen sollen zu höheren Preisen folgen. Für besonders frühe Plätze – mit dem Anreiz, zu den ersten 1.000 Menschen im Weltraum zu gehören – werden deutlich höhere Preispunkte aufgerufen.

Kasse reicht, aber knapp

Die liquiden Mittel beliefen sich zum Jahresende auf 338 Millionen Dollar. Für das erste Quartal 2026 erwartet Virgin Galactic einen freien Cashflow zwischen minus 90 und minus 95 Millionen Dollar. Das Unternehmen geht davon aus, dass sich dieser Wert in den Folgekvartalen schrittweise verbessert – mit einem deutlichen Schwenk im vierten Quartal, wenn erste Kundenzahlungen aus dem kommerziellen Betrieb eingehen.

Hinter den Kulissen wurde die Kapitalstruktur im Dezember 2025 neu geordnet: Von ursprünglich 425 Millionen Dollar an Wandelanleihen, fällig im Februar 2027, wurden 355 Millionen Dollar in neue Papiere mit Laufzeit bis Ende 2028 getauscht. Gleichzeitig entfielen 142 Millionen Dollar an vertraglichen Rückzahlungsverpflichtungen. Das schafft Spielraum – zumindest bis der kommerzielle Betrieb echte Einnahmen liefert.

Im Jahresbericht ist dennoch ein Going-Concern-Hinweis enthalten. Nach buchhalterischen Standards dürfen erwartete Einnahmen aus künftigen Raumflügen oder weiteres ATM-Kapital – von dem noch 138 Millionen Dollar verfügbar sind – bei dieser Prüfung nicht berücksichtigt werden. Das Ergebnis wirkt daher formaler Natur, spiegelt aber auch die reale Fragilität der Finanzlage wider.

Ob der angepeilte Zeitplan für den ersten kommerziellen Flug im vierten Quartal 2026 hält, wird zur zentralen Frage des Jahres. Jede Verzögerung verschiebt nicht nur den Cashflow-Wendepunkt, sondern setzt auch die Geduld der verbliebenen Investoren auf eine weitere Probe.

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