Der vorläufig genehmigte Glyphosat-Vergleich über bis zu 7,25 Milliarden US-Dollar markiert einen wichtigen Schritt für Bayer – doch der Konzern ist noch weit entfernt von einer endgültigen Lösung. Drei juristische Schlüsseldaten im Sommer 2026 werden zeigen, ob sich das Unternehmen aus dem Schatten der Monsanto-Übernahme befreien kann.
Vorläufiges Ja – mit engen Bedingungen
Am 4. März genehmigte der 22nd Judicial Circuit Court of Missouri Bayers Sammelvergleich vorläufig. Das Konstrukt soll den überwiegenden Teil der rund 65.000 offenen Klagen beilegen, in denen Kläger einen Zusammenhang zwischen dem Unkrautvernichter Glyphosat und Non-Hodgkin-Lymphomen geltend machen. Die Laufzeit: bis zu 21 Jahre.
Doch die Genehmigung ist an enge Bedingungen geknüpft. Betroffene haben bis zum 4. Juni 2026 Zeit, dem Vergleich beizutreten, Einwände zu erheben oder auszusteigen. CEO Bill Anderson machte deutlich, dass die Teilnahmequote „sehr nah“ an 100 Prozent liegen müsse, damit das Konstrukt trägt. Bleibt die Quote darunter, kann Bayer die Vereinbarung kündigen. Die finale Fairness-Anhörung folgt am 9. Juli.
Parallel dazu prüft der US Supreme Court, ob bundesrechtliche Regelungen Klagen wegen angeblich fehlender Warnhinweise grundsätzlich ausschließen. Die mündlichen Verhandlungen sind für den 27. April angesetzt, die Entscheidung wird für die zweite Junihälfte erwartet. Damit verdichten sich Sommer 2026 zu einem juristischen Richtungsentscheid.
Hohe Rechtskosten dominieren das Finanzbild
Die Zahlen für 2025 illustrieren, wie stark das Rechtsrisiko die Finanzen belastet. Der Konzernumsatz stieg währungs- und portfoliobereinigt um 1,1 Prozent auf 45,6 Milliarden Euro. Operativ lieferte Bayer damit das, was versprochen war. Doch das Nettoergebnis rutschte auf minus 3,6 Milliarden Euro – getrieben von hohen Sonderaufwendungen für Rechtsstreitigkeiten.
Besonders schwer wiegt die Cashflow-Prognose für 2026: Bayer erwartet einen negativen freien Cashflow von minus 1,5 bis minus 2,5 Milliarden Euro. Hintergrund sind rund 5 Milliarden Euro an Auszahlungen im Zusammenhang mit den Rechtsstreitigkeiten. Die Nettofinanzverschuldung dürfte dadurch bis Jahresende auf 32 bis 33 Milliarden Euro steigen – nach 29,8 Milliarden Euro Ende 2025. Die Rückstellungen für Glyphosat-Klagen allein belaufen sich mittlerweile auf 9,6 Milliarden Euro.
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Beim bereinigten Ergebnis je Aktie rechnet Bayer für 2026 mit 4,00 bis 4,50 Euro – und liegt damit deutlich unter dem Marktkonsens von 4,72 Euro. Eine Kapitalerhöhung plant das Unternehmen trotzdem nicht; die Finanzierung soll über Anleihen und eigenkapitalähnliche Instrumente sowie eine Kreditlinie über 8 Milliarden US-Dollar gesichert werden.
Pharma unter Druck, Agrar mit gemischten Signalen
Innerhalb des Konzerns zeigt sich ein uneinheitliches Bild. Das Agrargeschäft profitierte 2025 vor allem vom Mais-Saatgut, das um 13,2 Prozent zulegte. Gegenbewegung: Soja- und Baumwollsaatgut brachen wegen des Widerrufs der Dicamba-Zulassung in den USA ein.
Die Pharmasparte steht 2026 unter zunehmendem Generikadruck bei einem wichtigen Blutverdünner. Höhere Ergebnisbeiträge aus dem Agrar- und dem Consumer-Health-Geschäft sollen das schwächere Pharmagesäft kompensieren, wie Finanzvorstand Wolfgang Nickl bei der Zahlenvorlage betonte. Auch das Effizienzprogramm „Dynamic Shared Ownership“ soll zwei Milliarden Euro einsparen.
Auf der Hauptversammlung am 24. April 2026 wird Bayer eine Dividende von 0,11 Euro je Aktie vorschlagen – identisch mit dem Vorjahr.
Ob der Konzern die juristischen Altlasten aus der Monsanto-Übernahme strukturell hinter sich lassen kann, entscheidet sich zwischen dem 4. Juni und dem 9. Juli 2026. Gelingt die Einigung mit ausreichender Beteiligung und fällt die Supreme-Court-Entscheidung günstig aus, wäre das eine echte finanzielle Entlastung. Scheitert der Vergleich, bleibt Bayer auch 2026 ein Unternehmen, das operative Stärke mit juristischen Milliardenzahlungen gegenrechnen muss – während die Aktie mit rund 39 Euro derzeit rund 20 Prozent unter ihrem 52-Wochen-Hoch notiert.
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