K+S: Aktie attraktiv bewertet

Der Analyst von AC Research, Sven Krupp, hat heute eine Analyse zur K+S-Aktie (ISIN DE000KSAG888/ WKN KSAG88) veröffentlicht und rät unverändert zum Akkumulieren des Titels. Lesen Sie hier die Originalfassung der Analyse:

K+S zählt zu den weltweit führenden Anbietern von Standard- und Spezialdüngemitteln. Die Geschäftstätigkeit des Konzerns ist dabei in die Bereiche Düngemittel und Salz untergliedert. Im Salzgeschäft ist das Unternehmen gemessen an der Produktionskapazität der führende Hersteller der Welt. Das Geschäftsfeld Düngemittel umfasst unterdessen die Geschäftsbereiche Kali- und Magnesiumprodukte sowie Stickstoffdüngemittel.

Der Konzern hat vor Kurzem seine Zahlen für das erste Quartal 2012 veröffentlicht. Aufgrund des milden Winters hat sich das Salzgeschäft im Berichtszeitraum schwach entwickelt und der Konzernumsatz ist daher um 12% auf 1,44 Mrd. Euro gesunken. Das EBITDA ging um 21% auf 337,0 Mio. Euro zurück. Ferner lag das operative Ergebnis EBIT I mit 281,1 Mio. Euro um 24% unter dem Vorjahresquartal. Der Geschäftsbereich Kali- und Magnesiumprodukte konnte sein Ergebnis verbessern und erzielte sein bisher bestes Ergebnis in einem ersten Quartal. Im Geschäftsbereich Stickstoffdüngemittel lag das Ergebnis hingegen leicht unter dem Spitzenwert des Vorjahres. Bedingt durch das schwache Auftausalzgeschäft ging das operative Ergebnis des Geschäftsbereichs Salz gegenüber dem außergewöhnlich guten Vorjahresquartal sehr stark zurück. Das bereinigte Konzernergebnis sank um 26% auf 193,4 Mio. Euro und das bereinigte Ergebnis je Aktie erreichte 1,01 Euro (Vorjahr: 1,37 Euro).

Für das laufende Geschäftsjahr 2012 stellt die Geschäftsführung von K+S weiterhin einen stabilen Umsatz sowie einen leichten Ergebnisrückgang in Aussicht.

Die publizierten Zahlen sind unserer Meinung nach gemischt ausgefallen. Während sich das Salzgeschäft enttäuschend entwickelte, was aber vor dem Hintergrund der milden Temperaturen in den Wintermonaten nicht sehr überraschte, fiel die Entwicklung bei Kali- und Magnesiumprodukte überzeugend aus.

Wir halten die Zielvorgaben für 2012 für erreichbar. Zwar rechnen wir für das Salzgeschäft aufgrund der aufgebauten Lagerbestände im Jahresverlauf mit einer weiter schwachen Entwicklung, dafür sollte sich das Düngemittelgeschäft sehr gut entwickeln, zumal auch Preissteigerungen dazu beitragen dürften.

Die langfristigen Wachstumspotenziale von K+s bleiben unserer Ansicht nach sehr gut. Vor dem Hintergrund einer weiter wachsenden Weltbevölkerung wird in den kommenden Jahren ein erhöhter Düngemitteleinsatz notwendig werden, um den steigenden Nahrungsmittelbedarf decken zu können. Hiervon dürfte K+S aufgrund seiner guten Marktpositionierung voraussichtlich überproportional profitieren.

Die Aktienkursentwicklung von K+S blieb zuletzt deutlich hinter der des DAX (ISIN DE0008469008/ WKN 846900) zurück. Mit einem KGV 2013e von knapp 12 und einer Dividendenrendite von rund 4% erscheint uns der Titel attraktiv bewertet.

Wir sehen für die K+S-Aktie erhebliches Nachholpotenzial und bleiben bei unserem "akkumulieren"-Rating. (Originalfassung der Analyse vom 25.05.2012)







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