Es ist ein Meilenstein für den Rohstoffmarkt: Erstmals in der Geschichte hat der Silberpreis die psychologisch massive Marke von 100 US-Dollar durchbrochen. Was für Anleger wie ein Traumszenario wirkt, bereitet Industrieexperten zunehmend Sorgen. Treibt hier eine reale Knappheit die Preise, oder erleben wir eine gefährliche spekulative Übertreibung?
Die Eckdaten der Rekordjagd im Überblick:
* Historisches Hoch: Schlusskurs am Freitag bei 100,89 US-Dollar.
* Performance: Seit Jahresbeginn legte Silber bereits um rund 40 Prozent zu.
* Abstand zum Tief: Vom 52-Wochen-Tief bei 46,90 US-Dollar hat sich der Kurs mehr als verdoppelt.
Das physische Angebot trocknet aus
Treibende Kraft hinter der Preisexplosion ist ein strukturelles Ungleichgewicht. Der physische Silbermarkt verzeichnet das fünfte Jahr in Folge ein Defizit. Besonders dramatisch stellt sich die Lage in den Lagerhäusern dar: Die schnell verfügbaren Bestände in London fielen zwischenzeitlich auf historische Tiefststände. Zwar gab es bis Ende 2025 eine leichte Erholung auf knapp 200 Millionen Unzen, doch das Niveau der Rallye von 2021 (360 Millionen Unzen) bleibt in weiter Ferne.
Auch an der US-Warenterminbörse COMEX schwinden die Reserven. Seit Oktober flossen dort rund 114 Millionen Unzen ab – ein Wertverlust an Metall von etwa 11 Milliarden Dollar innerhalb weniger Monate. Diese Verknappung trifft auf eine aggressive Nachfrage.
Privatanleger und Geopolitik als Brandbeschleuniger
Neben der Angebotslücke befeuern Privatanleger die Dynamik. Massive Zuflüsse in physisch besicherte ETFs und ein historischer „Short Squeeze“ am Terminmarkt haben den Preis nach oben katapultiert. Das Gold-Silber-Verhältnis, ein wichtiger Indikator für die relative Bewertung, ist auf 50:1 gefallen. Vor weniger als einem Jahr lag dieser Wert noch bei über 100:1.
Zusätzlicher Rückenwind kommt von der Währungsseite und der Geopolitik. Ein schwächelnder US-Dollar macht Rohstoffe für internationale Käufer attraktiver, während Spannungen zwischen den USA und Europa Investoren in Sachwerte flüchten lassen.
Warnsignale: Markt entkoppelt sich von Fundamentaldaten
Trotz der Euphorie mehren sich die Stimmen, die zur Vorsicht mahnen. Michael Widmer, Stratege bei der Bank of America, beziffert den fundamental gerechtfertigten Silberpreis auf lediglich 60 US-Dollar. Die aktuelle Notierung von über 100 US-Dollar impliziert somit eine massive Überbewertung.
Ein Kernproblem ist die industrielle Nachfrage. Diese dürfte angesichts der Rekordpreise spürbar leiden. Experten gehen davon aus, dass der Bedarf aus der Solarindustrie bereits 2025 seinen Zenit überschritten hat. Auch das Recycling-Angebot nimmt zu, wenngleich fehlende Raffineriekapazitäten den Rückfluss von Altsilber in den Markt aktuell noch bremsen.
Fazit: Korrekturgefahr steigt
Die kommenden Tage werden zeigen, wie nachhaltig dieser Ausbruch ist. Analysten von BNP Paribas rechnen angesichts der sich entspannenden physischen Lage und der extremen Kursgewinne seit November mit baldigen Gewinnmitnahmen. Der Markt blickt nun gespannt auf die anstehende Sitzung der US-Notenbank: Sollte die Fed die Zinsen stabil halten, aber einen lockeren Kurs für die Zukunft signalisieren, könnte dies die Spekulation kurzfristig weiter anheizen – doch das Risiko einer scharfen Korrektur bleibt bei diesem Preisniveau akut.
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