Gewerbliche Immobilienmärkte: Von der Eurokrise gezeichnet?

Durch die weiter schwelende Eurokrise bleiben auch negative Auswirkungen auf die gewerblichen Immobilienmärkte in Europa nicht aus. Das zeigt sich in den Vermietungen wie auch auf dem Kapitalmarkt – der Druck auf die Bewertungsrendite wächst und Mietniveaus werden voraussichtlich Rückgange verzeichnen, berichten die Experten von ELLWANGER & GEIGER Privatbankiers.

2008 hat die Immobilienbranche nachhaltig beeinflusst: Mit dem Ausbruch der Krise haben die europäischen Immobilienunternehmen ihre Entwicklungsaktivitäten zügig und drastisch reduziert. „Die Zeitspanne zwischen damals und der sich jetzt erneut abzeichnenden konjunkturellen Eintrübung war zu kurz, so dass keine Projekte im großen Stil begonnen wurden“, erläutert Patrick Nass von ELLWANGER & GEIGER Privatbankiers. Deshalb geht er davon aus, dass das Flächenangebot aus Neuentwicklungen oder Sanierungen sehr gering bleiben wird. Auch die Mietniveaus sind im Vergleich zu früheren Zyklen nur moderat gestiegen und bewegen sich klar unter  dem Niveau von 2008. Nass: „Aus diesen beiden Gründen sowie aufgrund der guten finanziellen Lage des Unternehmenssektors erwarten wir für Objekte, die den heutigen Anforderungen bezüglich wirtschaftlicher und ökologischer Effizienz entsprechen, nur einen moderaten Rückgang des Mietniveaus.“

Direktanlagen in Immobilien bleiben bei institutionellen Investoren weiter gefragt. Darüber hinaus ist insbesondere für Versicherer der Kauf von immobilienbesicherten Anleihen von Interesse. „Das sollte dazu beitragen, den erwarteten Rückgängen der von Banken neu ausgegebenen Immobilienkredite entgegenzuwirken“, sagt Patrick Nass.  Der Fondsmanager geht davon aus, dass auf Investorenseite die Nachfrage nach guten Objekten anhält. Aufgrund steigender Risikoprämien sei ein vorübergehender moderater Anstieg der Immobilienrenditen jedoch wahrscheinlich.

Sinkende Mieten und steigende Bewertungsrenditen werden zwar zu fallenden Immobilienwerten führen, doch die Effekte sollten im Vergleich zu früheren Marktzyklen geringer ausfallen. „Insgesamt dürfte der Sektor von seiner relativen Attraktivität gegenüber anderen Assetklassen profitieren“, lautet die Prognose des Experten von Ellwanger & Geiger, „doch wird die Qualität der einzelnen Immobilie der zentrale Aspekt sein.“

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