Wann ist der Spuk vorbei?

Was um Himmels willen ist an der Börse los? Nach einem katastrophalen August startete der Aktienmarkt nicht weniger katastrophal in den September. Wann aber ist dieser Spuk vorbei? Nachdem der DAX zuvor leichte Erholungstendenzen zeigte, ging der Index zum Wochenschluss wieder mit einem dicken Minus aus dem Handel. Die US-Arbeitsmarktdaten für August enttäuschten und verhagelten dem Markt zum Wochenausklang die Laune. Der Arbeitsmarkt bleibt weiterhin das große Problem der US-Amerikaner. Bedenken Sie: Eine hohe Arbeitslosigkeit dämpft die Kauflaune der US-Konsumenten, deren Ausgaben mehr als zwei Drittel der Wirtschaftsleistung ausmachen.

Günstige Bewertung

Trotzdem stellt sich die Frage: Wurde in den letzten Wochen unverhältnismäßig auf Standardwerte eingedroschen? Fakt ist: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) der DAX-Werte liegt auf Basis der zurückliegenden vier Quartale bei zehn – dies scheint zweifelsohne günstig. Zukünftige KGVs beruhen allerdings auf unsicheren Gewinnprognosen. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) ist darob aussagekräftiger, denn es setzt den Substanzwert eines Unternehmens im Vergleich zu dessen Börsenwert. Aktuell liegt das KBV der DAX-Werte bei rund 1,1. Was ebenfalls für eine günstige Bewertung des Gesamtmarktes spricht.

Angstbarometer schlägt aus

Kritisch ist vor allem die extreme Schwankungsbreite an den Märkten. Der VDAX, Maß für die zu erwartende Volatilität im deutschen Leitindex, liegt bei über 38 Prozent auf einem hohen Niveau. Je höher der Wert, desto unruhiger ist der Markt. Daher gilt der VDAX als „Angstbarometer“ der Börse. Erst wenn er deutlich sinkt, lässt die Gefahr von Turbulenzen nach. Um von einigermaßen stabilisierten Märkten zu sprechen, sollte er wieder Richtung 20 Prozent sinken. Das Auf und Ab ist also noch nicht zu Ende. Negative Meldungen können wie gestern einen erneuten Kurssturz auslösen. Doch: Die aktuellen Bewertungsniveaus dürften strategischen Investoren zahlreiche Chancen eröffnen.