Aktiensentiment - von Insidern und Outsidern

Smart Investor Weekly 7/2012
Aktiensentiment - von Insidern und Outsidern

Wie wir seit einigen Wochen an dieser Stelle kundtun, sehen wir den derzeitigen Aufwärtsimpuls an den Aktienmärkten als den letzten innerhalb einer dreijährigen Hausse.

Natürlich haben wir Gründe für diese Annahme. Sie sind einerseits in der Zyklik der Aktienmärkte zu sehen, aufgrund derer wir schon seit längerem für 2012 (spätestens Anfang 2013) ein Hoch prognostiziert hatten. Zweitens deuten die ökonomischen Daten immer mehr auf eine deutliche Abschwächung der Konjunktur spätestens im zweiten Halbjahr hin. Im Zuge dessen sollten auch die Aktien deutlich nachgeben.

Wenn wir mit unserer These eines baldigen Hochs an den Börsen Recht behalten sollten, so müssen wir neben charttechnischen und fundamentalen Argumenten aber auch im Bereich Sentiment Hinweise dafür erhalten. Und in der Tat: diese mehren sich zunehmend.

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Was macht "sichere" Anlagen aktuell so gefährlich?

Die meisten Anleger flüchten derzeit in vermeintlich sichere Anlagen wie Gold oder Staatsanleihen und positionieren sich damit falsch. StarCapital Fondsmanager Peter E. Huber geht in einem aktuellen Videobeitrag auf die Gefahren ein und zeigt bessere Investitionsgelegenheiten auf. Das Video ist abrufbar unter http://www.starcapital.de/.
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Insider werden skeptisch
Die Topmanager deutscher Firmen verkauften zuletzt deutlich mehr Aktien als sie im Durchschnitt erworben haben. Dies lässt sich aus dem Insider-Barometer des Handelsblatts herauslesen. Dieses erstellt das Forschungsinstitut für Asset Management an der Universität Aachen in Kooperation mit der deutschen Wirtschaftszeitung, wobei hier Meldedaten an die BaFin (Bundesaufsichtsamt für das Finanzwesen) ausgewertet werden. Eine solche Entwicklung war in der Vergangenheit meist ein guter Indikator für eine baldige Wende nach unten. Denn Firmeninsider können in der Regel deutlich besser die Zukunft ihrer Unternehmen einschätzen als dies Outsider wie z.B. normale Aktionäre oder Fondsmanager können.

Outsider schöpfen Zuversicht
Und was die Outsider anbelangt, so lässt sich hier - angefacht durch die immer stärker steigenden Börsenkurse - immer mehr Optimismus feststellen. Die "Euro am Sonntag", die von sehr viel "Otto-Normalbörsianern" mal schnell an der Tankstelle mitgenommen wird, titelte vorgestern mit "Die Bullen sind los", und im Untertitel steht: "...Drei Depots für Späteinsteiger... ". Dieses Cover ist übrigens das erste wirklich bullishe seit längerer Zeit. Damit sollte klar sein, worauf wir hinaus wollen, wobei wir nachfolgend die Begriffe des verstorbenen Altmeisters André Kostolany benutzen: Während sich die "Hartgesottenen" (=Insider) zunehmend von der Börse verabschieden, kommen die "Zittrigen" (=Outsider) mehr und mehr an die Börse zurück. Und damit sollten schön langsam die Alarmleuchten angehen.

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Musterdepot
Bezüglich der Griechenlandanleihen wird es nun spannend. Bis kommenden Freitag sollen die institutionellen Investoren einem "freiwilligen Haircut" zustimmen, wobei eine Zustimmungsquote von über 95% angestrebt wird. Hierzu ist folgendes zu sagen: Nach unseren Recherchen wird diese Zustimmungsquote bei weitem nicht erreicht werden. Maximal 90% werden zu erzielen sein, wahrscheinlich sogar noch deutlich weniger. Ist dann das Projekt "freiwilliger Schuldenschnitt" gestorben? Unsere Antwort: Nein, denn man wird auch bei einer deutlich niedrigeren Zustimmungsquote das Vorhaben durchziehen, um überhaupt einen Fortschritt in der Sache zu erzielen - die 95%-Regel ist schließlich nicht vertraglich bindend.

Die nicht freiwillig zustimmenden Anleger (also z.B. wir mit unserem Musterdepot) sollen angeblich mit irgendwelchen gesetzlich noch zu verabschiedenden Klauseln (CAC oder ähnliches) dann zu einem Forderungsverzicht gezwungen werden. Ist das möglich? Ja, natürlich könnte der griechische Staat nachträglich solche Gesetze erlassen und die Anleihenbesitzer dann quasi zwanghaft "enteignen". Unter der Maßgabe aber, dass man einen Default bzw. ein Kreditereignis unter ALLEN Umständen vermeiden möchte (wer das noch nicht verstanden hat, möge diesen Sachverhalt bitte in unserer Novemberausgabe 11/2011 nachlesen), halten wir aber die Anwendung eines solchen gesetzlichen Mittels für nicht zielführend. Oder einfacher ausgedrückt: Jede Art von Zwang führt zu einem Default, welcher jedoch nicht gewünscht wird. Folglich darf niemand zu etwas gezwungen werden.

Die Mainstreampresse beschreibt zwar den Sachverhalt meist anders, redet offensichtlich aber nur um den heißen Brei herum. Wir haben bisher nirgendwo eine schlüssige Erklärung dafür gefunden, warum wir mit unserem Denkansatz falsch liegen sollten. Bitte lesen Sie all dies nochmals in der aktuellen Ausgabe 2/2012 auf S. 68 nach.

Wir behalten demnach unsere Position in Griechenlandanleihen weiter. In Anbetracht unserer zunehmend skeptischen Haltung zu den Börsen haben wir den Finger bei einigen Depotwerten schon am Abzug, halten uns aber in dieser Woche noch zurück.

In der aktuellen Ausgabe finden Sie übrigens auch einen Artikel zu den Bitcoins, einer neuen Währung im Internet, weiterhin eine Abhandlung über den Low-Volatility-Effekt und eine Reportage zu Indonesien als möglichem Auswanderungsland. Den Artikel "Fackeln der Freiheit" über die jüngsten Erfolge des amerikanischen Präsidentschaftsbewerbers Ron Paul sowie über einen großen deutschen "Österreicher", nämlich den kürzlich verstorbenen Roland Baader können Sie hier nachlesen. Fordern Sie ein kostenloses Probeabo hier an!

Veranstaltungshinweis 1
Am 2. und 3. März 2012 findet im Forum Messe Frankfurt zum dritten Mal die Deutsche Anlegermesse statt. Dabei suchen namhafte Unternehmen aus dem Finanzbereich den direkten Dialog mit den Anlegern. Untermalt wird das umfangreiche Programm mit den Vorträgen und Interviews zahlreicher Prominenter wie Heiner Geißler, "Mister Dax" Dirk Müller oder der ehemaligen Boxweltmeisterin Regina Halmich. Nähere Informationen sowie die Möglichkeit der Registrierung finden Sie hier:

Veranstaltungshinweis 2
Am 10. März 2012 findet im M,O,C, München - Atrium 3 + 4 der Börsentag München statt. Dabei stellen über 70 Aussteller wie Banken, Broker, Fonds/Hedgefonds und Fachverlage etc. ihre Produktpalette vor. Ferner laden knapp 50 Referenten (darunter auch Smart Investor Chefredakteur Ralf Flierl) auf drei Bühnen zu Fachvorträgen und Podiumsdiskussion über aktuelle Themen und Brennpunkte ein. Daneben bietet die Veranstaltung auch Raum für persönliche Gespräche mit den Experten. Nähere Informationen sowie die Möglichkeit der Registrierung finden Sie unter: http://www.boersentag-muenchen.de

Smart Investor zum alten Preis
Nun ist die letzte Woche angebrochen, während der Smart Investor für 12 Monate noch zum alten Preis von 48 EUR bestellt (für Inländer) werden kann, ab nächster Woche beträgt der Jahresabopreis 64 EUR. Ordern Sie hier Ihr kostenloses Probeabo!

Änderung des SIW-Erscheinungstermins
Aufgrund einer internen Umstrukturierung in der Smart Investor Redaktion wird dieser "Smart Investor Weekly" Newsletter zukünftig am Mittwochabend gegen 18.00 Uhr erscheinen (und nicht mehr wie bisher am Dienstagabend)

Fazit
Die Zeichen mehren sich für eine baldige Wende an den Aktienbörsen nach unten.

Ralf Flierl



Hinweis auf mögliche Interessenskonflikte:
Eine mit "*" gekennzeichnete Aktie wird zum Zeitpunkt der Erscheinung dieser Publikation von mindestens einem Mitarbeiter der Redaktion gehalten.

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Die Charts wurden erstellt mit TradeSignal von www.tradesignal.de und Tai-Pan von Lenz+Partner. Diese Rubrik erscheint jeden Dienstagnachmittag.

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