Voestalpine bekommt im März gleich zwei Kapitalmarkt-Effekte auf einmal. Auf der einen Seite steht der Aufstieg in den ATX five, der typischerweise passive Käufer anzieht. Auf der anderen Seite sorgt eine geplante Aufstockung der Wandelanleihe für genau den Gegenwind, den Aktien in solchen Phasen oft spüren.
Wie fällt das Kräftemessen aus, wenn Index-Aufnahme und Kapitalmaßnahme nahezu zeitgleich wirken?
ATX five: Automatische Nachfrage ab 23. März
Die Wiener Börse hat am 3. März bestätigt, dass Voestalpine ab dem 23. März in den ATX five aufsteigt und Verbund ersetzt. Der Index bündelt die fünf höchstgewichteten ATX-Titel (nach Streubesitz-Marktkapitalisierung und Handelsvolumen). Für Fonds und ETFs, die den ATX five nachbilden, heißt das: Sie müssen die Aktie aufnehmen – unabhängig davon, wie sie die Lage fundamental gerade bewerten.
Der Titel kommt dabei aus einer Phase starker Performance. Das zeigt auch der größere Blick: In den vergangenen zwölf Monaten legte die Aktie um 69,23% zu. Gleichzeitig liegt sie mit 42,24 € noch 13,97% unter dem 52-Wochen-Hoch von 49,10 €.
Wandelanleihe: Aufstockung bringt kurzfristig Druck
Gegenläufig wirkt die zweite Nachricht: Am 2. März kündigte das Unternehmen an, die bestehende Wandelanleihe um bis zu 35 Mio. € aufzustocken. Der Gesamtnennbetrag könnte damit auf maximal 285 Mio. € steigen. Die Platzierung ist für die zweite Märzhälfte vorgesehen – abhängig von Marktbedingungen und der Zustimmung des Aufsichtsrats. Bezugsrechte für bestehende Aktionäre gibt es nicht.
Für mögliche Wandlungen will der Vorstand eigene Aktien einsetzen. Voestalpine hält 7.098.547 eigene Aktien, das entspricht 3,98% des Grundkapitals. Trotzdem bleibt der typische Börsenmechanismus: Investoren, die die Wandelanleihe zeichnen, sichern Positionen häufig über Aktienverkäufe ab. Genau in dieses Bild passt die jüngste Bewegung: In sieben Tagen steht die Aktie 13,05% tiefer, der RSI (14 Tage) liegt bei 38,2.
Operativ stabil – Prognose bestätigt
Die Kursdynamik trifft auf operativ solide Zahlen. Für die ersten drei Quartale 2025/26 (1. April bis 31. Dezember 2025) meldete Voestalpine ein EBITDA von 1,0 Mrd. € (+7,2%), ein EBIT von 473 Mio. € (+20,9%) und ein Vorsteuerergebnis von 372 Mio. € (+46,5%). Gleichzeitig sank die Nettoverschuldung um 27,4% auf 1,4 Mrd. €, die Gearing-Ratio verbesserte sich von 26,2% auf 18,7%.
Wichtig für den März: Die EBITDA-Jahresprognose für 2025/26 steht weiter bei 1,4 bis 1,55 Mrd. €. Dazu kommt eine neue Dividendenpolitik: Künftig sollen 30% des Gewinns je Aktie ausgeschüttet werden, sofern die Verschuldungsquote nach Dividende unter 2,0 liegt. Unabhängig davon nennt das Unternehmen eine Mindestdividende von 0,40 €.
Unterm Strich hängt im März viel am Timing: Am 23. März greift die ATX-five-Umstellung, in der zweiten Märzhälfte ist die Platzierung der aufgestockten Wandelanleihe geplant – zwei gegenläufige Impulse, die die zuletzt erhöhte Schwankung (30-Tage-Volatilität annualisiert: 41,48%) gut erklären.
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