Nel ASA Aktie: Stille vor zwei Entscheidungen
Der Wasserstoff-Spezialist Nel ASA steht vor zwei wichtigen Terminen: der Hauptversammlung mit Samsung-Vertreter und dem Q1-Bericht. Der Auftragseingang erreichte zuletzt Rekordwerte, während der Umsatz zurückging.
Kurz zusammengefasst
- Hauptversammlung entscheidet über Samsung-Vertreter im Aufsichtsrat
- Auftragseingang im vierten Quartal um 364 Prozent gestiegen
- Kommerzieller Start neuer Druckelektrolyseur-Plattform für 2026 geplant
- Analysten bleiben vorsichtig und senken Kursziel
Nel ASA befindet sich in einer selbst auferlegten Kommunikationspause — und das ausgerechnet in einem Moment, in dem Anleger Antworten erwarten. Bis zur Hauptversammlung am 10. April und dem Q1-Bericht am 22. April bleibt das Management für Investorengespräche offiziell nicht erreichbar.
Was auf der Hauptversammlung auf dem Spiel steht
Die HV am 10. April ist mehr als eine Routineveranstaltung. Im Mittelpunkt steht die Frage, ob der Vertreter von Samsung E&A im Aufsichtsrat bestätigt wird. Der koreanische Konzern hatte im März 2025 für rund 33 Millionen US-Dollar einen Anteil von 9,1 Prozent an Nel erworben und ist damit größter Einzelaktionär. Gleichzeitig wurde Nel zum bevorzugten globalen Wasserstoffpartner ernannt. Eine Wiederwahl des Samsung-Vertreters würde die Stabilität dieser strategischen Allianz signalisieren.
Kurz vor der HV veröffentlichte Nel zudem eine Pflichtmitteilung: Eine historische Beteiligung des Ehepartners eines Vorstandsmitglieds aus dem Jahr 2020 war bislang nicht offengelegt worden. Die Meldung hat keine operative Bedeutung, zeigt aber die Compliance-Aufmerksamkeit rund um die Aktionärsversammlung.
Auftragsrekord trifft auf Umsatzrückgang
Das operative Bild ist gespalten. Der Umsatz schrumpfte im abgelaufenen Jahr um 31 Prozent auf 963 Millionen Norwegische Kronen — laut Management eine Folge unregelmäßiger Lieferrhythmen bei Großprojekten.
Der Auftragseingang erzählt eine andere Geschichte. Allein im vierten Quartal stieg er um 364 Prozent auf 686 Millionen NOK, angetrieben vom PEM-Segment, das 93 Prozent der neuen Aufträge ausmachte. Der Gesamtauftragsbestand kletterte bis Jahresende auf 1,319 Milliarden NOK — ein Plus von 34 Prozent gegenüber dem Vorquartal.
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Neue Plattform, vorsichtige Analysten
Für das erste Halbjahr 2026 plant Nel den kommerziellen Start seiner neuen Druckelektrolyseur-Plattform. Die Technologie verspricht einen bis zu 80 Prozent kleineren Systemfußabdruck und Kostensenkungen von 40 bis 60 Prozent. Größere Liefervolumen sind ab 2027 geplant.
Die Analystengemeinschaft bleibt zurückhaltend. Berenberg-Analyst James Carmichael senkte das Kursziel am 18. März auf 2,30 NOK (von 2,60 NOK) und behielt das „Hold“-Rating bei. Er verwies auf die schwer vorhersehbare Auftragsentwicklung und betonte, dass der Markterfolg der neuen Plattform noch ungewiss sei.
Der Q1-Bericht am 22. April wird zeigen, ob Nel den Auftragsüberhang in erste messbare Umsatzeffekte übersetzen konnte — und wie weit der Weg zur Profitabilität noch ist.
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