Der Sportwagenbauer Porsche hat im abgelaufenen Geschäftsjahr 2025 einen beispiellosen Absturz seiner Profitabilität erlitten. Unter dem neuen CEO Michael Leiters bricht der operative Gewinn um fast 100 Prozent ein, was das Management zu einer weitreichenden strategischen Kehrtwende zwingt. Wie reagiert der Konzern auf den schwindenden Absatz im einstigen Vorzeigemarkt China und die stockende Elektromobilität?
Marge schmilzt auf ein Minimum
Die nackten Zahlen des Geschäftsberichts dokumentieren das bisher schwierigste Jahr in der jüngeren Unternehmensgeschichte. Das operative Ergebnis stürzte um 98 Prozent auf lediglich 90 Millionen Euro ab, während die einst branchenführende Marge von 14,5 auf magere 0,3 Prozent zusammenschmolz. Verantwortlich für diesen drastischen Rückgang sind primär Sonderbelastungen in Höhe von rund 3,9 Milliarden Euro. Diese setzen sich aus den Kosten für die strategische Neuausrichtung, der Abwicklung einer Batterie-Tochter sowie neuen US-Zöllen zusammen. Als direkte Konsequenz aus dem Gewinneinbruch kürzt das Unternehmen die Dividende drastisch um 56 Prozent auf 1,01 Euro je Vorzugsaktie.
Abkehr von der reinen Elektro-Strategie
Der fundamentale Druck resultiert zu einem großen Teil aus einer eklatanten Schwäche in China. Dort brach der Absatz um 26 Prozent ein, da heimische Hersteller europäische Marken bei Technologie und Preis zunehmend unter Druck setzen. Besonders das elektrische Flaggschiff Taycan verzeichnete mit einem Minus von 22 Prozent spürbare Einbußen.
Als Reaktion auf diese Entwicklung und die global langsamer als erwartete Transformation zur Elektromobilität zieht das Management nun Konsequenzen. Porsche gibt die geplante rein elektrische Fahrzeugplattform für das kommende Jahrzehnt auf und rückt margenstärkere Verbrenner- sowie Plug-in-Hybridmodelle wieder in den Fokus. So soll künftig auch der neue Cayenne parallel als Verbrenner angeboten werden. Flankierend dazu wird das chinesische Händlernetz bis Ende 2026 massiv auf rund 80 Standorte reduziert, um die Rentabilität gegenüber dem reinen Verkaufsvolumen zu priorisieren.
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Verhaltener Ausblick belastet den Kurs
Auch der Blick in die Zukunft liefert den Investoren vorerst wenig Grund zur Euphorie. Für das laufende Jahr 2026 prognostiziert das Management eine operative Umsatzrendite zwischen 5,5 und 7,5 Prozent bei einem erwarteten Erlös von 35 bis 36 Milliarden Euro. Damit liegt der Ausblick unter den Analystenerwartungen von 7,8 Prozent, da weitere Restrukturierungsmaßnahmen das Ergebnis im hohen dreistelligen Millionenbereich belasten werden.
Entsprechend verhalten reagiert der Markt: Die Papiere notieren heute mit einem leichten Minus von 0,21 Prozent bei 37,80 Euro. Damit bewegt sich der Titel in unmittelbarer Schlagdistanz zu seinem erst in dieser Woche erreichten 52-Wochen-Tief von 37,75 Euro. Seit Jahresbeginn summiert sich der Verlust bereits auf über 20 Prozent, was die anhaltende Skepsis der Anleger widerspiegelt. Analysten von Goldman Sachs und UBS reagierten bereits mit Kurszielsenkungen auf 40 beziehungsweise 42 Euro und verwiesen darauf, dass eine neue Modelloffensive erst ab 2028 spürbare Entlastung bringen dürfte.
Das Geschäftsjahr 2025 markiert eine tiefe Zäsur für das einst profitabelste Automobilunternehmen der Welt. Um das Ruder herumzureißen, setzt Porsche nun auf eine pragmatische Doppelstrategie aus Kostensenkungen durch Plattform-Zusammenlegungen und einer flexiblen Antriebsauswahl. Damit sich der Aktienkurs nachhaltig von seinen aktuellen Tiefstständen erholen kann, muss das Führungsduo in den kommenden Quartalen handfeste Beweise liefern, dass die Rückbesinnung auf Verbrennermotoren die erhoffte Margenstabilisierung in einem hart umkämpften Marktumfeld tatsächlich realisiert.
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