HOCHTIEF: Zeit zum Einstieg dürfte allmählich gekommen sein



15:00 09.05.12

Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, hat heute eine Analyse zur HOCHTIEF-Aktie (ISIN DE0006070006/ WKN 607000) ver�ffentlicht und stuft den Titel von "halten" auf "akkumulieren" herauf. Lesen Sie hier die Originalfassung der Analyse:

HOCHTIEF z�hlt zu den gr��ten Baukonzernen der Welt. 92% der Ums�tze generiert das Unternehmen im Ausland. �ber die T�chter Turner und Leighton (ISIN AU000000LEI5/ WKN 856187) ist HOCHTIEF zum Beispiel in den USA bzw. Australien (Raum Asien/Pazifik) hervorragend positioniert. Inzwischen ist der spanische Baukonzern ACS (ISIN ES0167050915/ WKN A0CBA2) mit 50% an HOCHTIEF beteiligt.

HOCHTIEF hat gestern Zahlen f�r das erste Quartal 2012 ver�ffentlicht. Demnach ist es zu einem Umsatzanstieg um 13,3% auf 5,57 Mrd. Euro gekommen und der Auftragsbestand erreichte mit 50,26 Mrd. Euro einen neuen historischen H�chststand. Er liegt um 10,2% (w�hrungsbereinigt 2,7%) �ber dem vergleichbaren Vorjahreswert von 45,61 Mrd. Euro.

Die Ergebnisentwicklung des Konzerns ist im Berichtszeitraum aufgrund der Probleme bei der Tochter Leighton (ISIN AU000000LEI5/ WKN 856187) deutlich hinter den gesteckten Zielen zur�ckgeblieben: Mit -90,9 Mio. Euro hat sich das EBT im Vergleich zum Vorjahr (-444,8 Mio. Euro) zwar wesentlich verbessert. Das Ziel, in die Gewinnzone zur�ckzukehren, ist jedoch noch verfehlt worden. Der auf die HOCHTIEF-Aktion�re entfallende anteilige Konzernverlust bel�uft sich auf -34,1 Mio. Euro, nach zuvor -169,5 Mio. Euro.

Die Zielvorgaben f�r das Gesch�ftsjahr 2012 wurden jedoch best�tigt. Unternehmensangaben zufolge wird sich der Auftragseingang etwas unterhalb des Vorjahrs und der Auftragsbestand unterhalb des Rekordniveaus 2011 normalisieren. Gleiches gilt auch f�r die Umsatzerl�se. Aus dem operativen Gesch�ft erwartet die Gesch�ftsf�hrung ein Ergebnis vor Steuern leicht unter 550 Mio. Euro und einen Konzerngewinn knapp unter 180 Mio. Euro.



Die publizierten Quartalszahlen sind unserer Ansicht nach gemischt ausgefallen. W�hrend die Ergebnisentwicklung erwartungsgem�� schwach war, hat der hohe Anstieg bei den Auftragseing�ngen positiv �berrascht. Positiv ist auch zu werten, dass der Ausblick f�r das Gesamtjahr 2012 bekr�ftigt wurde, obwohl zuletzt erneut Verz�gerungen beim Flughafenprojekt von Leighton in Brisbane gemeldet wurden.

Bei HOCHTIEF lohnt ein Blick nach vorne, denn die Aussichten sind keinesfalls so schlecht wie es zuletzt den Anschein gehabt haben mochte. Trotz der aktuellen Probleme bei Leighton d�rfte HOCHTIEF in diesem Jahr schwarze Zahlen schreiben. Und da sich die Weltwirtschaft zunehmend stabilisiert und somit ab der zweiten Jahresh�lfte wieder ein Anziehen der Weltkonjunktur realistisch erscheint, halten wir sogar ein �bertreffen der Zielvorgaben f�r m�glich. Denn die Auftragsbest�nde liegen auf Rekordhoch. F�r zus�tzliche Wachstumsfantasie sorgt der Einstieg des HOCHTIEF-Konzerns in den Energie-Infrastrukturmarkt, der aufgrund der bevorstehenden Energiewende mittelfristig vielversprechend erscheint.

Der Aktienkurs von HOCHTIEF hat seit Beginn des Jahres deutlich verloren und im aktuellen Kursniveau sollte inzwischen der zuletzt schwache Nachrichtenfluss eingepreist sein. Kommt es zu der erwarteten Wirtschaftsbelebung ab der zweiten Jahresh�lfte 2012 und nicht zu weiteren Problemen bei Leighton, halten wir Kurse um 40 Euro f�r ein interessantes Einstiegsniveau. Denn es hat den Anschein, als ob der Titel hier einen Boden ausbildet. Mit einem KGV 2013e von gut 11 erscheint die HOCHTIEF-Aktie zudem nicht hoch bewertet.

Daher stufen wir die HOCHTIEF-Aktie von "halten" auf "akkumulieren" herauf. (Originalfassung der Analyse vom 09.05.2012)








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Über den Autor
 
Autor: Sven Krupp Sven Krupp
Sven Krupp ist als Analyst und Wirtschaftsredakteur für das Anleger- und Finanzportal www.aktiencheck.de tätig. Regelmäßig verfasst er Analysen zu den Themen "Aktien", "Anleihen" und "Fonds". Der Börsenexperte verfügt inzwischen über eine Markterfahrung von zwei Jahrzehnten und stellt nun sein Wissen auch stock-world zur Verfügung.

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