First Berlin - INTERSHOP COMMUNICATIONS AG Research Update

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu INTERSHOP COMMUNICATIONS AG (ISIN: DE000A0EPUH1) veröffentlicht. Analyst Tsvetan Kintisheff bestätigt seine ADD-Empfehlung und sein Kursziel von EUR 2,60.

Abstract:
Intershop hat Zahlen für das erste Halbjahr veröffentlicht. Geprägt wird das Zahlenwerk durch die anhaltend dynamische Umsatzentwicklung. Der Umsatz kletterte um 39% J/J und wies einen mit Blick auf die mittelfristigen Wachstumsperspektiven vorteilhaften Mix auf. Intershop investiert speziell in den Bereichen Forschung & Entwicklung sowie Dienstleistungen weiterhin stark in zukünftiges Wachstum, was auf der EBIT-Ebene zu Margendruck führt. Die von uns in unserem Modell vorgenommenen Anpassungen haben keinen Einfluss auf die Bewertung. Wir bestätigen daher unser Kursziel von EUR 2,60 und unsere Hinzufügen-Empfehlung.

Schätzungen:

Geschäftsjahr	2008	2009	2010	2011E	2012E	2013E
Umsätze (EUR Mio.)	28,12	31,78	38,25	45,92	50,00	55,00
EBIT (EUR Mio.)	1,87	2,00	2,25	2,12	2,90	3,25
EPS (verwässert) (EUR)	0,06	0,08	0,07	0,08	0,09	0,10
FCF (EUR Mio.)	0,67	-2,07	5,44	4,03	4,46	4,76

Mit freundlichen Grüßen / Best Regards,   First Berlin    First Berlin Equity Research GmbH
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