Miss-Erfolgsbilanz aktiver Fonds, Teil II

Sind die besten Fonds weiterhin gut? Dieser Frage wollen wir in diesem Beitrag nachgehen. In "Miss-Erfolgsbilanz aktiver Fonds" - erster Teil - zeigten wir, dass aktive Fonds zu 80 % schlechter abschneiden als der Durchschnitt - also ein Index - und rieten folglich zu Index-Fonds (ETFs).

Viele Anleger (auch ich) machen den Fehler, sich bei der Kapitalanlage von der vergangenen Wertentwicklung beeinflussen zu lassen. So kaufen wir eher, was sich auch schon in der Vergangenheit positiv entwickelt hat. Besonders bei aktiv anlegenden Fonds existieren einfach keine tiefergehenden Informationen neben der generellen Ausrichtung und den inhaltsleeren Verkaufsmaterialien. Die Anlagestrategien von Aktienfonds sind gleich: Der Versuch den Markt zu schlagen durch überlegene Einzeltitelauswahl aus einer bestimmten Region/Branche. Es ist deshalb nicht möglich, die zukünftige Wertentwicklung eines Aktienfonds im Vergleich zu einem anderen Aktienfonds einzuschätzen.

Wenn Anleger sich daher nur auf vergangene Wertentwicklung stützen müssen und es sich heraustellt, dass es gar keinen Zusammenhang gibt zwischen vergangener und zukünftiger Wertentwicklung, so muss ein Anleger zwingend die Hände von allen aktiven Aktienfonds lassen und sich stattdessen z.B. passiven Index-Fonds widmen.

Ob es den Zusammenhang gibt, finden wir schnell heraus: Wir holen uns die Daten der Wertentwicklung von Fonds mit Ausrichtung auf europäische Aktien von fondsweb.de (> Listen > Top/Flop-Performer > Aktienfonds > Aktienfonds All Cap Europa). Wir lassen anzeigen die Entwicklung in den letzten 10 und 5 Jahren. Mit einem Tabellenkalkulationsprogramm, ein paar Berechnungen und Sortierungen erhalten wir dieses Ergebnis: Von den 10 Aktienfonds mit der höchsten Wertentwicklung von 2000 bis 2005 schnitten in den darauf folgenden fünf Jahren von 2005 bis 2010 nur sechs, also etwas mehr als die Hälfte, besser ab als der Durchschnitt. Das bedeutet: Die Rendite der bisher besten Fonds ist anschließend zufallsverteilt gewesen. Vergangene "Top-Fonds" waren anschließend nur durchschnittlich.