Blick auf die Gegenseite

Derzeit sind Schulden das bestimmende Element an den Börsen. Dabei ist
es durchaus interessant, auch einmal die Gegenseite zu betrachten.
Irgendwer muss ja Gläubiger der ganzen Verbindlichkeiten sein, die sich
bei den Staaten auftürmen. Finanziell hervorragend steht etwa der
Unternehmenssektor da, der mit Effizienzsteigerungen seine Geschäfte
immer profitabler gestalten konnte und dank hoher Gewinne auf dicken
Finanzpolstern sitzt. Im Sommer verfügte Apple zeitweise über einen
höheren Cash-Bestand als die Vereinigten Staaten. Auch Konzerne wie
Cisco, Microsoft oder Intel können auf prall gefüllte Kassen
zurückgreifen. Aber auch die deutschen Blue Chips arbeiten solide: In
den vergangenen sieben Jahren haben die 30 DAX-Konzerne ihr Eigenkapital
kumuliert um über 50 Prozent gesteigert. Die Unternehmen sind damit gut
gerüstet, um zu investieren, sofern die Konjunktur Signale für einen
Aufschwung sendet.

Otto Normalverbraucher

Den größten Unterschied zwischen den USA und Deutschland gibt es bei den
Privathaushalten. Jahrelang haben die US-Verbraucher über ihren

Verhältnissen gelegt, die Sparquote lag zeitweise unter Null.
Entsprechend sind zahlreiche US-Haushalte überschuldet. Dagegen weisen
die Bundesbürger traditionell eine Sparquote jenseits von zehn Prozent
auf und haben entsprechende Rücklagen. Problematisch ist in den USA
zudem das seit Jahren hohe Leistungsbilanzdefizit, das zu einer immensen
Auslandsverschuldung (vor allem gegenüber China und Japan) geführt hat.
Die Bundesrepublik erwirtschaftet dagegen traditionell
Handelsbilanzüberschüsse, so dass dem staatlichen Schuldenturm hohe
Vermögen der eigenen Bürger gegenüberstehen. Damit wird auch
verständlich, warum die Federal Reserve eine derart lockere Geldpolitik
anstebt - man trifft schließlich zu einem großen Teil ausländische
Schuldner. In Deutschland würden dagegen die Vermögen des eigenen Volks
entwertet. Kein Wunder, dass sich die Verantwortlichen noch gegen eine
zu hohe Inflation sträuben. Hoffentlich bleibt es dabei!

In diesem Sinne

Wolfgang Braun

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