US Dollar: Trendwende in Sicht?



12:37 05.03.12

Fundamentaler Ausblick f�r den US-Dollar: Neutral

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Der US Dollar (Ticker: USDOLLAR) fiel und stieg, schlie�lich schloss der Dow Jones FXCM Dollar-Index am vergangenen Freitag mit dem h�chsten Wert der vergangenen beiden Wochen. Unglaublich schwankende Finanzmarktbewegungen machten es schwer sich auf eine konsistente Tendenz festzulegen. Es gibt jedoch Hinweise, dass der US-Dollar deutlich an Boden gegen�ber dem bisher hohen Stand des Euros (EUR/USD H�chstwert) gewonnen hat.

Die kommende Woche verspricht ein Wiederaufleben eines globalen und US-amerikanischen wirtschaftlichen Eventrisikos, eine weitere Volatilit�t des US Dollars scheint alles andere als sicher. Die gro�e Frage ist, ob die St�rke des US-Dollars in der zweiten Wochenh�lfte der Start einer gr��eren Trendumkehr ist. Die am Freitag ver�ffentlichte US-Lohnstatistik (ex Landwirtschaft) d�rfte sehr wahrscheinlich das Interesse der H�ndler wecken, aber echte Trends werden typischerweise beim Trading zum Wochenbeginn gemacht. Es wird wichtig sein zu beobachten, wie der Dollar in die erste volle M�rzwoche startet; die Anfangsphase jedes Zeitraums bestimmt in den meisten F�llen die weitere Kursentwicklung w�hrend der gesamten Periode.

Was k�nnte einen deutlichen US-Dollar-Ausbruch ausl�sen und zu weiterer St�rke f�hren? Einfach gesagt, entwickelt sich die Sichere-Hafen-W�hrung immer dann gut, wenn sich die „Risiken“ schlecht entwickeln. Wenn sich also spekulative Investments wie Aktien oder Rohstoffe deutlich schw�cher entwickeln, d�rfte der US-Dollar fester tendieren. Wenn der S&P-500-Index jedoch seinen Anstieg hin zu neuen mehrj�hrigen H�chstst�nden fortsetzt, dann darf man einen schw�cheren US-Dollar erwarten.

Vor die Wahl gestellt, w�rde jeder rationale Investor nach dem Investment mit dem h�chsten Ertrag im Verh�ltnis zum Risiko suchen. In der W�hrungswelt bedeutet dies, nach W�hrungen mit den h�chsten kurzfristigen Zinsen und relativer Sicherheit zu suchen. Wenn H�ndler eine geringe Verlustgefahr sehen, werden sie sich an der h�chsten Rendite – derzeit der australische Dollar – ausrichten und gegen die niedrigste: der Dollar. Der S&P 500 Volatilit�tsindex notiert derzeit auf seinem niedrigsten Stand seit 2008. Markt�bergreifende Korrelationen deuten darauf hin, dass der US Dollar weiter niedrig notiert bei einer breiten Reserviertheit. Hohe Renditen sind oft zweischneidig, pl�tzliche Stimmungsschwankungen k�nnten den AUD/USD Wechselkurs kr�ftig dr�cken.



Jede besonders deutliche �berraschung bei der US-Lohnstatistik (ex Landwirtschaft) k�nnte die n�chsten Schritte diktieren. Die Erwartungen an die Arbeitsmarktzahlen, die in K�rze folgen, sind hoch; ein deutliches Absinken der einheimischen Arbeitslosigkeit und ein m��iges Jobwachstum haben den Ausblicken f�r die amerikanische Wirtschaftsleistung Auftrieb gegeben. Doch Erwartung kann oft zur Entt�uschung werden und alle Zahlen, die deutlich unter den Konsenserwartungen liegen, k�nnten die allgemeine Marktstimmung ver�ndern.

Wir sind in der Vergangenheit von deutlichen Verlusten des US Dollars bei einer positiven Euro/US Dollar-Stimmung und Extrempositionierung ausgegangen. Die aktuellen Daten der CFTC Commitment of Traders zeigen jedoch, dass Gro�spekulanten und H�ndler einseitige Wetten und Sicherungsgesch�fte reduziert haben. Der starke R�ckzug aus Dollar-Long-Positionen und Euro-Short-Positionen k�nnte vorbei sein, und tats�chlich sehen wir bereits Anzeichen eines deutlichen EUR/USD H�chstwertes.

Wir von DailyFX verweisen immer auf die Kursentwicklung des Marktes. Ungeachtet der besten Logik oder gegenteiligen Argumenten, werden Finanzm�rkte weit l�nger irrational bleiben, als die meisten H�ndler solvent bleiben k�nnen. The US S&P und das allgemeine „Risiko“ waren weiter h�her, trotz der hohen Gefahr einer weltweiten wirtschaftlichen Abschw�chung und der anhaltenden Krise in der Euro-Zone. Aber die M�rkte werden letztlich aufholen und wir werden aufmerksam nach klaren Zeichen einer Kurswende Ausschau halten. Die vergangene Woche k�nnte der Anfang einer deutlichen Trendwende bei den Finanzm�rkten und dem Dollar selbst sein.


David Rodriguez, DailyFX Analyst

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Über den Autor
 
Autor: Jens Klatt Jens Klatt,
Chefanalyst von DailyFX

FXCM Deutschland ist ein Tochterunternehmen des 1999 gegründeten Forex-Brokers Forex Capital Markets (FXCM). Der weltweit aktive Broker ist auf private sowie institutionelle Märkte ausgerichtet. Auf der FXCM-Plattform können Trader mit Forex- und mit CFD-Produkten (Rohöl, Gold, Silber und Aktienindizes) handeln. Monatlich werden derzeit mehr als 365 Mrd. USD auf FXCM-Plattformen umgesetzt. FXCM ist damit einer der größten Broker im Retail-Devisenhandel. www.fxcm.de

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