Lufthansa - Effizienzsteigerungen vor dem Ende der Krise

Der Dax-Konzern ist ein weltweit operierendes Luftverkehrsunternehmen und beschäftigte per Ende 2010 etwa 117.000 Mitarbeiter. Mit einem Jahresumsatz von 27,3 Mrd. EUR konnte ein operativer Gewinn von 130 Mio. EUR im Vorjahr auf 876 Mio. EUR mehr als verfünffacht werden. Die Konzernaktivitäten erstrecken sich über die fünf Geschäftsfelder Passage Airline Gruppe, Logistik, Technik, Catering und IT Services.

Der Branchenverband "Iata" geht für das angelaufene Jahr 2012 von einem erhöhten Margendruck aus. Gründe hierfür könnten neben dem harten Wettbewerb auch eine schwindende Nachfrage und die im Rahmen des CO2-Emissionshandels entstehenden Kosten sein. Medienberichten zufolge könnte ein weiteres Effizienzprogramm bereits im ersten Quartal 2012 zu Einsparungen von 1,5 Mrd. EUR führen. Auch der seit Anfang 2011 amtierende Lufthansa Chef Christoph Franz mahnt eine deutlich höhere operative Marge an, um bestehende Arbeitsplätze sichern zu können. Neben stabilen operativen Cashflows zwischen zwei und drei Milliarden Euro, sieht sich die Kranich-Airline auf der anderen Seite in den letzten Jahren erheblichen Nettoinvestitionen von 2,3 Mrd. EUR ausgesetzt.

Im Gegensatz zu den Vorjahren weist das Luftverkehrsunternehmen keinen Liquiditätsüberschuss mehr aus, sondern vielmehr eine durch eine Einkaufstour nicht unwesentliche Nettoverschuldung. Neben einem Verkauf der defizitären britischen Tochter BMI (British Midland) an British Airways, soll auch die Beteiligung an Austrian Airlines schnellstmöglich profitabel gemacht werden. Für Lufthansa könnte der Verkauf der defizitären BMI in den Jahren 2011 bis 2013 zu einer Einsparung von bis zu 510 Mio. EUR operativen Verlusten führen.

Mit der Aufteilung von Europageschäft und Interkontinentalen Verbindungen soll der konzerneigene Lowcost-Carrier German Wings das Europageschäft bedienen, wohingegen Lufthansa Passage das Interkontinentalgeschäft bewirtschaften soll. Ziel des Unternehmens sei es, einen konzerneigenen Wettbewerb zu unterbinden und die beiden Geschäftssparten vielmehr als ergänzende Kooperation am Markt zu platzieren.

Experten gehen davon aus, dass Lufthansa nach einem Ende der derzeitigen Krise zu den weltweit stärksten Spielern und damit aufgrund dann erfolgter einschneidender Restrukturierungsmaßnahmen überproportional an der gesamtwirtschaftlichen Erholung profitieren könnte.

Bei einem aktuellen Kurs von 9,34 EUR bewerten derzeit 17 Analysten bei Bloomberg die Lufthansa Aktie mit "KAUFEN" und 16 Analysten mit "HALTEN". 4 Analysten setzen Lufthansa auf "VERKAUFEN". Das 12-Monats-Kursziel auf Bloomberg liegt bei 11,55 EUR.

Aktienanleihe auf Deutsche Lufthansa AG

Basiswert

Deutsche Lufthansa AG

WKN / ISIN

VT3MW7 / DE000VT3MW71

Basispreis

8,00 EUR

Ausgabetag

28.11.2011

Bewertungstag

21.12.2012

Kupon / p.a.

13,11% / 12,10% (Stand: 05.01.2012)

Max. Rendite / p.a.

12,56% / 13,07% (Stand: 05.01.2012)

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Basiswert

Deutsche Lufthansa AG

WKN / ISIN

VT2ZYL / DE000VT2ZYL1

Höchstbetrag

8,50 EUR

Ausgabetag

23.09.2011

Bewertungstag

21.12.2012

Max. Rendite / p.a.

16,92% / 17,60% (Stand: 05.01.2012)

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Basiswert

Deutsche Lufthansa AG

WKN / ISIN

VT3M4Z / DE000VT3M4Z2

Bonuslevel / Höchstbetrag

11,00 EUR

Barriere

6,116 EUR

Abstand zu Barriere

33,55% (Stand: 05.01.2012)

max. Bonusrendite

18,15% (Stand: 05.01.2012)

Bewertungstag

21.12.2012

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