Nach acht profitablen Quartalen in Folge muss die größte US-Kryptobörse einen herben Rückschlag hinnehmen. Coinbase rutschte zum Jahresende 2025 tief in die roten Zahlen und verfehlte die Umsatzerwartungen der Wall Street deutlich. Während das Handelsvolumen auf Jahressicht neue Rekorde bricht, belasten massive Abschreibungen auf den eigenen Krypto-Bestand die Bilanz schwer.
Rote Zahlen durch Krypto-Korrektur
Der im vierten Quartal ausgewiesene Nettoverlust von 667 Millionen US-Dollar steht in scharfem Kontrast zum Gewinn von 1,3 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum. Das Management führt diesen Einbruch primär auf nicht realisierte Verluste im eigenen Investmentportfolio zurück, die sich auf rund 718 Millionen US-Dollar summierten.
Auch umsatzseitig spürt das Unternehmen den Gegenwind. Mit 1,78 Milliarden US-Dollar lagen die Erlöse rund 20 Prozent unter dem Vorjahreswert und verfehlten die Konsensschätzungen von 1,83 Milliarden US-Dollar. Besonders die Transaktionseinnahmen, ein zentraler Gewinntreiber, sanken im Quartalsvergleich um 6 Prozent auf 983 Millionen US-Dollar. Ursächlich hierfür ist die Korrektur am breiteren Markt, bei der sich der Bitcoin-Kurs seit seinem Höchststand im Oktober 2025 fast halbiert hat.
Operatives Wachstum bleibt intakt
Trotz der finanziellen Delle zeigt die operative Entwicklung in eine andere Richtung. Für das Gesamtjahr 2025 meldete Coinbase ein Handelsvolumen von 5,2 Billionen US-Dollar, was einer Steigerung von 156 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht. Durch diese Expansion gelang es dem Unternehmen, seinen globalen Marktanteil auf 6,4 Prozent zu verdoppeln.
Die Sparte für Abonnements und Dienstleistungen erzielte im Gesamtjahr einen Rekordumsatz von 2,8 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 23 Prozent. Allerdings verlor auch dieser Bereich im vierten Quartal an Dynamik und verzeichnete einen leichten Rückgang von 3 Prozent gegenüber dem Vorquartal.
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Vorsichtiger Ausblick und Aktienrückkäufe
Für das laufende erste Quartal 2026 dämpft Coinbase die Erwartungen. Das Unternehmen prognostiziert für den Abo- und Service-Bereich Einnahmen zwischen 550 und 630 Millionen US-Dollar – ein Wert, der deutlich unter den Analystenschätzungen von rund 747 Millionen US-Dollar liegt. Bis zum 10. Februar generierte die Plattform Transaktionseinnahmen von etwa 420 Millionen US-Dollar.
Um den Aktienkurs zu stützen, genehmigte der Vorstand ein neues Rückkaufprogramm im Volumen von 2 Milliarden US-Dollar. Dies folgt auf Rückkäufe in Höhe von 1,7 Milliarden US-Dollar, die bis Anfang Februar getätigt wurden. Parallel dazu wurde bekannt, dass CEO Brian Armstrong in den vergangenen neun Monaten eigene Aktien im Wert von über 500 Millionen US-Dollar veräußert hat.
Mit einem Cash-Polster von 11,3 Milliarden US-Dollar zum Jahresende bleibt die Bilanz von Coinbase solide, doch die Aktie steht nach einem Kursverlust von 37 Prozent seit Jahresbeginn unter Beobachtung. Der Erfolg des neuen Rückkaufprogramms und die Rückkehr in die Gewinnzone werden nun maßgeblich davon abhängen, ob sich die Preise für Krypto-Assets in den kommenden Monaten stabilisieren können.
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