Smart Investor Weekly: Die Kleinen zeigen Stärke – Ein Blick abseits des DAX

Smart Investor Weekly 38/2011: Die Kleinen zeigen Stärke – Ein Blick abseits des DAX
Alles starrte zuletzt nur auf den DAX. Dabei ereignet sich auch jenseits der großen Standardwerte allerlei Spannendes. Vor allem beweisen viele SmallCaps, dass die gegenwärtige Stimmung eindeutig schlechter als die Lage in den Unternehmen ist.

Von Krise (noch) keine Spur
Die Katastrophenmeldungen auf allen Nachrichtenseiten wollen nicht so recht zur tatsächlichen Lage vieler Unternehmen passen. Bei kleineren Firmen, die sich meist auf eine Nische oder ein Nischenprodukt spezialisiert haben, laufen die Geschäfte weiterhin erstaunlich gut. Sogar die Auftragseingänge lassen nicht einen derart gewaltigen Einbruch erkennen, wie ihn die Börse inzwischen für das kommende Jahr unterstellt. Mit seinen Produkten wie den UV-Bestrahlungsgeräten zur Kleb- und Kunststoffhärtung oder den UV-Entkeimungssystemen beliefert die Dr. Hönle AG ein breites Spektrum an Branchen und Unternehmen. Damit ist das Geschäft eigentlich ein guter Indikator zum Zustand des produzierenden Sektors. Dem kann es nach Aussagen von Dr. Hönle nicht so schlecht gehen, immerhin erhöhte die Gesellschaft erst vor wenigen Wochen erneut ihre Prognose für das Gesamtjahr. Die Nachfrage entwickle sich weiterhin dynamisch, hieß es dazu aus München. In dieses Bild passt auch die wiederholte Anhebung der Jahresziele seitens des Verkehrstechnikkonzerns Schaltbau*. Der Vorstand sieht auch in den kommenden Monaten ein robustes Geschäft über alle Sparten hinweg. Die Schaltbau-Aktie, die seit gestern im SDAX notiert, bringt es auf Basis der neuesten Prognose auf ein mehr als günstiges KGV von 7,5. Auch das ist irgendwie repräsentativ für das hiesige Nebenwerteuniversum. So finden sich reihenweise Aktien, die für deutlich einstellige Multiples gehandelt werden. Tritt nur ein Teil der aktuell immensen Rezessionsängste in diesem Umfang nicht ein, eröffnet sich ein beträchtliches Erholungspotenzial.

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Gute Nachrichten sind keine Ausnahme
Wer seine Aufmerksamkeit nur auf die effekthaschenden Schlagzeilen richtet, dem entgeht womöglich, dass die Welt nicht allein aus Pleite-Griechen und französischen Finanzinstituten besteht. Die Industrie-Holding M.A.X. Automation meldete vor gut einer Woche, dass ihre Beteiligung IWM den bis dato größten Auftrag ihrer Unternehmensgeschichte mit einem europäischen Fahrzeughersteller sowie einem koreanischen Zulieferer abschließen konnte. 15 Mio. EUR ist dieser in Summe wert. Der pfälzische Mobotix-Konzern wiederum überraschte mit seinen Geschäftszahlen selbst die größten Optimisten. Im Geschäftsjahr 2010/11 verzeichnete der Hersteller von hochauflösenden Überwachungskameras und Videosystemen ein Umsatzplus von 36% auf 73 Mio. EUR. Der Reingewinn schnellte dabei gar um fast 60% auf 13,2 Mio. EUR nach oben. Für das laufende Jahr ist zudem weiteres Wachstum geplant. Gestützt von derart guten Ergebnissen und Aussichten hat die Mobotix-Aktie den letzten Einbruch im DAX auf unter 5.000 Punkte ganz einfach ignoriert. Überhaupt zeigten zuletzt immer mehr SmallCaps eine durchaus ermutigende relative Stärke zu den großen DAX-Werten. Offenbar sind deren Anleger weniger nervös und hektisch und über die Zusammenhänge und Perspektiven in den Unternehmen weitaus besser informiert. Hinzu könnte kommen, dass zumindest die Renditeführer im Nebenwertebereich über einen selbst in wirtschaftlichen schwierigen Zeiten gültigen Wettbewerbvorteil verfügen, der es ihnen erlaubt, vergleichsweise gelassen in die Zukunft zu schauen.

Begehrte Übernahmeziele
Vor allem sind und bleiben kleine Unternehmen begehrte Übernahmeziele. Geld ist bei den meisten Gesellschaften nach zwei fetten Jahren reichlich vorhanden und so lassen sich Zukäufe eigentlich problemlos stemmen. Wohin diese Entwicklung den Aktienkurs treiben kann, zeigt das Beispiel Derby Cycle. Erst gestern gab der niedersächsische Fahrradhersteller Verhandlungen über einen Zusammenschluss mit einem namentlich nicht genannten strategischen Partner bekannt. Dieser wolle allen Aktionären ein öffentliches Übernahmeangebot in bislang nicht bekannter Höhe unterbreiten. Der Schritt ist als Abwehrreaktion auf eine sich abzeichnende feindliche Übernahme durch den niederländischen Konkurrenten Accell zu verstehen. Accell hatte sein Aktienpaket an Derby Cycle erst im August auf über 22% aufgestockt. Beflügelt von den Übernahmespekulationen und einem sich nun womöglich abzeichnenden Bieterkampf kletterte die Aktie auf ein neues Allzeithoch. Es ist davon auszugehen, dass schon bald weitere Unternehmen aus der dritten und vierten Reihe in das Visier von Mten geraten. Wenn nämlich das Wachstum aus eigener Kraft am Ende eines Aufschwungs nachlässt, sind Vorstände regelmäßig versucht, diese Wachstumslücke mittels Akquisitionen zu schließen.

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GO AHEAD! business summit 11 - Die Kernschmelze des Finanzsystems

Wien, 30 September und 1. Oktober 2011.

Bereits zum 3. Mal veranstaltet GO AHEAD!, gemeinsam mit dem Magazin Smart Investor, den Kongress zur Österreichischen Schule der Nationalökonomie. Der hochkarätig besetzte Kongress findet am 30. September und 1. Oktober im Palais Niederösterreich in Wien statt.

Der GO AHEAD! business summit 11 präsentiert neben den beiden Keynote Speakern James Turk und Felix Zulauf zahlreiche internationale Wirtschaftswissenschafter und Experten.

Programm-Highlights u.a.:

Markus C. Kerber: Die Krise des Euro und die Revolte der Bürger.

Philipp Vorndran: Jede Krise kann auch als Chance verstanden werden.

Thorsten Polleit: Die Kraft der guten Ideen.

Ralf Flierl: Gutes Geld (und Statusbericht zum Crack-up-Boom)

Information und Anmeldung: Das ausführliche Programm finden Sie

unter www.go-ahead.at/summit.

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Zu den Märkten
Gestern und heute morgen kamen die Aktien etwas unter Druck. Die Herabsetzung des italienischen Bond-Ratings versuchte dem einen oder anderen Anleger sicherlich noch etwas Kopfzerbrechen. Allerdings konnte unser heimeischer DAX diese anfängliche Schwäche im Tagesverlauf schon wieder überwinden. Dies zeigt ein ums andere Mal: die Nachrichten sind alles andere als berauschend. Aber die Stimmung ist eben noch schlechter, und deswegen tendieren die Kurse nach oben. Kurzum: Wir glauben, dass die sogenannte Blitzbaisse entweder schon zuende ist oder aber, dass es zumindest zu keinen wesentlich tieferen Kursen mehr kommen wird, als wir vor zwei, drei Wochen gesehen haben.

Und dann gibt es auch noch Börsensegmente wie die Nasdaq, die die die Wirren der letzten Wochen fast ohne nennenswerte Blessuren überstanden haben (Abb.). Gemäß dem Gesetz der Relativen Stärke, welches wir bei Smart Investor sehr stark beachten (nicht umsonst haben wir im Heft sogar eine regelmäßige Rubrik dazu), tendieren relativ starke Werte zu weiterer relativer Stärke. Auch gefällt uns sehr gut, dass die wichtige Marke von 2.220 Punkten jetzt schon wieder zurückerobert werden konnte.


 
Musterdepot
Die Stärke der Nasdaq gefällt uns wirklich gut. Wir legen daher mit Gültigkeit ab dem morgigen Mittwoch ein Kauflimit von 2,50 EUR (entspricht in etwa dem aktuellen Kurs) für 4.000 Hebelzertifikate mit der Wertpapierkennnummer BC1WWY (ISIN: DE000BC1WWY0) auf den Nasdaq 100. Das Emissionshaus ist Barclays, der Basispreis 1993.90 Punkten, die Knockout-Schwelle liegt bei 2.080 Punkten, die Laufzeit ist "open end". Der Hebel beträgt knapp 7, der Depotanteil wird bei knapp 3% liegen, soweit wir zum Zuge kommen werden. Vorsicht: Hier besteht die Gefahr des Totalverlustes, nur erfahrene Anleger sollten sich in solche Derivate wagen.

Desweiteren ordern wir 150 Schaltbau-Aktien (WKN: 717030) zu einem Kurs von 65,70 EUR, was ebenfalls rund 3% unseres Depot ausmachen würde. Sollte beide Käufe zustande kommen, wären wir nahezu voll investiert.

Fazit
Es sieht uns ganz danach aus, dass die Blitzbaisse schon wieder beendet ist, zumindest in Deutschland und den USA. Damit kann der CuB in die nächste und vermutlich letzte Runde gehen. Alles weitere dazu auch im Heft, welches kommendes Wochenende ausgeliefert wird.

Wer Interesse an der Österreichischen Schule und deren Aussage zur aktuellen Wirtschaftskrise hat, der sei auf den Kongress in Wien am 30. September und 1. Oktober 2011.hingewiesen. Smart Investor mit einigen Redakteuren dort vertreten sein. Auch wird es dort einen Status-Bericht zum Crack-up-Boom geben.

Wir würden uns freuen, Sie dort zu sehen. Infos unter: www.go-ahead.at/summit

Ralf Flierl, Marcus Wessel

Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte:
Eine mit "*" gekennzeichnete Aktie wird zum Zeitpunkt der Erscheinung dieser Publikation von mindestens einem Mitarbeiter der Redaktion gehalten.

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Die Charts wurden erstellt mit TradeSignal von www.tradesignal.de und Tai-Pan von Lenz+Partner. Diese Rubrik erscheint jeden Dienstagnachmittag.

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