Air Berlin: Renditeturbo mit latenter Absturzgefahr

Der Analyst Henning Wagener von Anleihencheck Research sieht in einer Unternehmensanleihe (ISIN DE000AB100A6/ WKN AB100A) von Air Berlin (ISIN GB00B128C026/ WKN AB1000) ein hochprozentiges Investment mit latenter Absturzgefahr.

Air Berlin sei gemessen am Passagieraufkommen die zweitgrößte deutsche Fluggesellschaft. Dabei versuche sich der Konzern durch die Kombination eines günstigen Preises mit einem perfekten Service von den Billiganbietern abzuheben. Durch diverse Zukäufe habe die Gesellschaft in den vergangenen Jahren seine Geschäftstätigkeit deutlich ausgeweitet.

Das Unternehmen habe Passagierzahlen für den abgelaufenen Monat Juni 2012 bekannt gegeben. Demnach sei in diesem Zeitraum die Passagierzahl im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresmonat um 5 Prozent auf knapp 3,3 Mio. Personen gesunken. Indes sei im Rahmen des Effizienzsteigerungsprogramms „Shape & Size“ die Kapazität um 3,8 Prozent verringert worden, so dass sich die Auslastung lediglich um einen Prozentpunkt auf knapp über 79 Prozent reduziert habe.

Die vorgelegten Zahlen seien nach Ansicht der Analysten von Anleihencheck Research verhalten ausgefallen. In diesem Zusammenhang sei allerdings zu berücksichtigen, dass das Unternehmen von der kurzfristig angekündigten Rückverlagerung des Berliner Flugverkehrs vom zukünftigen Flughafen BER zurück nach Berlin-Tegel und damit verbundenen Flugplanänderungen belastet worden sei.

Insgesamt stelle sich die Geschäftslage des Unternehmens derzeit schwierig dar. So sei der Anteil an lukrativen Langstrecken niedrig. Zudem sei die Kostenstruktur durch die Übernahmen der Vergangenheit verschlechtert worden. Des Weiteren könne keinesfalls ausgeschlossen werden, dass die zu erwartende gesamtwirtschaftliche Eintrübung in den kommenden Quartalen auf die Passagierzahlen drücken werde.

Air Berlin habe zuletzt deutlich negative Ertragszahlen geschrieben. Durch das Bündnis mit Etihad Airways, die sich auch über eine Kapitalerhöhung an Air Berlin beteiligt hätten, hätten sich die bilanziellen Risiken von Air Berlin zwar verringert, allerdings erscheine es fraglich, ob das Unternehmen vor 2014 auf EBIT-Basis aus den roten Zahlen fliegen könne.

Vor diesem Hintergrund sehen die Analysten von Anleihencheck Research in der oben genannten Unternehmensanleihe von Air Berlin ein zwar sehr renditestarkes, aber auch hochriskantes Investment. Die Anleihe habe noch eine Laufzeit bis zum 10. November 2015 und sei mit einem Kupon von 8,50 Prozent ausgestattet. Beim aktuellen Kurs von 93,50 Prozent winke risikobereiten Investoren damit eine jährliche Rendite von 11,3 Prozent. (Analyse vom 06.07.2012)

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