Konjunkturerwartung 2012: Rezessionsängste werden größer

Deutschland leiht sich Geld zu negativen Zinsen

Rutscht die deutsche Wirtschaft in eine Rezession, möglicherweise gepaart mit deflatorischen Zügen? Das ist eine der spannendsten Fragen am Rentenmarkt derzeit. Zur Beantwortung dieser Frage gab es in den zurückliegenden Tagen einige wichtige Indizien. Zum ersten Mal in der Geschichte der Bundesrepublik rutschte der Zinssatz bei einer Geldmarktauktion in den negativen Bereich. Konkret ergab die Versteigerung sechsmonatiger Papiere am Montag einen Zinssatz von minus 0,01 Prozent. Das bedeutet, dass Deutschland mit Schuldenmachen sogar noch Geld verdient. Zwar gilt dies nur für kurze Laufzeiten, aber es zeigt dreierlei. Erstens ist es ein Vertrauensbeweis für den stabilen Emittenten Deutschland, dem die Anleger im konkreten Fall sogar noch etwas dafür bezahlen, dass er ihr Geld “verwahrt”. Zweitens ist es ein Krisensignal, denn andere Staaten und Finanzinstitute bieten teilweise deutlich höhere Zinsen, finden aber nicht das Vertrauen der Anleger. Und drittens zeigt es, dass derzeit Inflation aus Sicht der Investoren das geringere Problem ist. Stattdessen preisen die Märkte eher eine Wachstumsverlangsamung bis hin zu einer Rezession, möglicherweise auch eine deflationäre Entwicklung, ein.

In die gleiche Kerbe hauen auch die Zahlen des Statistischen Bundesamts, das am Mittwoch die vorläufigen Daten für die Entwicklung des BIP in 2011 veröffentlichte. Auf den ersten Blick lesen sich die Zahlen gut: Die deutsche Wirtschaft ist in 2011 um 3,0 Prozent gewachsen. Schaut man jedoch etwas genauer, so entdeckt man, dass die Dynamik ausschließlich aus den ersten drei Quartalen stammt. Im vierten Quartal schrumpfte das deutsche Bruttoinlandsprodukt zum Vorquartal sogar um 0,25 Prozent. Kommt es also im ersten Quartal zu einem weiteren Rückgang der Wirtschaftsleistung, dann wäre Deutschland in der Rezession. Und die Aussichten für 2012 sind nicht gerade rosig. Nach Ansicht von Experten wird es schwierig, auf die Wirtschaftsleistung des vergangenen Jahres noch einmal etwas draufzusatteln. Während einige Experten deswegen eine Rezession erwarten, glauben die Volkswirte der Unicredit an ein weiteres Wirtschaftswachstum von einem Prozent.

Am langen Ende des Marktes, bei den Bundesanleihen, gab es wenig Bewegung. Der Bund Future pendelte in einer engen Handelsspanne zwischen 138.43 und 139,86 Prozent und bleibt damit auf historisch hohem Niveau.

Eine gewisse Entspannung gab es bei den Papieren der Krisenländer. Die Rendite der 10jährigen italienischen Staatsanleihen sank am Mittwoch unter 7 Prozent, nachdem sie zu Jahresbeginn bis auf 7,20 Prozent gestiegen war. Weiterhin unklar bleibt die Situation in den Umschuldungsverhandlungen Griechenlands mit seinen Gläubigern. Zwar hieß es zu Wochenbeginn, dass man Fortschritte mache und die Einigung über einen Schuldenschnitt, der möglicherweise auch über den zuletzt vereinbarten 50 Prozent liegen würde, immer wahrscheinlicher werde. Allerdings bleibt offen, ob es dabei bei einer freiwilligen Lösung bleibt oder ob alle Anleger zu einem Forderungsverzicht gezwungen würden.

___________________________________________________________________________

Wenn auch Sie demnächst rechtzeitig über neue Trading-Chancen informiert werden möchten, dann können Sie hier den Börsenbrief Aktien-Trader.net auf Herz und  Nieren testen.

STOCK-WORLD WEEKLY - Ihr unabhängiger Trading-Newsletter

Jede Woche Chartanalysen, Trading-Tipps mit konkreten Kursmarken und Trading Know-How - kostenlos und unverbindlich!    HIER ANMELDEN

=> Diese Kolumne ins Forum einfügen und diskutieren <=