Im Duett auf Renditejagd

Ein Duo Memory Express auf Allianz und Münchener Rück kann überzeugen

Multi-Zertifikate erlebten speziell in den Jahren 2007 und 2008 einen Boom. Zunächst waren es die steigenden Märkte, später auch steuerliche Anreize, die für die Nachfrage nach Produkten mit mehreren Basiswerten sorgten. Die anschließende Baisse sorgte für ein böses Erwachen. Selbst Zertifikate mit optisch komfortablen Schwellenabständen von bis zu 50 Prozent erwiesen sich vielfach als nicht ausreichend. Die Folge: Multis gerieten in Misskredit und wurden kaum mehr emittiert.

Die Société Générale hat jetzt eine ganze Reihe an Duo Memory Express-Zertifikaten an den Markt gebracht. Während früher jedoch eher Basiswerte aus unterschiedlichen Bereichen kombiniert wurden, stammen die Duos jetzt aus einer Branche. Da die Korrelation dabei höher ist, geht dies zu Lasten der Renditechance. Doch dafür sinkt auch das Risiko eines Schwellenbruchs, trotz eines doppelten Einzelaktienrisikos.

Eine gute Kombination sind die Versicherungswerte Allianz und Münchener Rück (ISIN DE000SG1TEZ8). Sie sind noch weit von den einstigen Höchstkursen entfernt. Beide Werte sind fundamental günstig und verfügen über historisch hohe Dividendenrenditen.

Die Struktur: Das Duo Memory-Express-Zertifikat mit maximal dreijähriger Laufzeit zahlt einen jährlichen Kupon von 9,00 Euro aus, wenn beide Aktien die 50-Prozent-Schwelle (gegenüber dem Startniveau) nicht unterschreiten. Zwischenzeitlich ausgefallene Kupons werden nachbezahlt, wenn die Bedingungen zu einem späteren Überprüfungstermin wieder erfüllt sind.

Notieren beide Aktien an einem Stichtag über dem Startwert, kommt es zur Tilgung – plus Kuponzahlung. Am letzten Bewertungstag im August 2013 reicht es aus, wenn die 50-Prozent-Schwelle unverletzt bleibt. Schon dann kommen der Nominalwert von 100,00 Euro und der Kupon zur Auszahlung. Verluste entstehen erst, wenn eine Aktie am Laufzeitende mehr als 50 Prozent gegenüber dem Ausgangsniveau verloren hat.

Die relevanten Schwellen zum Laufzeitende liegen bei 45,00 Euro (Allianz) und bei 54,00 Euro (Münchener Rück). So tief waren die beiden Werte auch zum Höhepunkt der Krise nicht abgestürzt. Somit können auch konservative Investoren zugreifen. Auf dem aktuellen Kursniveau erzielen Anleger mit dem Neuling eine Express-Rendite von 8,8 Prozent oder 9,5 Prozent p.a., wenn es mit der schnellen Tilgung am ersten Stichtag klappt.