MicroStrategy steht vor einem kritischen Moment. Heute nach Börsenschluss präsentiert das Software-Unternehmen seine Zahlen für das vierte Quartal – und die Ausgangslage ist angespannt. Die Aktie hat in den vergangenen fünf Handelstagen rund 20 Prozent an Wert verloren, der Kurs schloss am Mittwoch bei 129,09 Dollar. Der Grund: Bitcoin, das Herzstück der Unternehmensstrategie, kämpft um die Marke von 72.000 Dollar.
Das Bitcoin-Treasury-Modell auf dem Prüfstand
MicroStrategy verfolgt eine ungewöhnliche Strategie. Das Unternehmen nutzt Eigen- und Fremdkapital, um massiv in Bitcoin zu investieren. Diese Positionierung macht die Aktie zu einem gehebelten Proxy auf die Kryptowährung – mit allen Chancen und Risiken. Solange Bitcoin steigt, funktioniert das Modell. Doch mit den jüngsten Kursverlusten der Digitalwährung schrumpft der Sicherheitspuffer spürbar.
Analysten erwarten für das abgelaufene Quartal einen Umsatz von rund 118 Millionen Dollar bei negativem Ergebnis je Aktie. Die eigentliche Spannung liegt jedoch woanders: Wie bewertet das Unternehmen seine Bitcoin-Bestände? Drohen Abschreibungen? Und hält das Management trotz der aktuellen Marktlage an seiner aggressiven Kaufstrategie fest?
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Analysten ziehen Konsequenzen
Am Mittwoch reduzierte Canaccord Genuity sein Kursziel für MicroStrategy deutlich auf 185 Dollar, behielt aber seine positive Einschätzung bei. Die Anpassung spiegelt zwei Faktoren wider: den gefallenen Bitcoin-Preis und die Volatilität der gehebeltten Akkumulationsstrategie.
Investoren werden heute Abend genau auf drei Punkte achten:
- Wertberichtigungen: Welche Auswirkungen hat der Bitcoin-Rückgang auf die Bilanz?
- Kapitalstrategie: Plant das Unternehmen weitere Käufe oder eine Pause?
- Verwässerung: Wie stark wirken sich jüngste Kapitalerhöhungen auf die Aktionärsstruktur aus?
Was nach Börsenschluss zählt
Die Korrelation zwischen MicroStrategy und Bitcoin bleibt eng. Solange sich die Kryptowährung nicht nachhaltig stabilisiert, dürfte die Aktie volatil bleiben. Entscheidend wird sein, ob das Management die Tragfähigkeit seiner Schuldenlast plausibel darlegen und Vertrauen in die langfristige Ausrichtung schaffen kann. Nach Börsenschluss folgen die Antworten.
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