AFG vor weiteren Spartenverkäufen!



10:10 21.11.13

In der Ausgabe vom 24. Oktober stuften wir die Aktie des Schweizer Bauzulieferers AFG als klassischen Nachzügler ein. Begründet haben wir unsere Einschätzung damit, dass die Ak­tie in den Monaten zuvor seitwärts gelaufen ist und deshalb über ein stattliches Auf­holpo­tenzial verfügte. Unterfüttert wurde das positive Szenario mit guten Analysten­prognosen. Im Nachgang zu unserer erneuten Kaufempfehlung schwang sich der Titel dann tatsäch­lich um +6% nach oben, ehe das Unternehmen mit dem Ende Oktober angekündigten Umsatzrückgang bei der Oberflächentechnologie-Sparte STI das operative Ergebnis für das laufende Jahr um CHF 10 Mio. auf CHF 53 Mio. kappte. Aus verschiedenen Gründen sehen wir die jüngste Entwicklung dennoch positiv.

AFG wird die Restrukturierung gemäss eigenen Angaben jetzt nämlich noch viel schnel­ler vorantreiben. Dies veranlasste die Bank Vontobel dazu, das Kursziel von CHF 35 auf CHF 37 anzupassen. Der zuständige Analyst schreibt, dass man von einer Veräusserung der Bereiche Oberflächentechnologie und Küchen im 2014 ausgeht. Bezüglich des Küchen­bereichs hat das AFG-Management nun erstmals auch angekündigt, dass alle sich anbie­tenden Optionen geprüft werden. Auf diese Aussagen hin schossen die Spekulationen wild ins Kraut. Sehr interessant finden wir die Überlegungen des Researchhauses Helvea, dass die Marke Piatti ein attraktives Ziel für europäische Küchenhersteller sein könnte. Dass uns in diesem Zusammenhang natürlich sofort ALNO in den Sinn kommt, liegt nicht nur daran, dass wir diesen deutschen Küchenhersteller seit Jahren verfolgen und auch im WI Outperformance Portfolio führen. ALNO hat unlängst ja klargestellt, dass man zur Umsetzung der eingeschlagenen Wachstumsstrategie weitere Firmenkäufe plant. Wir sind weiterhin der Ansicht, dass AFG die Restrukturierung erfolgreich abschliessen wird und uns in diesem Zusammenhang noch die eine oder andere kurstreibende Meldung erwartet. Unser langfristiges Kursziel liegt bei CHF 50!

AFG ARBONIA-FORSTER-HOLDING N ist an der SIX unter dem Symbol AFGN kotiert, die Wertpapier-Kennummer lautet A1CUXD, letzter Kurs ca. CHF 32.80.

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